兩年前離開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，我有個(gè)明確的目標(biāo)：要做一個(gè)小而美的品牌。因?yàn)楹闷放频纳芷谧銐蜷L(zhǎng)。如果經(jīng)營(yíng)得好，將來(lái)我可以讓兒子繼承生意，而不必死磕他的學(xué)習(xí)。

我的另一個(gè)朋友在杭州創(chuàng)業(yè)，做類(lèi)似MCN機(jī)構(gòu)的生意。某種程度上，他是在做平臺(tái)，通過(guò)不斷復(fù)制成功，把盤(pán)子做大，實(shí)現(xiàn)更大的商業(yè)價(jià)值和成功。

這兩種模式本身不存在優(yōu)劣之說(shuō)?？鞎r(shí)尚生意在過(guò)去幾年的發(fā)展已經(jīng)說(shuō)明這兩條路都能走通：1、做自有品牌。比如優(yōu)衣庫(kù)、ZARA、H&M。2、做平臺(tái)，比如淘寶、拼多多。不過(guò)，隨著SHEIN崛起并在2020年啟動(dòng)平臺(tái)化，在2023年開(kāi)始吸收第三方品牌招商入駐，第三種，即品牌+平臺(tái)兩條路走路的模式也逐漸清晰。

接下來(lái)，我嘗試從商業(yè)模型、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等角度，探討幾個(gè)問(wèn)題：

1、快時(shí)尚生意中三種模式競(jìng)爭(zhēng)的核心分別是什么？

2、平臺(tái)生意雖好，也難做。做好平臺(tái)生意的基本要素有哪些？

3、SHEIN遭遇短期利潤(rùn)大幅度下滑，平臺(tái)化變革要為此背鍋嗎？

01

三種模型

簡(jiǎn)單粗暴先上觀點(diǎn)：快時(shí)尚生意中的品牌模式，核心競(jìng)爭(zhēng)力是供應(yīng)鏈；平臺(tái)模式，核心競(jìng)爭(zhēng)力是流量；品牌+平臺(tái)模式則相對(duì)復(fù)雜，其核心競(jìng)爭(zhēng)力或許是系統(tǒng)性的自洽。

首先，我們分析一下自營(yíng)品牌模式。

這也是最傳統(tǒng)、最為外界熟知的快時(shí)尚生意模式。借用我們互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的思維，它大致可以分為兩個(gè)"版本"：1.0版本是ZARA、H&M、優(yōu)衣庫(kù)等品牌；2.0版本是SHEIN。

高度精細(xì)化管理的供應(yīng)鏈能力，是決定其中玩家地位的關(guān)鍵。

比如ZARA，它擁有400多名設(shè)計(jì)師，每年推出上萬(wàn)個(gè)新款，從新款策劃到生產(chǎn)出廠(chǎng)，最快可在一周內(nèi)完成，“上一秒還是秀場(chǎng)大牌，下一秒就是ZARA同款”。

在產(chǎn)品生產(chǎn)階段，ZARA采取多樣少量的模式，不僅加快交貨速度，還可以減少庫(kù)存積壓。在產(chǎn)品銷(xiāo)售階段，ZARA一般選擇在集客能力強(qiáng)大的購(gòu)物中心開(kāi)店，各店上架的商品通常只有5件庫(kù)存，展示時(shí)間3-4周，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)服裝品牌的幾個(gè)月。

▲ZARA在西班牙的阿特埃索工廠(chǎng)

作為2.0版本的SHEIN把這套玩法進(jìn)一步優(yōu)化，通過(guò)"小單快返+柔性供應(yīng)鏈”的經(jīng)營(yíng)模式迅速崛起。比如它的日均上線(xiàn)能達(dá)到上千款，簡(jiǎn)直是可以讓客戶(hù)看迷糊的程度，因此被戲謔“SHEIN的上新速度，比我換洗衣服還快?！?/p>

不難看出，在這種模式下，誰(shuí)能把供應(yīng)鏈"榨"得更徹底，誰(shuí)就有機(jī)會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先一個(gè)半個(gè)身位。

