撰稿|張君

來源|貝多商業(yè)&貝多財經

近日，蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司（下稱“天瞳威視”）遞交招股書，報考在港交所上市，中銀國際、匯豐及華泰國際為聯(lián)席保薦人。

據(jù)招股書介紹，天瞳威視是一家以軟件為核心的智能駕駛解決方案提供商。目前，該公司向全球市場提供全方位的智能駕駛解決方案，涵蓋L2-L2+級及L4級自動化水平。

根據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年裝機量計，天瞳威視是中國第二大同時提供行車與泊車解決方案的以軟件為核心的L2-L2+級解決方案提供商，也是第三大DMS解決方案提供商。

此次報考上市，天瞳威視成色幾何？

一、業(yè)績快速增長，業(yè)務結構變陣

天瞳威視在招股書中稱，在L2-L2+級解決方案領域，該公司致力于服務大眾市場以及讓更廣泛人群能夠使用智能駕駛技術。截至最后實際可行日期，該公司已獲得144款車型的 L2-L2+級解決方案定點函。

在L4級解決方案領域，早在2019年，天瞳威視就開始通過為上海的一家國有整車廠主導的洋山港5G智能駕駛重卡項目提供軟件開發(fā)服務。截至最后實際可行日期，該公司已取得合約總價值約為人民幣10億元L4級解決方案的意向訂單。

業(yè)績方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，天瞳威視的營收分別約為人民幣1.72億元、2.04億元、4.83億元和1.57億元，凈虧損分別約為3.25億元、2.31億元、4.63億元和1.93億元。

按非國際財務報告準則計量，天瞳威視2022年、2023年、2024年度的經調整凈虧損分別約為1.88億元、8809.7萬元和437.8萬元，持續(xù)收窄。2025年上半年，天瞳威視的經調整凈虧損約為417.2萬元，2024年同期為721.0萬元。

早期，天瞳威視的收入主要來自L2-L2+級解決方案。2022年、2023年、2024年度，該公司的L2-L2+級解決方案收入分別約為9460.7萬元、1.84億元和1.87億元，2023年的增長率為94.1%，而2024年的增幅僅約為2.0%。

對于2024年增幅下降，天瞳威視方面稱，由于該公司策略性地從技術門檻較低的L2-L2+等級后裝解決方案轉向前裝解決方案，以便將更多資源投入到需要更先進技術的解決方案，所以部分被該公司的軟硬件一體化解決方案收入減少所抵消。

相比之下，天瞳威視的L4級解決方案于2022年貢獻收入約7254.9萬元，2023年下降89.9%至732.5萬元。對此，天瞳威視在招股書中稱，主要是該公司于2022年確認來自大型V2X項目的一次性收入。

由于L4項目數(shù)量及范圍大幅增加，天瞳威視2024年的L4級解決方案收入躍升至2.43億元，占總收入的比例約為50.2%，超過L2-L2+級解決方案板塊（占比38.8%），成為該公司的第一大收入來源，并在2025年上半年得以維持。

具體而言，天瞳威視2025年上半年的L2-L2+級解決方案收入約為5799.0萬元，同比增長24.3%，占比為36.8%；2025年上半年，天瞳威視的的L4級解決方案收入約為8996.0萬元，同比增長945.8%，占比為57.2%。

二、股東陣容強大，多名投資者突擊減持

天眼查App信息顯示，天瞳威視成立于2016年3月，位于江蘇省蘇州市。目前，該公司的注冊資本為2000萬元，法定代表人為王曦，主要股東包括王曦、天津天瞳智聯(lián)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等。

本次上市前，王曦直接持股28.39%。同時，王曦通過員工持股平臺慶元天瞳及WX Technology分別控制8.78%、4.44%的股權。據(jù)此，王曦合計控制天瞳威視41.61%的股份。同時，王曦也是天瞳威視創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官。

據(jù)招股書披露，天瞳威視的歷史可以追溯至2016年3月，由王曦創(chuàng)立。2025年10月，該公司改制為股份有限公司。成立至今，天瞳威視獲得了多輪融資，投資方包括上汽北美產業(yè)投、采埃孚等。

具體來看，2017年5月，天瞳威視完成1000萬元天使輪融資，2018年7月完成5500萬元Pre-A輪融資，2019年11月完成3344萬元A輪融資，2020年12月完成6000萬元B輪融資，2022年1月完成2億元C輪融資。

另在2025年，天瞳威視還完成了三輪融資，包括2025年6月的1.37億元C+輪融資和4.48億元D輪融資。2025年9月，該公司訂立了一項可換股協(xié)議。其中，天津東麗向天瞳威視提供一筆2900萬元的免息可換股貸款。

于股份制改革完成及其他一般先決條件達成后，天津東麗可換股貸款項下的款項將由天津東麗用于(i)認購天瞳威視約67,465股新股份及(ii)向若干現(xiàn)有股東購買約46,846股現(xiàn)有股份。

在此期間，亦有多名股東轉讓所持天瞳威視的股權。以2025年為例，ZF Holdings于2025年3月向DSNCI轉讓股份股權，代價為人民幣2000萬元；中源向Lion X轉讓股份，代價為8.15萬美元；珠海北汽、靖江北汽分別向天瞳智聯(lián)轉讓股份，均為500萬元。

而在2025年6月，天瞳智聯(lián)則向唐山機器人基金轉讓所持天瞳威視的部分股權，代價為600萬元；向臨創(chuàng)投資轉讓股權，代價為600萬元。其中，天瞳智聯(lián)曾為天瞳威視的員工持股平臺，后由新員工持股平臺慶元天瞳及WX Technology取代。

同在2025年6月，聯(lián)通新沃基金、靖江北汽、珠海北汽、臺州尚頎、北京車聯(lián)網基金、吳中高新創(chuàng)投II號也分別向唐山機器人基金轉讓所持天瞳威視的股權，分別作價700萬元、250萬元、250萬元、200萬元、250萬元和500萬元。

另外，聯(lián)通新沃基金還向揚州華僑獅數(shù)二號股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（「華僑獅數(shù)二號」）轉讓所持天瞳威視的部分股權，代價約為723萬元。據(jù)貝多商業(yè)&貝多財經了解，聯(lián)通新沃基金屬于中國聯(lián)通。

其中，ZF Holdings為采埃孚的投資主體，靖江北汽、珠海北汽均由北汽產投控制，臺州尚頎隸屬于恒旭資本。