《科創(chuàng)板日報》11月10日訊（記者 李明明）千年水鄉(xiāng)再啟“烏鎮(zhèn)時間”。2025年世界互聯(lián)網(wǎng)大會烏鎮(zhèn)峰會期間，以“資本市場助力網(wǎng)信企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”為主題的咖薈在昭明書院二樓舉行。

這場活動由中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、中國網(wǎng)絡(luò)空間研究院、中國銀河證券等共同舉辦，政府部門、交易所、金融機構(gòu)及網(wǎng)信企業(yè)代表齊聚這一曾見證《昭明文選》編撰的文化地標，借世界互聯(lián)網(wǎng)大會契機，共話如何以資本市場精準賦能網(wǎng)信企業(yè)成長、構(gòu)建全生命周期支持體系。

錨定“十五五”坐標，資本市場與網(wǎng)信企業(yè)雙向賦能

剛剛結(jié)束的黨的二十屆四中全會明確提出“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標，將“提升國家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力”置于突出位置。未來5年，科技創(chuàng)新將成為經(jīng)濟社會發(fā)展的核心引擎，而高水平資本市場則是支撐創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要基石。

在咖薈“市場賦能與價值發(fā)現(xiàn)”專題研討環(huán)節(jié)，來自政府部門、交易所、金融機構(gòu)、國際組織的專家代表，結(jié)合實踐經(jīng)驗，從不同維度闡釋如何構(gòu)建網(wǎng)信企業(yè)全生命周期支持體系。

地方在積極實踐，深圳市委宣傳部副部長、網(wǎng)信辦主任張忠亮以“特區(qū)實踐”為切入點，詳解地方政府如何引導(dǎo)資本市場與網(wǎng)信企業(yè)同頻共振。他介紹，深圳已構(gòu)建起從初創(chuàng)企業(yè)到世界級大企業(yè)的梯度培育機制，目前在輔導(dǎo)企業(yè)達106家，位列全國城市第一；在審擬上市企業(yè)19家，排名全國城市第三。

交易所也在大力賦能，上海證券交易所副理事長霍瑞戎詳細介紹了科創(chuàng)板在支持硬科技企業(yè)發(fā)展中的“試驗田”作用。他表示，科創(chuàng)板宣布設(shè)立七年來，已培育592家上市企業(yè)，市值接近10萬億元，信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)公司數(shù)量占比超八成，形成集成電路、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)集群。其中，120余家集成電路企業(yè)構(gòu)建起國內(nèi)最完備的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，生物醫(yī)藥企業(yè)超110家，多家創(chuàng)新藥企推出全球首創(chuàng)藥物、BD交易屢破紀錄。

據(jù)霍瑞戎介紹，針對網(wǎng)信企業(yè)特點，近年來上交所在證監(jiān)會的統(tǒng)籌部署下，著重開展了以下四方面工作：

1. IPO支持：將人工智能納入第五套上市標準支持范圍，拓寬深化對網(wǎng)信領(lǐng)域的扶持。目前除摩爾線程已獲注冊外，還有多家頭部網(wǎng)信企業(yè)在IPO審核進程中；

2. 再融資優(yōu)化：出臺“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)認定標準，支持科創(chuàng)板公司加大研發(fā)，與網(wǎng)信企業(yè)發(fā)展需求匹配度高。現(xiàn)有12家適用案例中，8家為網(wǎng)信企業(yè)；

3. 并購重組賦能：增強制度包容性、適應(yīng)性，推出股份分期支付等并購交易工具，激活并購市場活力?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來，新增披露并購交易近150單，已完成90余單，其中重大交易數(shù)已遠超開板前5年總和。

4. 加強與網(wǎng)信企業(yè)交流互動：科創(chuàng)板設(shè)立以來開展常態(tài)化企業(yè)走訪，結(jié)合網(wǎng)信企業(yè)、金融同業(yè)建議完善改革舉措與制度。2023年起通過行業(yè)沙龍搭建產(chǎn)業(yè)交流平臺，聚焦人工智能、算力基座等領(lǐng)域，促進企業(yè)、投資機構(gòu)、中介機構(gòu)合作；常態(tài)化召開集成電路、人工智能等重點領(lǐng)域交流會，凝聚產(chǎn)業(yè)發(fā)展合力。

他透露，交易所將緊抓“十五五”塑造經(jīng)濟新動能的戰(zhàn)略窗口期，堅持科創(chuàng)板硬科技定位，以科創(chuàng)板“試驗田”為抓手持續(xù)推進深化改革，打造更高質(zhì)量上市公司群體，推動資本市場投融資協(xié)調(diào)發(fā)展。

