在重卡行業(yè)經(jīng)歷周期性調整與新能源浪潮的雙重洗禮下，傳統(tǒng)零部件供應商正面臨前所未有的戰(zhàn)略抉擇。

12月17日晚間，華豐股份（SH605100，股價40.89元，市值69.81億元）發(fā)布公告，宣布終止其IPO募投項目中的“新型輕量化發(fā)動機核心零部件智能制造項目”二期工程，并將剩余的約1.39億元募集資金繼續(xù)留存專戶管理。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這一決定的背后，是華豐股份面對行業(yè)銷量未達預期、內部產(chǎn)能利用率不足以及新能源重卡市場滲透率飆升至25.95%的嚴峻現(xiàn)實而作出的“止損”之舉。

與此同時，華豐股份最新的三季度財報顯示，公司前三季度歸母凈利潤僅為1276.82萬元，同比大幅下滑75.67%。在業(yè)績承壓與市場轉型的夾縫中，這家老牌發(fā)動機零部件企業(yè)選擇“中途剎車”，不僅是對過往投資邏輯的修正，更是傳統(tǒng)重卡產(chǎn)業(yè)鏈在存量競爭時代下的一個縮影。

“新型輕量化”二期終止，逾億元資金待尋新途

華豐股份的此次戰(zhàn)略調整，并非毫無征兆。

根據(jù)公告，公司于2025年12月16日召開了第五屆董事會第二次會議，全票通過了關于終止募投項目二期工程的議案。

此次擬終止的項目為“新型輕量化發(fā)動機核心零部件智能制造項目”（以下簡稱“新型輕量化項目”），該項目原計劃作為公司產(chǎn)能擴張的核心抓手，總投資規(guī)模曾高達7.5億元，其中計劃使用募集資金3.49億元。

追溯歷史，這筆資金源于2020年8月公司首次公開發(fā)行股票所募集的約7.97億元凈額。在隨后的幾年中，華豐股份曾多次調整募投方向，將原本用于“發(fā)動機核心零部件智能制造項目”的部分資金調減，并終止了“技術中心升級項目”和“企業(yè)信息化建設項目”，將結余資金集中“輸血”給新型輕量化項目。

上述調整顯示出華豐股份當時對該業(yè)務方向的看好。然而，現(xiàn)實的建設進度并未如規(guī)劃般順利。截至2025年12月15日，該項目累計投入募集資金2.29億元，投入進度為65.60%。

“新型輕量化項目”募集資金使用及結余情況

截至目前，該項目剩余募集資金余額為1.39億元（含利息及理財收益，未經(jīng)審計）。

對于這筆巨款的處理，華豐股份選擇了保守策略，宣布將其繼續(xù)存放在募集資金專戶進行管理，并未立即投向其他領域。

華豐股份方面表示，將根據(jù)未來的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，積極籌劃并尋找新的投資項目，待公司確定新的投資項目，并按照相關法律、法規(guī)履行審議程序及信息披露義務后使用該部分募集資金。

新能源重卡滲透率激增施壓傳統(tǒng)零部件產(chǎn)能

“按兵不動”的姿態(tài)，從側面反映出在當前市場環(huán)境下企業(yè)對資本開支的謹慎。華豐股份之所以在此時作出這一抉擇，根本原因在于外部市場環(huán)境的劇烈變化與內部產(chǎn)能結構的供需錯配。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在公告中，華豐股份詳細披露了三大核心動因，每一條都直指傳統(tǒng)重卡供應鏈的痛點。

首先是傳統(tǒng)重卡市場的持續(xù)低迷。華豐股份提到：“新型輕量化項目”系公司結合當時的市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司的實際情況等因素制定。雖然該項目在立項時進行了充分的可行性論證，但近幾年重卡市場需求不斷變化，市場銷量波動且未有明顯改善。

近幾年來，重卡市場經(jīng)歷劇烈波動，2022年行業(yè)銷量同比下滑51.84%，2023年至2025年雖恢復性增長，但整體增長速度仍未達到募投項目方案論證的預期。

其次是內部工藝改進帶來的“產(chǎn)能悖論”。公告顯示，華豐股份通過技術改造和工藝優(yōu)化，已將“新型輕量化項目”一期工程的產(chǎn)能從規(guī)劃的5萬臺套提升至8萬臺套。同時，公司通過工藝優(yōu)化和技術改造后提升的產(chǎn)能以及目標產(chǎn)品能夠完全覆蓋“新型輕量化項目”二期工程的規(guī)劃目標，公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模已充分覆蓋公司目前業(yè)務需求，若繼續(xù)投入項目二期工程，將形成產(chǎn)能閑置問題。

此外，“新能源化”對傳統(tǒng)市場的劇烈擠壓，則是一個不可逆轉的時代趨勢。華豐股份坦言：新能源重卡銷量持續(xù)快速增長，分流其他重卡的市場份額。

根據(jù)第一商用車網(wǎng)交強險實銷口徑數(shù)據(jù)，2021年新能源重卡占重卡整體銷量不足1%，而2025年1~11月新能源重卡累計銷售18.58萬輛，市場滲透率已達25.95%，且有繼續(xù)增長趨勢。公司“新型輕量化項目”無法滿足新能源重卡需求。

這意味著，華豐股份現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)完全能夠覆蓋目前的業(yè)務訂單，若強行推進二期工程，勢必會造成嚴重的產(chǎn)能閑置，進而拖累公司業(yè)績。

值得注意的是，這種產(chǎn)能過剩的壓力在財務數(shù)據(jù)上已有所體現(xiàn)。根據(jù)華豐股份發(fā)布的2025年第三季度報告，公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.58億元，同比下降23.36%；歸母凈利潤僅為1276.82萬元，同比大幅下降75.67%。

公司解釋稱，業(yè)績下滑主要受市場需求波動及客戶產(chǎn)品結構調整影響，零部件訂單減少，導致產(chǎn)能利用率下降。

在營收與利潤雙雙下滑的背景下，繼續(xù)投入一個預期回報不明朗且面臨技術路線替代風險的重資產(chǎn)項目，顯然不符合股東利益。正如公司董事會所言，終止項目有利于提高募集資金使用效率，避免資源浪費。