創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難！

51歲的秦本軍，這位將家族小作坊打造成全球植物提取巨頭的傳奇企業(yè)家，最終沒能守住父輩創(chuàng)下的28年基業(yè)。

在證監(jiān)會5年市場禁入的罰單重壓下，他以8億套現(xiàn)的方式轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，多年的祖?zhèn)鳟a(chǎn)業(yè)就這樣沒有了。

秦本軍的創(chuàng)業(yè)史曾是無數(shù)人追捧的范本，上世紀(jì)90年代，父親蔣志剛在桂林靈川的銀杏林中創(chuàng)辦小作坊，為萊茵生物埋下根基。

2003年，秦本軍接手后，精準(zhǔn)踩中全球天然健康食品的風(fēng)口，攻克羅漢果甜甙提取技術(shù)，這種甜度達(dá)蔗糖300倍的天然甜味劑，一舉敲開國際市場大門。

2007年萊茵生物登陸深交所，秦本軍家族一夜躋身億萬富豪行列，他本人登頂廣西首富，身兼政協(xié)委員、人大代表，還捐建助學(xué)基金，妥妥的“實(shí)業(yè)標(biāo)桿”。

很多人在創(chuàng)業(yè)期都是實(shí)干家，一旦上市，終究抵擋不住金錢的誘惑。

2021年，秦本軍拿出1.2億元交給私募經(jīng)理，通過28個賬戶操縱股價，還在上市公司信息披露上暗中配合，企圖走資本捷徑。

可現(xiàn)實(shí)給了他一記響亮的耳光：8個月折騰下來僅盈利138萬元，連資金利息都無法覆蓋，更致命的是，這場違規(guī)操作被舉報(bào)，證監(jiān)會一查到底。

2024年12月，罰單正式落地：沒收違法所得69.09萬元、罰款207.28萬元，更被采取5年證券市場禁入措施。

對上市公司實(shí)控人而言，這意味著5年內(nèi)不能擔(dān)任董監(jiān)高、不得參與證券交易，職業(yè)生涯幾乎“半癱瘓”。

從警告到重罰，監(jiān)管紅線不斷收緊，這場“賠本的資本賭局”，最終讓首富光環(huán)徹底破碎。

證監(jiān)會的禁令，不過是壓垮駱駝的最后一根稻草，秦本軍的倉促離場，早已被個人財(cái)務(wù)與公司經(jīng)營的雙重危機(jī)注定。

截至2025年末，他累計(jì)質(zhì)押1.767億股萊茵生物股票，質(zhì)押比例高達(dá)65.13%，其中91%的質(zhì)押股份將在2026年4月集中到期，兌付壓力如泰山壓頂。

而監(jiān)管處罰引爆的信用危機(jī)，讓他融資渠道受阻，再也無力支撐高企的質(zhì)押盤。

公司的經(jīng)營狀況更是雪上加霜，2025年前三季度，萊茵生物營收12.72億元同比增長8.73%，凈利潤卻同比下滑30.73%至7039.53萬元，陷入典型的“增收不增利”困境。

更嚴(yán)峻的是資金鏈警報(bào)：賬面貨幣資金僅2.55億元，卻背負(fù)著8.07億元短期計(jì)息負(fù)債，流動性風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。

為了“救火”，公司不得不籌劃融資租賃售后回租、縮減定增募投項(xiàng)目規(guī)模，擠出3.15億元補(bǔ)充流動資金，但這些操作終究只是杯水車薪。

屋漏偏逢連夜雨，2025年8月的安全事故讓經(jīng)營雪上加霜，公司發(fā)生一般容器爆炸，被處以60萬元行政處罰，涉事車間需重建至2026年初，生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)一步受限，內(nèi)有資金鏈緊繃、業(yè)績下滑，外有監(jiān)管處罰、行業(yè)競爭加劇，秦本軍的堅(jiān)守已成強(qiáng)弩之末。