第二種模式，即以貨架電商為代表的平臺(tái)模式，它們承接了H&M、ZARA、優(yōu)衣庫(kù)這類(lèi)品牌的線(xiàn)上店鋪，提供"攤位"，只通過(guò)收租獲利。因此，流量高低直接決定了它們的話(huà)語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。就像在北京的商場(chǎng)中，朝陽(yáng)合生匯、朝陽(yáng)大悅城這種"頂流"，客流量更大，自然從商戶(hù)處獲得的收益也更高。

▲朝陽(yáng)大悅城一直是北京流量最好的商圈之一

圍繞流量的獲取、分配和轉(zhuǎn)化，平臺(tái)首先需要做好兩件事情：

1、以更低的成本，獲取更加精準(zhǔn)的電商客戶(hù)。當(dāng)然，電商生意發(fā)展到現(xiàn)在，"低成本"大概是很難實(shí)現(xiàn)了。同樣的高成本，獲客的精準(zhǔn)度越好，就會(huì)越劃算。

2、吸引更多具備實(shí)力的商戶(hù)入駐。這也不難理解，優(yōu)衣庫(kù)這類(lèi)明星店鋪，一直是各大商場(chǎng)爭(zhēng)取的對(duì)象。它們本身自帶流量，疊加商場(chǎng)本身的流量?jī)?yōu)勢(shì)，能達(dá)到雙贏的效果。H&M最近在拼多多開(kāi)設(shè)官方旗艦店也是類(lèi)似操作。

第三種模式，即品牌+平臺(tái)。表面上看，只需要把供應(yīng)鏈與流量相加，就能組成新的核心競(jìng)爭(zhēng)力因子。

實(shí)則不然。這個(gè)加法過(guò)程中還存在諸多變量。

舉個(gè)我身邊的例子吧。

我家小區(qū)有個(gè)快遞驛站，生意很好，下班點(diǎn)去取快遞時(shí)總需要排隊(duì)。驛站老板想挖掘流量?jī)r(jià)值，在門(mén)口擺起了雜貨攤，售賣(mài)生鮮蔬菜、飲料等。結(jié)果，基本都是滯銷(xiāo)，1個(gè)月后，雜貨攤消失了。

我的工作室在北京潮白河附近的村里，村里有個(gè)經(jīng)營(yíng)多年的小超市，生意很好。大姐就在超市門(mén)口掛了塊牌子，新增了快遞驛站的生意。從我觀察的情況來(lái)看，兩門(mén)生意都是風(fēng)生水起。

看，同樣是"小超市+快遞驛站"的組合，為什么差異那么大？

這要取決于基本盤(pán)。去小區(qū)快遞驛站的人是去取件的，他們已經(jīng)完成了線(xiàn)上消費(fèi)，且很容易因?yàn)榭爝f包裹太多，沒(méi)有精力和能力再買(mǎi)點(diǎn)別的。而村里的小超市解決的本身就是附近村民的基礎(chǔ)生活需求，快遞驛站的出現(xiàn)，既滿(mǎn)足了原有客戶(hù)的需求，又帶來(lái)了新的"流量"，繼而可能讓一部分原本不來(lái)小超市消費(fèi)的人，也成為客戶(hù)。

回到快時(shí)尚生意，"兩條腿走路"的SHEIN需要處于很多細(xì)顆粒度的問(wèn)題。比如：如何平衡自有品牌與外部品牌的流量分配；如何在兩條腿實(shí)現(xiàn)協(xié)同之前，扛住來(lái)自?xún)蛇叺募ち腋?jìng)爭(zhēng)？

