貝泰妮(300957)，這個(gè)曾經(jīng)的“藥妝第一股”，如今正深陷泥潭，市值距離高點(diǎn)也已縮水超1000億。兩年前那場豪擲千金的收購，如今看來更像是一場“踩雷”——子公司業(yè)績承諾成了“空頭支票”，近兩年的業(yè)績更是“跌跌不休”。

標(biāo)的業(yè)績承諾成“空頭支票”

近日，貝泰妮在深交所互動(dòng)易平臺(tái)針對(duì)投資者關(guān)于“收購標(biāo)的業(yè)績承諾完成率不足三成”的追問，進(jìn)行了回復(fù)。

有投資者提問：“悅江投資承諾2023年~2025年凈利潤達(dá)到不低于2.35億元，截至目前大概才完成7000萬元，基本上完不成目標(biāo)了，按照約定悅江投資無償轉(zhuǎn)讓19.6%的股權(quán)。對(duì)本公司來講也是一個(gè)包袱，后期有計(jì)劃轉(zhuǎn)讓持有的悅江投資股權(quán)嗎？”

對(duì)此，貝泰妮董秘回復(fù)稱，公司始終致力于提升資產(chǎn)質(zhì)量與運(yùn)營效率，對(duì)所有投資項(xiàng)目均進(jìn)行審慎管理。關(guān)于悅江投資的具體事項(xiàng)，公司將嚴(yán)格依據(jù)相關(guān)協(xié)議與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行處理，切實(shí)維護(hù)上市公司及全體股東權(quán)益。投資悅江是公司從多品牌發(fā)展角度考慮的戰(zhàn)略性布局。未來將通過集團(tuán)賦能，逐步完善集團(tuán)的品牌矩陣，提升運(yùn)營質(zhì)量，充分發(fā)揮資產(chǎn)價(jià)值，為股東創(chuàng)造回報(bào)。

資料顯示，2023年，貝泰妮以合計(jì)5.36億元并購悅江（廣州）投資有限公司（以下簡稱“悅江投資”）51%股權(quán)，將 “姬芮”“泊美” 兩大美妝品牌納入麾下。當(dāng)時(shí)悅江投資管理層承諾，公司2023年-2025年凈利潤分別為不低于5000萬元、8000萬元和1.05億元，三年累計(jì)凈利潤承諾數(shù)不低于2.35億元。但悅江投資2023年及2024年均未完成業(yè)績承諾，業(yè)績完成率分別為86.2%、34.47%，而2025年至今僅完成不足三成。

對(duì)此，投資者直言“標(biāo)的已成包袱”，并追問“是否計(jì)劃轉(zhuǎn)讓股權(quán)”，貝泰妮董秘僅以 “審慎管理” 模糊回應(yīng)。

市值縮水超1000億元

二級(jí)市場上，2021年貝泰妮頂著“藥妝第一股”的光環(huán)登陸創(chuàng)業(yè)板，上市初期股價(jià)一度飆升至286.76元/股，總市值一度高達(dá)1215億元。

然而，近年來貝泰妮旗下產(chǎn)品多次陷入輿論風(fēng)波，此前曾因虛假宣傳被市場監(jiān)管部門處罰多次。

近日，在云南省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的2025年第1期醫(yī)療器械檢查結(jié)果通告中顯示，貝泰妮及其旗下兩家全資子公司——云南貝泰妮健康科技有限公司、科凝美（昆明）生物科技有限公司在這輪檢查中被責(zé)令“限期整改”。

受利空消息影響，截至今日，貝泰妮股價(jià)僅為45.81元/股，低于其發(fā)行價(jià)47.33元/股，距離其股價(jià)高點(diǎn)累計(jì)下跌84%。最新總市值僅剩194億元，市值縮水超1000億元。

凈利持續(xù)下行，股東減持

業(yè)績方面，2021年至2024年，貝泰妮實(shí)現(xiàn)營收分別為40.22億元、50.14億元、55.22億元、57.36億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為8.63億元、10.51億元、7.57億元、5.03億元。

雖然貝泰妮營業(yè)收入不斷增長，但2023年、2024年歸母凈利潤出現(xiàn)下滑，同比降幅分別達(dá)28.02%、33.53%。2025年上半年，貝泰妮則出現(xiàn)營收利潤同步下降的情況，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為23.72億元，同比下降15.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.47億元，同比下降49.01%。

去年以來，貝泰妮股東也在不斷減持公司股票，2024年11月，紅杉聚業(yè)累計(jì)減持1263.88萬股。2025年5月，紅杉聚業(yè)、臻麗咨詢以詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式分別減持公司842.59萬股、210.65萬股，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為33.30元/股，合計(jì)套現(xiàn)3.5億元。

7月24日，貝泰妮再次發(fā)布公告稱，紅杉聚業(yè)計(jì)劃在2025年8月15日至11月14日內(nèi)，通過集中競價(jià)交易或大宗交易方式減持不超過公司總股本2%的股份，即不超過843萬股。