最近后臺被問爆了：“明明是牛市，怎么手中券商股漲得磨磨唧唧，反倒銀行保險一路飄紅？慢牛格局下，啥時候券商股會再來行情？”

不少散戶朋友盯著賬戶犯嘀咕，當(dāng)初滿倉券商盼著“牛市旗手”發(fā)力，結(jié)果看著隔壁農(nóng)業(yè)銀行接連創(chuàng)新高，心里那叫一個急。

先別慌著換倉，今天咱們把這事說透——券商不是漲得少，是前面沖得太猛，你剛好錯過了它的“熱身賽”。

所謂“券商漲不過銀行保險”，本質(zhì)上是個“視覺誤差”。

咱們先把尺子亮出來，用數(shù)據(jù)說話才靠譜。記住兩個關(guān)鍵時間點：2024年9月24日，還有2025年4月7日的特朗普黃金坑，這都是本輪行情的兩個重要起點。

從2024年9月24日算起，到昨天券商板塊整體漲幅超過47%，而銀行板塊超36%，保險板塊略超33%。

再看2025年4月7日以來的這波反彈，券商也以14%的漲幅，跑贏了銀行的9%和保險的5%，而需要注意的是這區(qū)間農(nóng)業(yè)銀行區(qū)間漲幅接近57%，遠(yuǎn)超其他大金融個股，后面我們再會詳細(xì)講講它的影響。

這么一看是不是很清晰？券商壓根沒輸，甚至一直是“隱形冠軍”。

那為啥大家總覺得銀行保險更能打？這就得說說三類資產(chǎn)的“性格”差異了。本質(zhì)是券商整體行業(yè)β要高于銀行和保險，所以大振幅下對于急性子的散戶持股體驗并不友好。

具體來說，銀行保險是典型的“穩(wěn)重型選手”，自帶“紅利buff”。

先說穩(wěn)定性，銀行吃的是利息差，保險賺的是長期保費，不管市場漲跌，基本盤都不會大起大落。加上股息率常年穩(wěn)定在3%-5%，就算行情調(diào)整，拿著也有分紅兜底。

更關(guān)鍵的是，銀行保險里“GJD”占比極高，說白了就是有“大樹”靠著。

市場一震蕩，資金就愛往這類安全資產(chǎn)里鉆，這時候銀行保險的“抗跌性”就凸顯出來了。對比之下，券商漲的時候猛，調(diào)的時候也不含糊，反而讓散戶覺得“不夠穩(wěn)”。

當(dāng)然還有個重要原因：個股行情放大了你的錯覺。

就說農(nóng)業(yè)銀行，今年9月24日以來單股漲幅快30%，這種“明星股效應(yīng)”太吸眼球了。大家盯著這些漲得兇的銀行股，驚呼“銀偉達(dá)”，自然會覺得“整個銀行板塊都在暴漲”。

但實際上，銀行板塊里分化特別大，不少中小銀行股漲幅還不到10%，只是你沒太注意罷了。

反觀券商，它的“賽道屬性”和銀行保險完全不同。

券商是典型的“牛市放大器”，也就是上面說的高β屬性——大盤漲得越瘋，券商賺得越多。不管是交易傭金、兩融收入還是自營和投行收入，都和市場熱度直接掛鉤。

2024年9月那波“924行情”，券商簡直是“飛著漲”，短短半個月不少龍頭股就翻倍了。正因為前期漲得太狠，現(xiàn)在才進(jìn)入“休整期”。

這就像跑步，別人剛開始慢悠悠熱身，券商已經(jīng)沖刺了100米，現(xiàn)在喘口氣很正常，不代表它跑不動了。

券商還有個“煩惱”：散戶太愛它，市場預(yù)期拉得太高。

一聽說牛市要來，大家第一個想到的就是券商，恨不得滿倉梭哈。可散戶多的地方，主力往往不會輕易抬轎，反而會反復(fù)震蕩洗盤。

加上券商行業(yè)競爭太激烈，傭金一降再降，頭部券商和中小券商的差距越來越大，板塊內(nèi)部輪動快，不像銀行股那樣“齊步走”，這也讓大家覺得“券商行情亂”。

還有個業(yè)績層面的小插曲，得跟大家說清楚。

2024年Q4因為“924行情”，券商賺得盆滿缽滿，業(yè)績基數(shù)特別高。到了2025年Q4，就算業(yè)績同比還是增長，增速看起來也沒那么亮眼。

這就好比你上個月工資發(fā)了2萬（因為發(fā)了年終獎），這個月發(fā)1.5萬，看似少了，其實還是遠(yuǎn)超平時水平。

理解了這些，你就明白現(xiàn)在的行情邏輯了：2025年不是全面瘋牛，是結(jié)構(gòu)牛、慢牛。

慢牛行情里，資金更看重“安全邊際”，銀行保險的穩(wěn)定性就成了優(yōu)勢。但這絕不意味著券商的機會沒了，反而在為下一波行情蓄力。

咱們可以做個預(yù)判：如果2026年開啟全面牛市，券商一定會重新扛起“旗手”大旗。

為啥這么說？因為全面牛市里，成交量會爆炸，新股發(fā)行會提速，券商的傭金、投行、資管業(yè)務(wù)都會全面開花，業(yè)績增速會遠(yuǎn)超銀行保險。

而且有個規(guī)律大家可以記一下：券商每年都有“春節(jié)攻勢”行情。

一方面是年底資金結(jié)算完，年初會有新資金入場；另一方面，春節(jié)前后大家對來年行情預(yù)期更高，交易活躍度會上升。過去5年，券商在1-2月的上漲概率高達(dá)80%。

現(xiàn)在距離春節(jié)還有幾個月，正是布局的好時機，沒必要因為短期的漲跌亂了陣腳。

最后總結(jié)一下，幫大家理清思路：

1. 別被短期行情騙了，券商兩波行情漲幅都領(lǐng)先銀行保險，只是前期漲太快顯得后勁不足；

2. 銀行保險的優(yōu)勢是穩(wěn)，有國家隊托底，適合求穩(wěn)的資金；券商的優(yōu)勢是彈性大，牛市里爆發(fā)力更強，適合能承受波動的投資者；

3. 2025年是慢牛，券商在蓄力；2026年若來全面牛，券商大概率會領(lǐng)跑；

4. 年底到春節(jié)前后，券商的“季節(jié)性機會”值得關(guān)注。

投資這事兒，最怕的就是“追漲殺跌”。銀行保險的穩(wěn)和券商的猛，本就對應(yīng)不同的行情階段，與其糾結(jié)誰漲得快，不如看清自己的風(fēng)險承受能力，選對適合自己的賽道。大家手里現(xiàn)在拿著券商還是銀行股？對接下來的行情有啥看法？歡迎在評論區(qū)留言，咱們一起交流！

需要注意的是，除了慢牛定調(diào)帶來的節(jié)奏擾動，其實證券板塊50多只個股的業(yè)務(wù)基本面、概念特色和彈性區(qū)別會比較大，即使板塊啟動了，相關(guān)個股的漲幅也會分化較大。我們會在全面跟蹤整個板塊節(jié)奏和個股研究，并在會員圈子里第一時間和大家分享最新消息，歡迎掃碼關(guān)注咨詢。

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注：文中所涉公司僅為案例分析，不構(gòu)成任何投資推薦。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，決策前請務(wù)必結(jié)合獨立研判。