短短19天，兩次敲鐘！四川又一明星IPO來了。近日，AI獨(dú)角獸明略科技正式登陸港交所主板，股價首日暴漲106.10%，市值突破430億港元，成為“全球Agentic AI第一股”。

此前，明略科技以110億人民幣的估值在《2025胡潤全球獨(dú)角獸榜》中位列第807名，這已是公司連續(xù)第七年榮登該榜單。

值得一提的是，這距離創(chuàng)始人吳明輝另一家公司云跡科技在港交所上市，僅過去19天。從智能科技到智慧出行，吳明輝以“雙箭齊發(fā)”的速度，點(diǎn)燃了中國AI企業(yè)的資本高光時刻。截至11月14日收盤，明略科技市值超266.81億港元。

01.

北大學(xué)霸創(chuàng)業(yè)

吳明輝的人生軌跡，自學(xué)生時代起便閃耀著學(xué)霸的光芒。

2000年，他憑借在數(shù)學(xué)奧賽中的卓越表現(xiàn)，被保送至北京大學(xué)數(shù)學(xué)系深造，與日后數(shù)學(xué)界的杰出人才惲之瑋等成為同窗好友。彼時，進(jìn)入北大數(shù)學(xué)學(xué)院的學(xué)生因在數(shù)學(xué)領(lǐng)域的杰出成就，被贊譽(yù)為北大數(shù)學(xué)的“黃金一代”。

四年后，吳明輝再次獲得保送機(jī)會，進(jìn)入本校計(jì)算機(jī)系攻讀碩士學(xué)位。意識到在純數(shù)學(xué)研究領(lǐng)域難以超越惲之瑋后，吳明輝早早地規(guī)劃了差異化競爭路線，毅然選擇了創(chuàng)業(yè)之路。

在北大讀研期間，他通過講授奧數(shù)課程、承接軟件外包項(xiàng)目等方式，積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和人生的第一桶金。2005年，他提出了“七次創(chuàng)業(yè)理論”，認(rèn)為從25歲碩士畢業(yè)到46歲之間，人生共有七次創(chuàng)業(yè)機(jī)遇，每個周期大約三年。只要其中一次創(chuàng)業(yè)成功，人生軌跡便將發(fā)生翻天覆地的變化；即便未能成功，這段經(jīng)歷所積累的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)也足以讓他在職場中脫穎而出。

圖片來源：明略科技公眾號

2006年，仍在讀研的吳明輝與如今峰瑞資本的創(chuàng)始人、當(dāng)時在新東方工作的李豐攜手，將兩人的公司合并，成立了秒針系統(tǒng)，主要瞄準(zhǔn)營銷數(shù)據(jù)分析這一賽道。在云計(jì)算與大數(shù)據(jù)浪潮初露端倪的背景下，吳明輝敏銳地洞察到企業(yè)對廣告效果量化分析的迫切需求，利用線上數(shù)據(jù)幫助企業(yè)優(yōu)化廣告投放策略、洞察消費(fèi)者需求。

2009年，秒針系統(tǒng)獲得了全球消費(fèi)品巨頭寶潔的認(rèn)可，成為其合作伙伴。此后，越來越多的廣告主紛紛加入，公司業(yè)務(wù)由此步入快車道。

但吳明輝并未滿足于此，2014年他從秒針系統(tǒng)拆分團(tuán)隊(duì)，成立了明略軟件，并同時作為聯(lián)合創(chuàng)始人參與創(chuàng)立了云跡科技。2019年，秒針系統(tǒng)與明略軟件等公司合并，正式成立了明略科技，業(yè)務(wù)范圍從營銷智能拓展至制造、金融、安防等多個行業(yè)。合并當(dāng)年，明略科技便榮登《2019胡潤全球獨(dú)角獸榜》第264名。

02.

盈利“逆襲”之路

近年來，明略科技的業(yè)績整體呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司累計(jì)總收入超過47億元。其中，2022年?duì)I收為12.69億元，2023年增至14.62億元，2024年為13.81億元，2025年上半年則達(dá)到6.44億元，同比增長14%。

圖片來源：明略科技招股書

在盈利能力方面，公司已成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2022年經(jīng)調(diào)整凈虧損超過10億元，2023年收窄至1.18億元，2024年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤58萬元，2025年上半年經(jīng)調(diào)整后盈利約0.25億元。同時，毛利率也從2024年上半年的50.6%提升至2025年上半年的55.9%，盈利能力持續(xù)得到優(yōu)化。

招股書指出，這一轉(zhuǎn)變得益于產(chǎn)品能力的強(qiáng)化、AI創(chuàng)新帶來的收入增長，以及嚴(yán)格的成本管控和AI智能體技術(shù)的應(yīng)用。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，明略科技的業(yè)務(wù)構(gòu)成也在悄然發(fā)生變化。

公司的產(chǎn)品和解決方案主要分為三類：營銷智能、營運(yùn)智能、行業(yè)解決方案。其中，營銷智能在過去三年半的時間里貢獻(xiàn)了超過50%的收入。