香港交易所環(huán)球上市服務(wù)部高級副總裁兼亞洲區(qū)主管張書明聚焦國際資本對接，介紹了港交所的制度創(chuàng)新。他表示，香港作為國際金融中心，始終致力于為創(chuàng)新企業(yè)提供高效、開放、國際化的融資渠道：

2023年，港交所在上市規(guī)則中新增18C章節(jié)，專門為“特?？萍计髽I(yè)”開辟上市通道。這一舉措的核心目標，是幫助具有顛覆性創(chuàng)新和長期成長潛力的企業(yè)，尤其是尚未盈利或收入有限的科技公司，能夠更早、更順暢地進入資本市場，獲得發(fā)展所需的資源。

2025年，港交所推出了“科企專線”（Tech Channel），致力于提升監(jiān)管透明度，協(xié)助特?？萍脊炯吧锟萍脊靖行实鼗I備在港上市，加強香港作為新興和創(chuàng)新公司首選國際上市平臺的地位。

政府產(chǎn)業(yè)投資基金也是支持網(wǎng)信領(lǐng)域科技創(chuàng)新的重要力量。中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司董事長吳海表示，作為網(wǎng)信領(lǐng)域的國家級基金，中網(wǎng)投堅決貫徹執(zhí)行中央“投早、投小、投長期、投硬科技”的戰(zhàn)略部署，累計投資項目超過130個，其中專注于核心技術(shù)突破的企業(yè)數(shù)量占比超過90%，中早期項目數(shù)量占比近80%。在所投企業(yè)資本市場表現(xiàn)方面，已有28家成功上市，其中，在科創(chuàng)板上市的有19家，占所有上市企業(yè)的比例近70%，另有6家是港股IPO上市公司。

吳海表示，近年來，資本市場不斷深化改革，對助力科技企業(yè)做強做大方面起到了巨大作用，增強了中國科技企業(yè)的發(fā)展信心，同時也激發(fā)了中國創(chuàng)投行業(yè)的投資熱情，成為中國科技創(chuàng)新再次加速前進的“助推器”。

網(wǎng)信企業(yè)從“走出去”到“被需要”的突圍之路

中國銀河證券股份有限公司董事長王晟結(jié)合“十五五”規(guī)劃解讀，提出網(wǎng)信行業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵引擎，呈現(xiàn)“體系化、融合化、全球化”三大趨勢。他指出，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈已實現(xiàn)從芯片到算力的全覆蓋，企業(yè)數(shù)量超5100家；科技、產(chǎn)業(yè)、金融深度融合，科學(xué)家、企業(yè)家、投資人協(xié)同創(chuàng)新；中國新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)正從“走出去”轉(zhuǎn)向“被需要”。

相較于上一代“開拓比肩”的出海模式，當前中國新質(zhì)生產(chǎn)力正呈現(xiàn)“世界需要”的全球化新趨勢，以高效解決方案凸顯核心競爭力。

王晟總結(jié)，這標志著中國出海已從“低成本、高質(zhì)量”升級為“高效率、唯一解決方案”。正如商務(wù)部部長王文濤所言，我們既看GDP也看GNI，既重視“中國經(jīng)濟”也重視“中國人經(jīng)濟”，這一全球化趨勢愈發(fā)明確。

在實踐層面，王晟介紹，銀河證券通過自有資金投資硬科技（如百度昆侖芯片），管理海南自貿(mào)港基金等資本工具，過去三年科技領(lǐng)域投行成交額超1000億元。同時，推動科創(chuàng)債發(fā)行創(chuàng)新，完成全國首批民營股權(quán)投資機構(gòu)科創(chuàng)債，以科技金融助力企業(yè)發(fā)展。

全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會（GSMA）大中華區(qū)總裁斯寒以國際視角，強調(diào)科技創(chuàng)新與資本的雙輪驅(qū)動。她提出，在5G持續(xù)深化、6G前瞻布局的關(guān)鍵時期，資本市場正以更精準、更高效的方式賦能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，既要夯實5G-A、算力網(wǎng)絡(luò)等"硬基建"，更要繁榮AI、XR、車聯(lián)網(wǎng)等"軟生態(tài)"。

GSMA始終致力于構(gòu)建"技術(shù)驅(qū)動-資本護航-應(yīng)用落地"的良性閉環(huán)：通過統(tǒng)一的標準規(guī)范提高創(chuàng)新效率；通過MWC、4YFN連接全球資源。呼吁資本關(guān)注長期價值，投向核心技術(shù)突破與全球化拓展。

祥峰投資創(chuàng)始管理合伙人鄭俊聰分享了20年投資經(jīng)驗，強調(diào)“前瞻眼光+耐心陪伴”的投資邏輯。他通過宇樹科技、地平線、極智嘉三個案例，說明投資應(yīng)聚焦核心技術(shù)與長期價值，而非追逐熱點。

