中國(guó)煙草行業(yè)長(zhǎng)期位居國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱位置，其稅利規(guī)模之巨，常令外界震驚。2024年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)工商稅利總額16008億元，同比增長(zhǎng)5.0%，財(cái)政總額15446億元，同比增長(zhǎng)2.8%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。這一萬(wàn)億級(jí)貢獻(xiàn)，占全國(guó)財(cái)政收入約7%，穩(wěn)穩(wěn)支撐著公共支出與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

表面看，高端品牌如中華、玉溪光環(huán)耀眼，單條批發(fā)價(jià)動(dòng)輒數(shù)百元，似乎利潤(rùn)最豐；實(shí)則深入產(chǎn)業(yè)鏈拆解，卻發(fā)現(xiàn)真正撐起這座金山的核心力量，竟是那些零售價(jià)十元上下的低端卷煙。三四類(lèi)煙以海量銷(xiāo)量、低廉成本和驚人周轉(zhuǎn)效率，悄然攫取了遠(yuǎn)超高端產(chǎn)品的總體利潤(rùn)。

卷煙定價(jià)體系將產(chǎn)品劃分為五類(lèi)：一類(lèi)煙條盒批發(fā)價(jià)≥100元，二類(lèi)70-100元，三類(lèi)30-70元，四類(lèi)以下更低，低端煙主要指三四五類(lèi)。國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年高價(jià)煙銷(xiāo)量同比下滑12%，而20元/包以下低價(jià)煙逆勢(shì)增長(zhǎng)8%。

早在政策調(diào)整前，低價(jià)段已占據(jù)42.7%市場(chǎng)份額，月銷(xiāo)量高達(dá)186億支。高端煙雖單條毛利可達(dá)百元以上，但年銷(xiāo)量?jī)H占總量的15%-20%；低端煙單條毛利僅幾元，卻靠日均億級(jí)流通量，將薄利堆積成巨額真金。

成本差異是低端煙暴利的根源。一包零售價(jià)18.69元的加權(quán)平均卷煙，生產(chǎn)成本僅占32.7%，約6.12元。

其中煙葉成本最低端煙每包不到0.52元，全用本地次等煙葉，烘烤工藝簡(jiǎn)單，過(guò)濾嘴采用最廉價(jià)材料，包裝紙薄至克數(shù)可忽略。

高端煙則不同，為保證口感，必須摻配津巴布韋、巴西進(jìn)口葉，比例有時(shí)高達(dá)30%，單包煙葉成本輕松破10元，再加上多道手工拼配、精密烤制與特制嘴棒，總成本可達(dá)數(shù)十元。

稅負(fù)雖統(tǒng)一從價(jià)從量，但低端煙零售基價(jià)低，廠家實(shí)際留存比例更高——一包65元軟中華，企業(yè)凈利可能不足5元，而一包8元紅塔山，企業(yè)凈利雖僅0.8元，卻因日銷(xiāo)千萬(wàn)包而滾雪球般放大。

零售端進(jìn)一步放大這一差距。煙草專(zhuān)賣(mài)體制下，零售戶毛利率固定10%左右，高端煙一條壓貨數(shù)百元，顧客挑剔，周轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)周，資金占用成本高企；低端煙一條壓貨僅三四十元，現(xiàn)款現(xiàn)結(jié)，一天可翻臺(tái)二十次。

縣城一家普通煙酒店，高端煙月銷(xiāo)十幾條，貢獻(xiàn)利潤(rùn)不過(guò)千元；低端煙月銷(xiāo)五千條，利潤(rùn)直逼十萬(wàn)。2024年全國(guó)卷煙銷(xiāo)量5099萬(wàn)箱，一二類(lèi)煙占比雖升至25%，但三四五類(lèi)煙絕對(duì)銷(xiāo)量仍超60%，零售總額貢獻(xiàn)率高達(dá)55%以上。

政策推動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，高價(jià)段增速雖快，卻難以撼動(dòng)低端煙的根基——因?yàn)橹袊?guó)煙民結(jié)構(gòu)決定了需求：建筑工人、環(huán)衛(wèi)員工、農(nóng)民工群體占煙民七成以上，他們?cè)率杖胗邢?，一包煙預(yù)算不超過(guò)10元，高價(jià)煙對(duì)他們而言純屬奢侈。

產(chǎn)業(yè)鏈上游同樣佐證低端煙的賺錢(qián)邏輯。煙葉收購(gòu)價(jià)國(guó)家統(tǒng)一定向，低端煙配方對(duì)優(yōu)質(zhì)煙葉依賴低，云南、貴州、河南煙區(qū)大量中下等煙葉只能流入低端產(chǎn)品，避免了積壓浪費(fèi)。

2024年煙葉庫(kù)存壓力主要集中在高端原料，而低端煙葉供需始終緊平衡，收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中微升，種植戶收益穩(wěn)定。

工業(yè)企業(yè)層面，中煙系統(tǒng)36家卷煙廠，低端爆款如紅梅、嬌子、泰山，年產(chǎn)動(dòng)輒百萬(wàn)箱，設(shè)備利用率接近100%，規(guī)模效應(yīng)攤薄每包成本至幾分錢(qián)。反觀高端生產(chǎn)線，為保證一致性，常需停機(jī)調(diào)試，產(chǎn)能利用率僅70%，固定成本高筑。

稅利拆分更能說(shuō)明問(wèn)題。2024年16008億元稅利中，消費(fèi)稅、增值稅、企業(yè)所得稅等大頭雖與零售價(jià)掛鉤，但低端煙因銷(xiāo)量基數(shù)龐大，貢獻(xiàn)的從量稅與增值稅總額遠(yuǎn)超高端。

財(cái)政部數(shù)據(jù)表明，低端煙每萬(wàn)箱稅利貢獻(xiàn)雖低于高端20%，但總量?jī)?yōu)勢(shì)讓其占據(jù)稅利池近六成。國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局內(nèi)部測(cè)算顯示，若剔除低端煙，行業(yè)稅利將腰斬。這正是為何每次提稅調(diào)價(jià)，低端煙漲幅最小——決策層深知，傷及低端就是動(dòng)搖財(cái)政根基。

煙草行業(yè)從不缺光鮮敘事，中華一條千元的天價(jià)常被媒體放大，仿佛那是利潤(rùn)巔峰?？烧鎸?shí)財(cái)富從來(lái)藏在不起眼的角落——那些堆滿鄉(xiāng)鎮(zhèn)煙酒店貨架、被工人隨手抽出一包的紅旗渠、大前門(mén)、哈德門(mén)，才是真正喂飽萬(wàn)億稅利的幕后英雄。

2024年16008億元稅利，不過(guò)是億萬(wàn)包低端煙在億萬(wàn)雙手間流轉(zhuǎn)的累積。高端煙是門(mén)面，低端煙是脊梁；門(mén)面再亮，也擋不住脊梁的厚實(shí)。

未來(lái)無(wú)論控?zé)熑绾问站o，只要中國(guó)還有數(shù)億中低收入煙民，低端煙的賺錢(qián)王座就無(wú)人可撼。這，或許是中國(guó)煙草最出人意料卻又最鐵一般的真相。