2025年年末，價格戰(zhàn)還沒停息，一場規(guī)模更大、節(jié)奏更快的資本博弈已悄然鋪開。

短短幾周內(nèi)，深藍汽車、江淮汽車、北汽藍谷接連宣布完成或推進數(shù)十億級融資，總額逼近160億元。深藍汽車宣布計劃開展增資擴股，預(yù)計募集資金約61.22億元；江淮汽車35億元定增申請獲證監(jiān)會審核通過；北汽藍谷60億元再融資項目已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準。

要知道，這可不是尋常的補血，背后是中國新能源車市頭部效應(yīng)加劇，新勢力分化，大廠二代新能源品牌開始提速。在這樣的情況下，靠講故事已經(jīng)不夠了。誰能把技術(shù)更快落地、還能提供更好的服務(wù)，誰才能活下來。多家品牌所募集到的百億資金就是為了在高階智駕、AI大模型還有出海等方面實現(xiàn)追趕。

這透露出一個清晰邏輯：當政策紅利退潮，各家拼的就是產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)能力的落地效率。傳統(tǒng)大廠正在借助這股融資潮，為2026年之后的產(chǎn)業(yè)格局提前落子，試圖在未來的競爭中站穩(wěn)腳跟。

有觀點認為這場融資潮等同于生存戰(zhàn)，可這是一種被動為之。實際上，無論是傳統(tǒng)大廠還是二代新能源品牌，它們都有著“想要進步”的強大意愿。以前受制于新勢力先發(fā)的優(yōu)勢，一直在默默追趕。如今，市場迎來重大機會，深藍、江淮、北汽藍谷試圖從被動跟隨者，嘗試變得更加主動。

新能源市場進入深耕期

當新能源汽車購置稅優(yōu)惠從“全免”轉(zhuǎn)為“減半”，那些長期依靠融資維持生存的玩家，其成本結(jié)構(gòu)脆弱、盈利路徑模糊的問題正在暴露。相比之下，由傳統(tǒng)大廠孵化的二代新能源品牌的背后，是大廠數(shù)十年沉淀的成本控制體系，以及覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、售后的全生命周期管理邏輯。這些優(yōu)勢在行業(yè)狂飆突進時并不顯眼，卻在市場增速放緩的階段成為關(guān)鍵要素。

客觀地說，新勢力的崛起曾為中國新能源汽車早期起到了關(guān)鍵的“破冰”作用。比如小鵬的技術(shù)為本，蔚來打造服務(wù)體系標桿，理想精準切入家庭場景，可以說沒有這些有益探索，傳統(tǒng)大廠的新能源化步伐不會如此緊迫。

但是，2025年前11月中國新能源銷量超過1478萬輛，滲透率突破47%（中汽協(xié)數(shù)據(jù)），市場已從“從0到1”的拓荒期邁入“從1到N”的深耕期。此時，單點創(chuàng)新的邊際效應(yīng)遞減，系統(tǒng)性的綜合能力開始凸顯。對于用戶而言，大家不再滿足于產(chǎn)品力的提升，而是關(guān)注整車可靠性和長期使用成本。這些恰恰是傳統(tǒng)大廠擅長的領(lǐng)域。

更重要的是，新勢力品牌在技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢正在減弱。無論是感知算法、電子電氣架構(gòu)，還是數(shù)據(jù)閉環(huán)與OTA升級，傳統(tǒng)大廠二代新能源品牌正在追趕上來?，F(xiàn)在傳統(tǒng)大廠又憑借百億級融資，進一步擴大自己的優(yōu)勢。

用戶更關(guān)注全生命周期

2025年第三季度，極氪科技綜合毛利率達19.2%，蔚來車輛毛利率為14.7%，小鵬汽車為13.1%。這說明了，傳統(tǒng)大廠在成本控制和規(guī)模效應(yīng)上正逐步建立優(yōu)勢。當市場進入深耕期，傳統(tǒng)大廠也進入了收獲期。而這也正是此次百億募資的現(xiàn)實基礎(chǔ)。

江淮汽車35億元定增中，10億元明確投向車身零部件項目，意在提升關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件的自供率，減少對外部供應(yīng)商的依賴。這種一體化能力，讓它們在出現(xiàn)黑天鵝事件的時候，仍能保持節(jié)奏。比如芯片短缺、交付壓力陡增。

還有一個現(xiàn)象，我們也需要注意到。那就是鴻蒙智行、零跑和小米汽車的崛起，并不是說傳統(tǒng)大廠就要退場，而是以新的姿態(tài)回歸主導地位。比如說，鴻蒙智行的成功，離不開賽力斯、奇瑞、北汽和上汽這些傳統(tǒng)制造商的制造經(jīng)驗；小米SU7（參數(shù)丨圖片）的快速交付，更是直接嫁接北汽的生產(chǎn)體系。就連被視為獨立新勢力的零跑，也在通過與Stellantis的深度合作進入歐洲市場。從這個角度看，未來的智能化競爭，早已不是“科技公司vs傳統(tǒng)車企”的二元對立，而是一種你中有我，我中有你的聯(lián)盟生態(tài)。

市場走到今天，用戶要的不再只是一個酷炫的座艙體驗或智駕超車，而是五年后依然可靠的電池、三年內(nèi)穩(wěn)定的軟件體驗、以及賣車時不至于腰斬的殘值。這些，恰恰是傳統(tǒng)大廠數(shù)十年制造體系的積累和品牌保障。

所以，百億融資不是簡單地儲備力量，而是傳統(tǒng)大廠把幾十年攢下的制造功底、供應(yīng)鏈經(jīng)驗和用戶信任真正用在了電動化這場長跑的刀刃上。

百姓評車

過去幾年，新勢力品牌憑借先發(fā)優(yōu)勢，一路野蠻生長，確實風光一時。那個時候，傳統(tǒng)大廠學著做軟件、搞用戶運營，始終在追趕?？僧斒袌鰪陌偃f輛奔向千萬輛，拼的不再是誰家車造得好看，而是誰家的售后網(wǎng)點還在縣城開門營業(yè)。

電動化本身正在褪去“技術(shù)”的光環(huán)，回歸制造業(yè)的本質(zhì)。