截至2025年10月底，深市2879家上市公司全部如期披露三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，深市上市公司在今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利同比與環(huán)比雙增長(zhǎng)，高質(zhì)量發(fā)展成色十足。

在此背景下，市場(chǎng)行情同步回暖，上市公司分紅、回購(gòu)、增持等回報(bào)舉措力度加大，投資者獲得感得到顯著提升，形成“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)—市場(chǎng)向好—回報(bào)增強(qiáng)”的良性循環(huán)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)筑牢基礎(chǔ)：營(yíng)收凈利雙升，行業(yè)亮點(diǎn)紛呈

2025年前三季度，深市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、韌性凸顯的良好態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，深市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.72萬億元，同比增長(zhǎng)4.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)9030.18億元，同比增長(zhǎng)9.69%，盈利增速顯著跑贏營(yíng)收增速，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

市場(chǎng)主體活力不斷增強(qiáng)，超七成公司實(shí)現(xiàn)盈利，2169家盈利公司占比達(dá)75.34%，其中207家公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^100%；1545家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)（含減虧），占比53.66%，企業(yè)發(fā)展動(dòng)能持續(xù)積蓄。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，主板與創(chuàng)業(yè)板協(xié)同發(fā)展，展現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)力。主板公司憑借深厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)12.47萬億元，凈利潤(rùn)達(dá)到6583.57億元，凸顯傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁韌性；創(chuàng)業(yè)板“高成長(zhǎng)”特色愈發(fā)鮮明，營(yíng)收3.25萬億元，凈利潤(rùn)2446.61億元，營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要陣地。

頭部企業(yè)的引領(lǐng)作用尤為突出，深市57家市值超千億元公司前三季度合計(jì)營(yíng)收4.38萬億元，同比增長(zhǎng)10.70%；凈利潤(rùn)4613.68億元，同比增長(zhǎng)13.84%，增速均大幅高于市場(chǎng)平均水平，為整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。其中，比亞迪、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代等公司收入規(guī)模超千億元，凈利潤(rùn)規(guī)模超百億元。

新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)成為拉動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎，尤其以電力設(shè)備、通信、新能源最為突出。

其中，電子行業(yè)受益于AI算力、半導(dǎo)體封測(cè)及消費(fèi)電子需求回暖，前三季度營(yíng)業(yè)收入1.59萬億元，同比增長(zhǎng)15.03%；凈利潤(rùn)791.22億元，同比增長(zhǎng)32.12%；第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)33.76%，連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

電力設(shè)備行業(yè)在“雙碳”政策支持下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.32萬億元，同比增長(zhǎng)10%；凈利潤(rùn)946.09億元，同比增長(zhǎng)29.53%。通信行業(yè)借助AI拉動(dòng)和新基建加速落地，營(yíng)收2928.32億元，同比增長(zhǎng)14.29%；凈利潤(rùn)307.94億元，同比增長(zhǎng)36.71%；二季度、三季度凈利潤(rùn)環(huán)比分別增長(zhǎng)26.22%、18.70%，行業(yè)景氣度持續(xù)攀升。

非銀金融業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼，前三季度營(yíng)收2135.83億元，同比上升10.67%；凈利潤(rùn)608.54億元，同比增長(zhǎng)49.03%。其中，券商板塊凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)77.15%，有力提振了市場(chǎng)活力。

值得一提的是，傳統(tǒng)的消費(fèi)行業(yè)也在政策依托和需求回暖拉動(dòng)下，景氣度明顯回升，尤其以家電行業(yè)最為明顯。深市家用電器行業(yè)前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.17%，第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.14%。多家公司表示，業(yè)績(jī)回暖的主要原因源于技術(shù)沉淀、品牌革新、渠道拓展與數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的深化，從而驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健攀升。

行情回暖提振信心：股價(jià)與業(yè)績(jī)共振，市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)為資本市場(chǎng)行情提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

2025年三季度，深市市場(chǎng)在業(yè)績(jī)向好的推動(dòng)下呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢(shì)，主要指數(shù)與行業(yè)板塊同步走高，形成“業(yè)績(jī)—估值”雙升格局。

從市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，深市核心指數(shù)三季度以來持續(xù)上行。深成指和創(chuàng)業(yè)板指三季度漲幅分別達(dá)到29.25%和50.40%，市場(chǎng)活躍度明顯提升，投資者交易意愿增強(qiáng)。

行業(yè)板塊方面，業(yè)績(jī)高增的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度，電子、電力設(shè)備、通信等行業(yè)成份股三季度漲幅分別達(dá)到73.31%、61.95%、50.69%，與企業(yè)盈利增長(zhǎng)形成強(qiáng)勁共振，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)高成長(zhǎng)賽道的認(rèn)可。

值得注意的是，高研發(fā)投入帶來的技術(shù)突破成為推動(dòng)股價(jià)長(zhǎng)期上漲的重要因素。2025年前三季度，深市公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)5180.11億元，同比增長(zhǎng)6.20%；研發(fā)強(qiáng)度達(dá)3.29%，較上年同期穩(wěn)中有升。63家公司研發(fā)費(fèi)用超過10億元，11家公司研發(fā)支出超50億元，持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)構(gòu)筑了核心競(jìng)爭(zhēng)力，也為股價(jià)提供了長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能。

回報(bào)投資者，上市公司積極推動(dòng)分紅回購(gòu)

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與行情回暖背景下，深市上市公司對(duì)投資者回報(bào)的重視程度持續(xù)提升，現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)、股東增持等成為主要回報(bào)方式。

數(shù)據(jù)顯示，2025年1~10月，深市507家上市公司實(shí)施或宣告了中期現(xiàn)金分紅方案，金額達(dá)到1291.12億元。與此同時(shí)，深市上市公司不斷加大回購(gòu)與增持力度，截至2025年三季度末，深市上市公司披露回購(gòu)計(jì)劃257單，回購(gòu)金額上限合計(jì)達(dá)745.7億元；披露增持計(jì)劃106單，增持金額上限260.76億元。

此前，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，一批上市公司尤其是行業(yè)龍頭正在用真金白銀對(duì)全年經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行注腳，也反映出對(duì)行業(yè)發(fā)展前景的積極預(yù)期。值得一提的是，多家上市公司今年推出中期分紅，并在三季度陸續(xù)實(shí)施，不僅延續(xù)了分紅的持續(xù)性與穩(wěn)定性，更構(gòu)建起“年度分紅+中期分紅”的多元回報(bào)機(jī)制，將進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金配置，形成“經(jīng)營(yíng)向好—分紅回報(bào)—估值修復(fù)”的正向循環(huán)。