哈嘍，大家好，小圓今天想跟大伙聊聊最近餐飲圈的一件大事，遇見小面在港交所掛牌上市了，頂著中式面館第一股的頭銜，本以為能給沉寂的賽道掙回點面子，結(jié)果開盤就給了市場一個下馬威，直接破發(fā)跌了近29%，至今股價還在5港元左右徘徊。

這就讓人忍不住琢磨，曾經(jīng)被資本追著投的中式面館，難道真的要夢碎了？畢竟這可不是一家的事，遇見小面的上市既藏著自身的野心，更扛著整個行業(yè)的期待，要弄明白這個問題，咱們得先回頭看看這幾年中式面館賽道的起起落落。

現(xiàn)在回頭看2021年那波中式面館的熱潮，其實更像資本的一場集體狂歡，那年夏天，著名投資人朱嘯虎一句中國的麥當勞、肯德基，就是蘭州拉面，直接把賽道熱度拉滿，據(jù)不完全統(tǒng)計，全年有24起面食品牌融資事件。

陳香貴、張拉拉、遇見小面這些名字頻繁出現(xiàn)在融資公告里，光六大新貴一年就融了超40億元，單店估值甚至突破了千萬元，那時候的面館老板們，估計走路都帶風(fēng)，誰能想到潮水退得這么快，到了2023年，賽道就明顯降溫了。

曾拿了3億元融資、靠加盟瘋狂擴張的五爺拌面，被曝一年內(nèi)關(guān)店超600家；另一個網(wǎng)紅品牌陳香貴，也傳出30元一碗賣不動、大批門店閉店的消息，雖然品牌否認了，但數(shù)據(jù)不會說謊，2021年砸2億元拓店的狠勁不再，2023年底門店數(shù)只比前一年多了18家。

增速慢得幾乎停滯。更直觀的是資本態(tài)度，從2022年底之后，整個賽道近三年都沒再有重磅融資，曾經(jīng)擠破頭要進場的資本，如今都成了旁觀者，這波起伏其實是行業(yè)的去泡沫過程，資本退潮后，真正的行業(yè)格局才顯現(xiàn)出來。

根據(jù)遇見小面招股書和行業(yè)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在中式面館行業(yè)已經(jīng)形成了清晰的三梯隊格局，第一梯隊是三大巨頭：高端定位的和府撈面，靠著書房里的面館場景占據(jù)份額第一，有577家門店；中高端的遇見小面，雖然門店數(shù)465家少于前兩者，但搶下了第一股的頭銜。

還有主打下沉市場的五爺拌面，670家門店成了規(guī)模領(lǐng)跑者，三家分別守住不同價格帶，互不打擾又暗自較勁，第二梯隊是馬記永、張拉拉這些主打蘭州牛肉面的品牌，當年借著資本東風(fēng)瘋狂擴張，如今卻栽在了同質(zhì)化競爭上，門店增速大幅放緩，只能勉強維持。

第三梯隊就是各地的區(qū)域小品牌和夫妻店，靠著本地口味優(yōu)勢活下來，但想走出家鄉(xiāng)難如登天，格局看似穩(wěn)定，實則是門實打?qū)嵉摹翱嗌狻?，就說率先上市的遇見小面，2024年凈利潤6070萬元看著不錯，但分攤到465家門店，平均單店利潤才16.9萬。

換算下來每筆訂單只賺1.4元，比便利店賣瓶水賺得還少，定位更高端的和府撈面更難，2020到2022年凈虧損一年比一年多，三年虧了近7個億；就連門店最多的五爺拌面，也經(jīng)歷了從1500家到不足700家的大收縮，開店速度還趕不上閉店速度。

更關(guān)鍵的是定價爭議，現(xiàn)在多數(shù)新中式面館人均30元左右，但很多用中央廚房預(yù)制澆頭，消費者覺得沒有煙火氣不值這個價，高定價和消費者感知的偏差，成了行業(yè)的普遍痛點，盈利難、擴張難，這兩座大山壓得品牌喘不過氣。

面對困局，品牌們最先想到的就是降價換客流，和府撈面早在2023年底就把主流產(chǎn)品降價20%-30%，2024年就實現(xiàn)了盈利，營收還沖到了25億元，效果立竿見影，但遇見小面的降價卻栽了跟頭，從2022年到2025年上半年，人均消費從36元降到31元左右。

可翻座率不升反降，2025年上半年更是加速下滑，降價沒換來客流，反而壓縮了利潤，除了降價，開放加盟成了品牌擴張的“救命稻草”，就連堅守十年不加盟的和府撈面，2023年也松了口搞聯(lián)營，從數(shù)據(jù)看，加盟模式確實更輕。

這兩種辦法都算不上長久之計，更像是應(yīng)急的權(quán)宜之計，降價的關(guān)鍵是供應(yīng)鏈能壓低成本，和府撈面能成功是因為有集采優(yōu)勢，遇見小面沒做到這點，自然效果拉胯；加盟更是“雙刃劍”，如果單店本身不賺錢，加盟商進來也是陪跑。

真正的問題，是過去行業(yè)被資本帶偏了方向，大家忙著講故事、拼擴張，卻忘了餐飲的本質(zhì)是好吃、不貴、賺錢，遇見小面70倍的市盈率，本身就脫離了餐飲行業(yè)10-25倍的正常范圍，市場不買賬很正常，資本退潮后，行業(yè)終于回到了正確的軌道。

未來，那些能把單店利潤做扎實，能靠供應(yīng)鏈壓低成本，又能保持口味特色的品牌，肯定能活下來甚至活得更好，遇見小面的破發(fā)，不是結(jié)束，而是中式面館行業(yè)去虛向?qū)嵉拈_始，這個賽道從來沒有夢碎，只是終于告別了浮躁，回歸了生意的本質(zhì)。