伴隨港交所上市聆訊的通過，這家成立僅六年的公司將在與行業(yè)巨頭的艱難競爭中，踏上一條依靠資本輸血加速國產(chǎn)替代的征程。

12月17日，港交所官網(wǎng)披露，上海壁仞科技股份有限公司正式通過上市聆訊，中金公司、平安證券（香港）和中銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

這意味著，這家被譽(yù)為“國產(chǎn)GPU四小龍”之一的公司，有望成為香港資本市場上首只純正的GPU概念股。

壁仞科技此次擬發(fā)行不超過3.72458億股普通股，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。就在兩天前的12月15日，公司已獲得中國證監(jiān)會出具的境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通知書。

聆訊通過

根據(jù)港交所12月17日披露的資料，壁仞科技已正式通過上市聆訊，公司計(jì)劃最快于本月啟動招股程序，預(yù)計(jì)2026年1月正式掛牌上市。

本次IPO募資將主要用于研發(fā)智能計(jì)算解決方案，包括智能計(jì)算硬件的發(fā)展和軟件平臺的開發(fā)及升級；智能計(jì)算解決方案的商業(yè)化；以及補(bǔ)充營運(yùn)資金和一般公司用途。

壁仞科技成立于2019年，專注于開發(fā)通用圖形處理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能計(jì)算解決方案，為人工智能提供所需的基礎(chǔ)算力。

聆訊后資料集顯示，壁仞科技營收規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。公司收入從2022年的人民幣49.9萬元，增至2023年的6203萬元，2024年進(jìn)一步增長至3.37億元，年復(fù)合增長率高達(dá)2500%。

2025年上半年，公司營收達(dá)到5890.3萬元，較上年同期的3929.8萬元同比增長49.9%。

高增長背后是持續(xù)的巨額虧損。2022年至2024年，公司分別錄得凈虧損14.74億元、17.44億元和15.38億元。2025年上半年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至16.01億元，同比擴(kuò)大超80%。

2022年至2025年上半年，公司累計(jì)凈虧損已超過63億元。

持續(xù)的虧損與公司高強(qiáng)度的研發(fā)投入密切相關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，壁仞科技的研發(fā)開支分別達(dá)到10.18億元、8.86億元、8.27億元及5.72億元。

截至2025年6月30日，公司累計(jì)研發(fā)投入約33.02億元。研發(fā)開支占各期總經(jīng)營開支的比例均超過70%。

公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模龐大，截至2025年6月30日，研發(fā)人員達(dá)657名，占員工總數(shù)的83%。超過78%的研發(fā)人員擁有知名大學(xué)的碩士或博士學(xué)位。

訂單儲備

盡管尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但壁仞科技已積累了可觀的訂單儲備，為未來收入提供支撐。

截至最后實(shí)際可行日期，公司手握24份未完成的具有約束力訂單，總價值約8.22億元。

此外，公司已就特?？萍籍a(chǎn)品訂立五份框架銷售協(xié)議及24份銷售合同，總價值約為12.41億元。這些訂單和協(xié)議將在變現(xiàn)時為公司的未來收入作出貢獻(xiàn)。

招股書援引灼識咨詢的資料顯示，中國智能計(jì)算芯片市場頭部參與者高度集中。2024年，按在中國市場產(chǎn)生的收入計(jì)，前兩大參與者合計(jì)占據(jù)94.4%的市場份額。

其余市場相對分散，有超過15家規(guī)模化參與者，但無主要參與者占據(jù)超過1.0%的市場份額。

根據(jù)灼識咨詢的預(yù)測，按在中國市場產(chǎn)生的收入計(jì)，中國智能計(jì)算芯片市場規(guī)模在2025年將達(dá)到504億美元。壁仞科技預(yù)期在2025年取得約0.2%的市場份額。

壁仞科技已開發(fā)出第一代GPGPU架構(gòu)及一系列基于GPGPU的硬件，并已成功開發(fā)壁礪?106及壁礪?110兩款芯片產(chǎn)品。

2025年，公司通過共封裝兩個壁礪106芯片裸晶，利用芯粒技術(shù)推出性能更高的壁礪?166芯片產(chǎn)品。

公司計(jì)劃推出基于第二代架構(gòu)開發(fā)的下一代旗艦數(shù)據(jù)中心芯片壁礪?20X系列，用于云訓(xùn)練及推理。該產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于2026年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市。

此外，公司正對壁礪30X和壁礪31X系列產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)，預(yù)計(jì)將于2028年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市。

壁仞科技創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張文，持有哈佛大學(xué)法學(xué)博士學(xué)位，擁有聯(lián)合國及華爾街多年工作經(jīng)驗(yàn)。在創(chuàng)辦壁仞科技前，他曾擔(dān)任AI公司商湯集團(tuán)的總裁。

公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)由首席技術(shù)官洪洲及首席運(yùn)營官張凌嵐領(lǐng)銜。洪洲在GPU設(shè)計(jì)及工程方面擁有近30年經(jīng)驗(yàn)，曾在英偉達(dá)擔(dān)任主架構(gòu)師。張凌嵐在半導(dǎo)體行業(yè)擁有逾23年經(jīng)驗(yàn)，曾在AMD和三星電子擔(dān)任要職。

截至2025年6月30日，該公司在全球已提交1158項(xiàng)自主研發(fā)的發(fā)明專利申請，并獲得388項(xiàng)發(fā)明專利及58項(xiàng)其他相關(guān)專利，授權(quán)率為100%。

壁仞科技走過了一段從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)品商業(yè)化的艱難道路。盡管面臨英偉達(dá)和華為等巨頭主導(dǎo)的市場格局，但公司憑借持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，已在國產(chǎn)GPU領(lǐng)域占據(jù)一席之地。

隨著港交所上市進(jìn)程的推進(jìn)，這家公司將在資本市場的助力下，繼續(xù)在人工智能算力賽道上加速奔跑。