具體來看，營銷智能業(yè)務(wù)的收入主要來源于秒針系統(tǒng)、私域工具及金數(shù)據(jù)三大人工智能軟件，通過分析社交媒體上投放的廣告轉(zhuǎn)化率等數(shù)據(jù)，幫助企業(yè)和廣告代理商選擇最有效的營銷渠道，制作更具吸引力的營銷內(nèi)容。盡管營銷智能業(yè)務(wù)仍是公司最大的收入來源，但其收入占比已從2022年的63.3%逐步降至2025年上半年的55.0%，2025年上半年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.54億元。

與此同時，營運(yùn)智能業(yè)務(wù)主要面向線下門店的智能營運(yùn)，如對話式智能方案、員工管理、供應(yīng)鏈管理與設(shè)備管理等，收入分為標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)與定制化服務(wù)。同期收入達(dá)到2.68億元，占比從28.6%提升至41.7%，成為公司重要的收入增長支柱。

不過，需要注意的是，公司的研發(fā)投入呈現(xiàn)出逐年收縮的態(tài)勢。2022年至2025年上半年，研發(fā)開支分別為7.51億元、4.81億元、3.53億元和1.50億元，占營業(yè)收入的比例從59.2%逐步降至23.4%。

明略科技表示，研發(fā)開支率的下降是精簡部分業(yè)務(wù)、采用AI開發(fā)工具以及實(shí)施嚴(yán)格投資審查流程的結(jié)果。截至2025年6月30日，明略科技已擁有2322項(xiàng)專利及596項(xiàng)專利申請，并榮獲逾460項(xiàng)國內(nèi)和國際獎項(xiàng)，其中具體包括1296項(xiàng)發(fā)明專利，涵蓋數(shù)據(jù)智能、企業(yè)知識圖譜、數(shù)據(jù)隱私等多個領(lǐng)域。

明略科技是中國首批采用人工智能物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）、IT運(yùn)營的人工智能（AIOps）和服務(wù)多模態(tài)大語言模型技術(shù)的公司之一，在技術(shù)迭代方面處于領(lǐng)先地位。2023年，公司率先采用多模態(tài)大語言模型；2024年，推出超圖多模態(tài)大型語言模型；2025年9月，又推出可信商業(yè)智能體及下一代企業(yè)AI助手“DeepMiner”，持續(xù)強(qiáng)化自身的技術(shù)護(hù)城河。

技術(shù)實(shí)力的背后，是明略科技龐大的優(yōu)質(zhì)客戶群體。截至2024年末，明略科技的客戶總數(shù)已達(dá)到1841名。截至2025年6月30日，該公司已為135家財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)提供服務(wù)，客戶遍及零售、消費(fèi)品、食品及飲料、汽車、3C、化妝品、母嬰用品等多個行業(yè)，包括寶潔、寶馬、上汽通用汽車、英特爾、國家電網(wǎng)、雅詩蘭黛、OPPO、榮耀、迪士尼等知名企業(yè)。

03.

站在全球AI坐標(biāo)上

隨著生成式AI浪潮席卷全球，數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件行業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，中國數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件市場將從2024年的327億元以15.6%的復(fù)合年增長率增至2029年的675億元，市場空間極為廣闊。

明略科技在大模型開發(fā)方面具備獨(dú)特優(yōu)勢。據(jù)了解，公司計(jì)劃大幅增加在大模型產(chǎn)品等新產(chǎn)品研發(fā)方面的投資，通過整合大模型、行業(yè)特定知識和多模態(tài)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步優(yōu)化客戶的營銷和運(yùn)營決策流程。

資本市場的長期青睞，為明略科技的發(fā)展注入了強(qiáng)勁動力。自2015年獲得580萬美元A輪融資后，公司的融資歷程便進(jìn)入了快車道。

明略科技共歷經(jīng)9輪重要融資，騰訊投資、紅杉中國、淡馬錫等一眾明星資本紛紛入局。2020年，公司一年內(nèi)共計(jì)完成5億美元融資；2024年F輪估值達(dá)15億美元；上市前更獲得5900萬美元基石投資，其中騰訊控股成為最大外部股東。本次全球發(fā)售721.9萬股A類股份，募資凈額將進(jìn)一步支撐公司的技術(shù)研發(fā)與市場拓展，為公司持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)增添砝碼。

根據(jù)招股書，本次公司赴港上市募集資金凈額的35%將用于提升技術(shù)研發(fā)能力；40%用于豐富產(chǎn)品組合的產(chǎn)品開發(fā)；15%用于營銷、品牌推廣及銷售團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充；10%用于營運(yùn)資金及一般公司用途。

香港作為中國連接世界的樞紐，也為明略科技提供了連接世界的舞臺。9月，明略科技正式簽約成為香港特區(qū)政府“重點(diǎn)引進(jìn)企業(yè)”，此次登陸港交所，進(jìn)一步標(biāo)志著明略科技的全球化戰(zhàn)略邁向了新階段。

吳明輝的創(chuàng)業(yè)軌跡，幾乎串聯(lián)起了中國企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的全部技術(shù)變遷：從PC端監(jiān)測，到移動廣告，再到AI驅(qū)動的智能體時代。如今，43歲的他并未滿足于現(xiàn)狀，除了管理公司外，吳明輝還在北大攻讀電子與信息工程博士，深入研究多模態(tài)大模型，為帶領(lǐng)企業(yè)在Agentic AI新賽道上走得更遠(yuǎn)做著充分準(zhǔn)備。

本文由胡潤百富綜合整理

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