“2020年參觀MIT機器狗后，判斷國內(nèi)將出現(xiàn)同類硬件企業(yè)，團隊鎖定宇樹科技。其首款四足機器人靈活度超預(yù)期，已小批量供應(yīng)研發(fā)機構(gòu)，但商業(yè)化場景不明也引來內(nèi)部質(zhì)疑。但我們認可創(chuàng)始人技術(shù)實力與執(zhí)著，最終以唯一機構(gòu)投資人身份參與Pre-A+輪投資。如今，宇樹科技已成為國內(nèi)機器人領(lǐng)域標桿企業(yè)?！?/p>

針對“AI是否為泡沫”的爭議，他認為，適度泡沫能激發(fā)市場活力，關(guān)鍵是穿透泡沫找到真正創(chuàng)造價值的硬核企業(yè)。他以Molecular universe用AI加速新材料研發(fā)為例，指出AI正從數(shù)據(jù)處理邁向價值創(chuàng)造，未來潛力巨大。

鄭俊聰判斷，AI產(chǎn)業(yè)才剛剛啟幕。當前Chatbot、Agent等應(yīng)用本質(zhì)是基于Transformer模型處理既有數(shù)據(jù)，難以實現(xiàn)創(chuàng)新與預(yù)測。隨著算力提升及非Transformer模型突破，AI正從數(shù)據(jù)處理邁向價值創(chuàng)造新階段，尤其是AI science領(lǐng)域正引發(fā)顛覆性革新。

企業(yè)分享：從技術(shù)創(chuàng)新到資本實踐的成長路徑

研討環(huán)節(jié)后，來自網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)一線的企業(yè)代表，分享了自身與資本市場協(xié)同發(fā)展的實踐經(jīng)驗，展現(xiàn)網(wǎng)信企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新與資本運作中的探索與成就。

亞信安全副董事長、CEO馬紅軍以“A收H股并購案例”為例，展現(xiàn)資本市場對企業(yè)發(fā)展的助推作用。他介紹，亞信安全2020年獲中網(wǎng)投投資，2022年登陸科創(chuàng)板，2024年完成對港股亞信科技的并購控制，成為新《國九條》后首個“A收H股”案例。并購后，公司收入從不足20億元增至近100億元，市值翻倍，形成“安全+數(shù)智”雙輪驅(qū)動格局。馬紅軍表示，AI發(fā)展讓網(wǎng)絡(luò)安全需求激增，亞信安全正布局聯(lián)動防御平臺，通過資本市場實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與規(guī)模擴張。

滿幫集團高級副總裁慎凱表示，作為一家深耕數(shù)字物流領(lǐng)域的網(wǎng)信企業(yè)，滿幫深刻體會到，在國家政策的有力支持和資本市場的有效助力下，中國網(wǎng)信企業(yè)正迎來前所未有的發(fā)展機遇。在數(shù)字化與實體經(jīng)濟深度融合的當下，滿幫將始終錨定高質(zhì)量發(fā)展目標，通過持續(xù)優(yōu)化智能匹配算法、深化對產(chǎn)業(yè)鏈場景的理解，不斷提升平臺服務(wù)能級，助力中小企業(yè)貨主降本增效，幫助貨車司機降本增收，推動物流行業(yè)向更高效、更綠色、更可持續(xù)方向發(fā)展。

三未信安董事長張岳公聚焦商用密碼領(lǐng)域，分享了企業(yè)借助資本成長的歷程。他表示，公司核心團隊來自科研院所，創(chuàng)業(yè)后的三輪風(fēng)險投資為公司的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)提供了堅實支撐，2022年登陸科創(chuàng)板后，通過并購整合資源擴大市場，。目前已出海香港、東南亞等地“密碼是保障數(shù)據(jù)安全的核心技術(shù)，有巨大的應(yīng)用前景，面對人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等帶來的機遇與挑戰(zhàn)，需要耐心資本持續(xù)投入，我們要對標全球頭部企業(yè)，實現(xiàn)技術(shù)與市場的雙重突破?！?/p>

恒安嘉新CEO陳曉光作為上市籌備企業(yè)代表，介紹了公司在公共互聯(lián)網(wǎng)安全監(jiān)管領(lǐng)域的積累。目前，公司在5G安全質(zhì)量領(lǐng)域占有率達80%，服務(wù)160余家政府機構(gòu)與18.2萬家企業(yè)，已在北京市證監(jiān)局完成上市備案。他表示，企業(yè)正升級“用AI治理AI”模式，承接部委AI安全攻關(guān)課題，期待借助境內(nèi)外資本市場擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升國際影響力。