為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，11月17日，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱央行）以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個(gè)月（182天）。數(shù)據(jù)顯示，11月有3000億元6個(gè)月期買斷式逆回購到期。這也意味著，本月6個(gè)月期買斷式逆回購加量續(xù)作5000億元。

此前，央行已于11月5日開展7000億元3個(gè)月期買斷式逆回購，由于當(dāng)月有同樣規(guī)模3個(gè)月期買斷式逆回購到期，因此月內(nèi)為等量續(xù)作。

綜上來看，11月兩個(gè)期限品種的買斷式逆回購合計(jì)加量續(xù)作5000億元，加量規(guī)模較上月高1000億元，連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)大。值得關(guān)注的是，這是央行連續(xù)6個(gè)月通過買斷式逆回購向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

此外，11月17日，央行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2830億元7天期逆回購操作。

接下來，財(cái)政政策、貨幣政策如何協(xié)調(diào)發(fā)力？日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，要把“兩重”建設(shè)放在“十五五”全局中謀劃和推進(jìn)，牢牢把握戰(zhàn)略性、前瞻性、全局性要求，推動(dòng)國家重大戰(zhàn)略深入實(shí)施、重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力穩(wěn)步提升。要優(yōu)化項(xiàng)目審核，更加注重創(chuàng)新要素投入、無形資產(chǎn)投資，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。要健全項(xiàng)目協(xié)調(diào)推進(jìn)機(jī)制，嚴(yán)格工程質(zhì)量和安全管理，同步做好資產(chǎn)管理、后續(xù)運(yùn)維等工作。要合理安排項(xiàng)目建設(shè)與資金撥付節(jié)奏，積極撬動(dòng)超長(zhǎng)期貸款、政策性金融等資金，引導(dǎo)更多民間資本參與。

央行近日發(fā)布的《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告）提出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種工具，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松，同時(shí)繼續(xù)完善貨幣政策框架，強(qiáng)化貨幣政策的執(zhí)行和傳導(dǎo)。

下階段，央行將把握好利率、匯率內(nèi)外均衡。持續(xù)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），著重提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平，督促金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，理順貸款利率與債券收益率等市場(chǎng)利率的關(guān)系，持續(xù)深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下行。

值得關(guān)注的是，11月20日，1年期和5年期以上LPR將公布。目前，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，已連續(xù)5個(gè)月按兵不動(dòng)。

“財(cái)政政策和貨幣政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方向都有充足的發(fā)力空間?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，著眼于穩(wěn)定今年四季度及明年一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，在順利完成今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的同時(shí)，推動(dòng)“十五五”實(shí)現(xiàn)良好開局，年底前穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步加力，重點(diǎn)是擴(kuò)大國內(nèi)需求，釋放消費(fèi)潛力，增加有效投資，有效對(duì)沖外需放緩帶來的影響，同時(shí)著力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。接下來財(cái)政政策在促消費(fèi)方面會(huì)進(jìn)一步加碼，貨幣政策則有可能實(shí)施新一輪降準(zhǔn)降息。

王青預(yù)計(jì)，年底前央行有可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是四季度促消費(fèi)擴(kuò)投資、有效對(duì)沖外需放緩的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。貨幣政策在包括降息在內(nèi)的適度寬松方向上有充足空間。 此外，接下來穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力。預(yù)計(jì)四季度監(jiān)管層有可能通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào)。

中信證券認(rèn)為，央行在報(bào)告中新增強(qiáng)調(diào)“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需加力鞏固”，并且釋放了“實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”和“強(qiáng)化貨幣政策的執(zhí)行和傳導(dǎo)”的信號(hào)?？紤]到四季度出口增速讀數(shù)或在高基數(shù)下走弱，若后續(xù)內(nèi)需恢復(fù)動(dòng)能不足，央行有可能在四季度進(jìn)一步降息10個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)降低融資成本、穩(wěn)定總需求，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升提供支撐。

花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮表示，今年年內(nèi)不會(huì)降準(zhǔn)降息，預(yù)計(jì)2026年將降息20個(gè)基點(diǎn)、降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，傳遞維持寬松的貨幣環(huán)境信號(hào)。

余向榮認(rèn)為，明年財(cái)政政策仍將發(fā)揮主導(dǎo)作用，并保持一定的擴(kuò)張性。據(jù)其預(yù)測(cè)，一般公共預(yù)算赤字為GDP的4%，民生支出占比將有所提高；超長(zhǎng)期特別國債額度為1.6萬億元，較2025年高0.3萬億元，用于支持“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）、“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）；地方政府專項(xiàng)債額度4.9萬億元，其中4.1萬億元用于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、8000億元用于地方政府化債。“綜合來看，預(yù)計(jì)2026年用于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的廣義財(cái)政赤字規(guī)模將達(dá)到11.8萬億元左右，相當(dāng)于GDP的7.9%，比2025年增加1萬億元或GDP的0.4%?！?/p>

你認(rèn)為，新一期LPR會(huì)調(diào)降嗎？評(píng)論區(qū)說說~

來源 | 中國商報(bào)

責(zé)任編輯 | 洪宇