｜2025年12月19日 星期五｜

NO.1 中信證券：技術(shù)迭代推動液冷滲透 看好國產(chǎn)廠商突破

中信證券研報指出，2025年以來，在AI服務(wù)器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案憑借更高的散熱效率、更低的PUE，正逐步成為數(shù)據(jù)中心節(jié)能降耗的主流技術(shù)路徑。中信證券預(yù)測，隨著液冷加速滲透疊加技術(shù)升級ASP提升，2027年全球液冷市場空間將達到218億美元。從行業(yè)競爭格局看，當(dāng)前液冷產(chǎn)業(yè)鏈以臺系廠商為主。隨著芯片廠商逐步參與液冷供應(yīng)鏈選擇，國產(chǎn)廠商迎來重大機遇。看好國產(chǎn)廠商充分受益AIDC液冷需求放量，推薦具備液冷核心組件量產(chǎn)能力及整體解決方案的廠商。

NO.2 中金：2026年龍頭豬企有望持續(xù)跑贏行業(yè)

中金公司認(rèn)為，展望2026年，豬業(yè)新范式有望進一步強化。豬價新范式方面，或繼續(xù)驗證周期長度縮短、振幅收斂、波動下降的價格特征，2026年豬價或溫和回落，龍頭或有望保持全年盈利；成長新范式方面，生豬龍頭“成長新范式”迎來機遇期，成長與價值屬性雙升；投資新范式方面，板塊投資從純周期思維向周期與價值思維兼顧切換，低成本、大體量龍頭企業(yè)估值體系持續(xù)重塑，龍頭企業(yè)有望持續(xù)跑贏行業(yè)。

NO.3 中金：預(yù)計2026年煤價將呈現(xiàn)前低后高走勢

12月19日，中金公司研報稱，預(yù)計2026年煤價將呈現(xiàn)前低后高走勢，全年中樞可能與2025年基本持平。需求端或是主要拖累因素，但供給側(cè)約束相對較強。上半年受政策傳導(dǎo)滯后和季節(jié)性影響，需求可能偏平淡，煤價或有一定壓力；下半年需求有望邊際改善，驅(qū)動煤價上行。

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