鄭棉期貨

11月11日，新疆籽棉采摘進(jìn)入尾聲，豐產(chǎn)相對(duì)確定，隨著新棉集中上市，商業(yè)庫(kù)存持續(xù)回升，鄭棉繼續(xù)保持震蕩。下游棉紗市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)平淡，淡季特征延續(xù)，棉紗價(jià)格整體持穩(wěn)，紡企按需采購(gòu)，對(duì)于后市信心不足。整體看，新棉集中上市，供應(yīng)持續(xù)寬松，價(jià)格承壓運(yùn)行。

紐約期貨

11月10日，12月合約64.31分，漲69點(diǎn)，3月合約65.77美分，漲63點(diǎn)；成交量99542手，增加5735手；美國(guó)政府停擺即將結(jié)束引發(fā)金融市場(chǎng)做多熱情，隨著美股和其他商品的走高，ICE棉花期貨跟風(fēng)上行，盤(pán)面整體溫和收漲。據(jù)悉，美國(guó)參議院已就結(jié)束停擺達(dá)成一致，隨著停擺的結(jié)束，各項(xiàng)數(shù)據(jù)將恢復(fù)發(fā)布，市場(chǎng)聚焦本周五的USDA供需預(yù)測(cè)。另外，12月合約交割前有大量空頭需要平倉(cāng)，或?yàn)楸P(pán)面提供支撐。

棉價(jià)跟蹤

11月11日，進(jìn)口棉到港均價(jià)（M指數(shù)）73.73美分/磅，較10日漲0.89美分/磅，折1%關(guān)稅進(jìn)口成本（不含港雜費(fèi)）12704元/噸，折滑準(zhǔn)稅進(jìn)口成本（不含港雜費(fèi)）13710元/噸；國(guó)內(nèi)3128棉均價(jià)（B指數(shù)）14784元/噸，較10日跌6元/噸。新疆棉山東到廠價(jià)3128B級(jí)14873元/噸，較10日跌7元/噸；國(guó)家棉花基差指數(shù)CNCottonJ（CF2601）953元/噸，較11月10日漲24元/噸。

棉市要聞

國(guó)內(nèi)棉市

據(jù)河南、山東、新疆等地部分棉紡廠反饋，受鄭棉主力CF2601合約持續(xù)在13450-13650元/噸區(qū)間盤(pán)整、淡季紗線新增訂單不足以及產(chǎn)品累庫(kù)率上升的影響，棉紗讓利成交的現(xiàn)象有所增多。

阿克蘇某規(guī)模以上紡企表示，近期廣東、江浙等沿海地區(qū)織布廠、貿(mào)易商對(duì)全棉普梳40S紗詢價(jià)采購(gòu)相對(duì)較好，但氣流紡紗、低支環(huán)錠紡紗的出貨量呈現(xiàn)走弱跡象，紗廠有調(diào)減低支紗（含氣流紡紗）產(chǎn)能、調(diào)增中高支棉紗產(chǎn)能計(jì)劃。

從調(diào)查來(lái)看，盡管中美互降關(guān)稅對(duì)我國(guó)紡服出口產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好，但很大一部分紗廠、織布及面料等消費(fèi)終端仍對(duì)11月、12月份棉紗線走勢(shì)、企業(yè)利潤(rùn)持中性偏差看法，用棉企業(yè)原料普遍按需采購(gòu)為主，存積原料、擴(kuò)大成品庫(kù)存操作少之又少。一方面2025年歐美等西方國(guó)家品牌服裝企業(yè)、大型零售商圣誕節(jié)訂單已近尾聲，目前以少量補(bǔ)單、短單為主；另一方面10月以來(lái)，CF2601合約反彈幅度達(dá)到400-500點(diǎn)，而棉紗價(jià)格僅試探性上調(diào)100-200元/噸，對(duì)于棉紡廠而言，棉紗訂單利潤(rùn)進(jìn)一步被壓縮，盈利難度增大。

另外，按慣例一般12月份棉紡織企業(yè)現(xiàn)金流需求比較大，需要結(jié)算設(shè)備零配件費(fèi)用、水電費(fèi)、金融機(jī)構(gòu)貸款、工人工資及獎(jiǎng)金等，既要加大棉紗線銷(xiāo)售賬期的催收力度，又需要加大紗線讓利優(yōu)惠幅度，及時(shí)變現(xiàn)，以維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

國(guó)際棉市

巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月出口棉花29.39萬(wàn)噸，同比增加5%（與9月份棉花出口增幅一致），低于之前巴西棉花出口企業(yè)、國(guó)際棉商預(yù)測(cè)的同比增幅超10%的預(yù)期。

Secex最新出口數(shù)據(jù)顯示，11月第一周巴西棉出口棉花15.49萬(wàn)噸，日均出口量達(dá)到3.10萬(wàn)噸，較2024年11月的日均出口量增長(zhǎng)96%，再次呈現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，大幅回暖趨勢(shì)，其中中國(guó)、越南、巴基斯坦、印度、孟加拉等國(guó)采購(gòu)商詢價(jià)/簽約比較活躍。業(yè)內(nèi)判斷主要與下面幾個(gè)因素有關(guān)：

一是中美經(jīng)貿(mào)磋商成果落地，美對(duì)華芬太尼關(guān)稅稅率下調(diào)至10%且34%對(duì)等關(guān)稅延長(zhǎng)一年，對(duì)于中國(guó)棉制品出口而言，關(guān)稅及美國(guó)市場(chǎng)環(huán)境逐漸穩(wěn)定，溯源訂單將加快回流，外棉消費(fèi)需求迎來(lái)利好。

二是2025年10月至2026年1月船期巴西棉等級(jí)、品質(zhì)指標(biāo)顯著提高，受到中國(guó)、東南亞等各國(guó)的買(mǎi)家的廣泛關(guān)注。從國(guó)際棉商、進(jìn)口企業(yè)反饋來(lái)看，船貨巴西棉SM級(jí)、1-5/32及以上長(zhǎng)度、強(qiáng)力29GPT及以上的占比明顯增加，有效彌補(bǔ)了2024/25年度澳棉供應(yīng)等級(jí)偏低的缺口。另外，中國(guó)港口優(yōu)質(zhì)供應(yīng)持續(xù)趨緊也使涉棉企業(yè)加快高指標(biāo)巴西新棉采購(gòu)節(jié)奏。

三是在產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄但銷(xiāo)售進(jìn)度不足的壓力下，巴西棉花價(jià)格連續(xù)下挫，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)日益突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份巴西棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)下跌4.6%（約0.66美分/磅），環(huán)比下跌5.16%，同比下跌12.7%，創(chuàng)2009年10月份以來(lái)的新低。巴西棉的調(diào)整幅度明顯高于ICE期貨、高于美棉/澳棉等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

四是2025/26年度印度、巴基斯坦不僅棉花產(chǎn)量低于部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，而且新棉等級(jí)/品質(zhì)指標(biāo)不能滿足棉紡織服裝企業(yè)出口要求，因此東南亞紗廠逢低買(mǎi)入巴西棉的積極性較高。

（來(lái)源：中國(guó)棉花網(wǎng)）