利率與美國(guó)持平，但認(rèn)購(gòu)率卻甩了美國(guó)幾十條街，美國(guó)自己都要開(kāi)始懷疑，難道自己發(fā)行的是盜版？今天就來(lái)講講最近金融市場(chǎng)發(fā)生的一件大事，中國(guó)發(fā)行美元債。

11月5日，財(cái)政部在中國(guó)香港成功發(fā)行了一筆美元主權(quán)債券，此次債券發(fā)行計(jì)劃募集資金規(guī)模為40億美元。

從絕對(duì)數(shù)值上看，該募資規(guī)模并非極為龐大，但實(shí)際認(rèn)購(gòu)情況卻遠(yuǎn)超預(yù)期，全球范圍內(nèi)投資者對(duì)該債券的認(rèn)購(gòu)資金總額高達(dá)1182億美元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到發(fā)行額的30倍，這一數(shù)字創(chuàng)下了歷次美元主權(quán)債券發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)的最高紀(jì)錄。其中，僅5年期債券部分的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)就已飆升至33倍。

要知道，美國(guó)今年自己發(fā)債，其認(rèn)購(gòu)率只有2.5-2.7倍，而中國(guó)發(fā)行的美元債，認(rèn)購(gòu)率直接達(dá)到了30倍。

這不是赤裸裸打臉美國(guó)，在利率與同期美債持平的條件下，各國(guó)爭(zhēng)相把錢借給你，那么就只剩下一個(gè)原因，就是看中了你的信用。

事實(shí)上，美國(guó)從發(fā)行美債那一天起，就沒(méi)想著要還，眼下美債規(guī)模直接突破了38萬(wàn)億美元，別說(shuō)本金，就連利息都快還不起了。

以前的美國(guó)還可以借新還舊，發(fā)行新的美債，用新借來(lái)的錢去還上舊的債務(wù)，只要利息能準(zhǔn)時(shí)到賬，那么購(gòu)買美債的人就不掀桌。

但近兩年美國(guó)國(guó)債的利息支出呈現(xiàn)出急劇增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2024年的時(shí)候，美債利息支出已突破1.1萬(wàn)億美元大關(guān)，直接超過(guò)了其軍費(fèi)開(kāi)支，面對(duì)如此嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)狀況，就連特朗普也多次提及要進(jìn)行相關(guān)改革，因?yàn)槿暨B國(guó)債利息都無(wú)力償還，美國(guó)財(cái)政體系或?qū)⒚媾R崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

而面對(duì)這種情況，美國(guó)兩黨直接破罐子破摔了，反正已經(jīng)還不起了，那就瘋狂借錢。

這投資者一看，美國(guó)債務(wù)雪球是越滾越大，美國(guó)兩黨還經(jīng)常因?yàn)榻桢X怎么花而吵架，美國(guó)政府剛剛關(guān)門了40多天，反觀中國(guó)，貿(mào)易順差不僅吊打全球，手上還有著巨額外匯儲(chǔ)備，經(jīng)濟(jì)底盤(pán)也穩(wěn)如磐石。

這么對(duì)比下來(lái)，中國(guó)發(fā)行的美元債認(rèn)購(gòu)率遠(yuǎn)超美國(guó)就不難理解了。

不過(guò)關(guān)鍵問(wèn)題又來(lái)了，中國(guó)并不缺美元，為何還要發(fā)美元債呢？

以前美國(guó)慣常采取的一種全球資本收割手段，就在于利用資本在戰(zhàn)爭(zhēng)與社會(huì)動(dòng)蕩環(huán)境下的避險(xiǎn)特性。

具體而言，美國(guó)通過(guò)制造或加劇地區(qū)沖突，使得其他國(guó)家的資本在面臨極度不安全感時(shí)，傾向于流向相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)域。

在過(guò)去，鑒于美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)體系中的獨(dú)特地位及其作為唯一公認(rèn)的避險(xiǎn)天堂的角色，大量國(guó)際資本在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要選擇流向美國(guó)。

而眼下本來(lái)就是美聯(lián)儲(chǔ)降息階段，資本本來(lái)就有著流出美國(guó)的傾向，而中國(guó)發(fā)行美元債利率與美國(guó)持平，認(rèn)購(gòu)率卻遠(yuǎn)超美債，說(shuō)明在國(guó)際投資者眼中，中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)已躋身與美國(guó)相當(dāng)?shù)膶蛹?jí)。

而如果中國(guó)也成為了資本避風(fēng)港，那么原本一窩蜂跑到美國(guó)避險(xiǎn)的資本，肯定就會(huì)有很大一部分往中國(guó)跑。

更關(guān)鍵的是，中國(guó)此舉還有三個(gè)陽(yáng)謀。

以前美國(guó)常常利用債務(wù)陷阱收割小國(guó)，比如讓自己控制的金融機(jī)構(gòu)，向部分資源稟賦優(yōu)異但財(cái)政狀況拮據(jù)的小型國(guó)家提供貸款時(shí)，貸款并非無(wú)償給予。

一方面，借款方需將其國(guó)有資產(chǎn)，例如礦產(chǎn)資源、牧場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)及石油開(kāi)采權(quán)等，作為抵押物以確保貸款安全，另一方面，借貸協(xié)議中將詳細(xì)列明資金用途的嚴(yán)格限制條款，這些條款的設(shè)計(jì)往往傾向于增加借款方的還款難度。

到時(shí)候讓你沒(méi)有按合同的來(lái)，那么你抵押的資產(chǎn)就按最低的估值，賣給西方企業(yè)了，可以說(shuō)，很多國(guó)家的資產(chǎn)就是這么被收割的。

但中國(guó)借到美元之后，就可以幫著這些國(guó)家還債，美國(guó)創(chuàng)造收割他們的機(jī)會(huì)自然就打水漂了。

而這些向中國(guó)借了錢還債的國(guó)家，向中國(guó)還錢的時(shí)候，就不定非要還美元了，人民幣等，那么這就間接推動(dòng)人民幣國(guó)際化了。

而最后，隨著人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上持續(xù)拓展其影響力，美元的交易規(guī)模與使用頻率就會(huì)因此而縮減，在此情境下，那些在國(guó)際市場(chǎng)上活躍度降低的美元資金將流向何方？

答案顯而易見(jiàn)，它們將回流至美國(guó)本土。

然而，美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)美元供給本就處于充裕甚至過(guò)剩狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)正是基于這一考量，在特朗普政府施加的種種壓力下，仍堅(jiān)持維持現(xiàn)有利率政策不輕易降息，但當(dāng)前政策已面臨較大維持壓力。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)再降息，釋放出的美元資金將與從國(guó)際市場(chǎng)回流的美元資金形成合流，這兩股龐大的資金流動(dòng)浪潮疊加，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成顯著沖擊。

這樣看下來(lái)，誰(shuí)說(shuō)中國(guó)沒(méi)有金融高手呢？

信息來(lái)源：《財(cái)政部在香港成功發(fā)行美元主權(quán)債券》經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)