最終，他選擇了一場“體面的撤退”：以10.76元/股（較停牌價溢價23.68%）轉(zhuǎn)讓8.09%股份給廣州德福營養(yǎng)，斬獲6.45億元，加上此前套現(xiàn)的1.8億元，累計(jì)到手8億元，同時放棄25.5%表決權(quán)，僅保留3%股份對應(yīng)的表決權(quán)，徹底交出公司控制權(quán)。

表面看是功成身退，實(shí)則是迫不得已的無奈之舉，這筆現(xiàn)金既要償還即將到期的質(zhì)押欠款，剩余股份也需在未來逐步減持，避免沖擊股價。

接過萊茵生物權(quán)杖的，是資本市場的“老手”，德福資本，其創(chuàng)始人李振福夫婦背景顯赫，李振福曾任諾華醫(yī)藥中國區(qū)總裁，2010年創(chuàng)辦的德福資本管理著近240億元資產(chǎn)，深耕醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)15年，操盤過賽生藥業(yè)、百利天恒等多個知名項(xiàng)目。

有意思的是，本次接盤主體廣州德福營養(yǎng)成立于2025年12月2日，距重組公告僅21天，尚未開展實(shí)際經(jīng)營，顯然是為此次交易量身定制。

德福系的運(yùn)作堪稱精準(zhǔn)：以8.09%的低持股比例拿下控制權(quán)，之后推動萊茵生物收購旗下北京金康普80%股權(quán)，將營養(yǎng)強(qiáng)化劑業(yè)務(wù)注入上市公司。北京金康普2024年凈利潤達(dá)7026.58萬元，恰好能彌補(bǔ)萊茵生物的盈利短板。

而商務(wù)部對歐盟乳制品征收臨時反補(bǔ)貼稅的政策，更為聚焦乳制品營養(yǎng)強(qiáng)化劑的北京金康普送上“政策紅包”。此外，萊茵生物押注的工業(yè)大麻業(yè)務(wù)，也趕上了美國聯(lián)邦層面的管制等級改革東風(fēng)，醫(yī)療應(yīng)用空間有望進(jìn)一步打開。

從業(yè)務(wù)邏輯看，萊茵生物主營上游植物提取物，北京金康普專注下游營養(yǎng)強(qiáng)化劑復(fù)配，兩者結(jié)合能形成“上游原料-下游配方”的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，提升產(chǎn)品附加值。

可光鮮的藍(lán)圖背后，舊隱患并未消失：萊茵生物長期依賴大客戶，最大客戶芬美意銷售占比曾超40%，客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)居高不下；行業(yè)競爭加劇持續(xù)侵蝕利潤，加上此前管理漏洞導(dǎo)致的安全生產(chǎn)事故，都為未來發(fā)展埋下隱患。

更關(guān)鍵的是，德福資本本質(zhì)上是財(cái)務(wù)投資者，其長期戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營能力能否帶領(lǐng)萊茵生物穿越周期，仍是未知數(shù)。

從桂林靈川的小作坊到全球天然甜味劑前三強(qiáng)，萊茵生物不僅是秦氏家族的28年祖業(yè)，更是廣西民營經(jīng)濟(jì)的標(biāo)桿，承載著一代人的創(chuàng)業(yè)夢想與地方產(chǎn)業(yè)的崛起記憶。

如今祖業(yè)易主，即便后者實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，本土產(chǎn)業(yè)控制權(quán)的旁落，依然讓人唏噓。

萊茵生物的“德福時代”已然開啟，資本市場永遠(yuǎn)在期待新故事，也總會快速遺忘舊主角。實(shí)業(yè)的根基在于腳踏實(shí)地，資本的本質(zhì)是助力而非捷徑，真正的財(cái)富傳承，從來不止于股權(quán)與現(xiàn)金，更在于守住合規(guī)的底線與經(jīng)營的初心。

而這，或許正是這段充滿唏噓的商業(yè)敘事，留給我們最值得深思的啟示。