至少目前看來(lái)，SHEIN的平臺(tái)化戰(zhàn)略帶來(lái)的更多是壓力而不是收益。

根據(jù)報(bào)道，Shein 2024年上半年?duì)I收達(dá)到180億美元，增長(zhǎng)23%，相比去年同期的40%增長(zhǎng)有所放緩。上半年該公司利潤(rùn)下降逾70%，略低于4億美元。這與同為中國(guó)跨境電商玩家的Temu、Ticktok shop、速賣(mài)通的迅猛增長(zhǎng)帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)有直接關(guān)系。而這幾位，都是簡(jiǎn)單極致的平臺(tái)玩家。

02

誘人的平臺(tái)生意

平臺(tái)是門(mén)好生意嗎？

先拋開(kāi)答案。至少?gòu)漠?dāng)下消費(fèi)、電商行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，平臺(tái)生意的想象力已經(jīng)體現(xiàn)在商業(yè)價(jià)值上。亞馬遜2024年前兩個(gè)季度的營(yíng)收與凈利都保持不錯(cuò)的增長(zhǎng)，其中，第二季度的凈利潤(rùn)高到135億美元，同比大幅增長(zhǎng)100%。國(guó)內(nèi)電商行業(yè)，拼多多先是從已經(jīng)接近穩(wěn)定的行業(yè)格局中崛起，繼而多年以高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)成為"優(yōu)等生"。

▲圖源見(jiàn)右下角 侵刪

關(guān)于SHEIN為什么要做電商，雷鋒網(wǎng)有過(guò)相關(guān)報(bào)道，其中提到，2020年春，許仰天曾經(jīng)做過(guò)這樣的思考：若從供給側(cè)出發(fā)，跨境自營(yíng)這個(gè)業(yè)務(wù)本身的天花板能有多少？基于小單快返，重貨、大貨做不了；很多產(chǎn)品明顯要在本地組裝，更別說(shuō)本土品牌了……當(dāng)算出時(shí)尚女裝生意到300億美金為天花板后，許仰天意識(shí)到，是時(shí)候開(kāi)始做本土化和平臺(tái)化了。

這段話(huà)中，許仰天列出平臺(tái)生意的三項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)：

1、通過(guò)平臺(tái)化，吸引更多的第三方商家和品牌入駐，從而豐富產(chǎn)品和服務(wù)品類(lèi)，加快全球市場(chǎng)布局。

2、通過(guò)建設(shè)本地化的倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)中心，提升服務(wù)能力，特別是需要本地組裝、發(fā)貨的品類(lèi)，比如家具。

3、與本土品牌合作，更好的適應(yīng)不同市場(chǎng)的需求和偏好，借助本土品牌的影響力，增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

上述三點(diǎn)都很好理解，提煉成一句話(huà)：平臺(tái)模式比品牌模式具備更大的想象空間，以及更高的天花板。但至少還有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)或者說(shuō)理由，是上述表達(dá)中沒(méi)有提到的。

補(bǔ)充4、平臺(tái)化可以帶來(lái)新的收入來(lái)源，SHEIN可以通過(guò)向第三方賣(mài)家提供平臺(tái)服務(wù)來(lái)收取交易傭金、廣告費(fèi)等收入。

補(bǔ)充5、平臺(tái)化背后或許也有資本的因素。公司在準(zhǔn)備上市的過(guò)程中，需要展現(xiàn)出強(qiáng)大的增長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，平化戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵步驟。

SHEIN開(kāi)始布局平臺(tái)化的2020年，它完成了E輪融資，投資方包括紅杉資本、IDG資本、順為資本等機(jī)構(gòu)，以及總部設(shè)在紐約的對(duì)沖基金Tiger Global Management。SHEIN的估值也在這輪融資中上漲到150億美元，相比7年前A輪融資500萬(wàn)美元，已是云泥之別。

而當(dāng)一家公司的融資走到E輪，它往往距離上市也不遠(yuǎn)了。此時(shí)，商業(yè)模式的調(diào)整，也很容易被認(rèn)為與上市準(zhǔn)備有關(guān)。

具體來(lái)看，SHEIN的平臺(tái)化大概經(jīng)歷了關(guān)鍵幾步：

2020年底，SHEIN首次公開(kāi)招商，吸引女裝及相關(guān)品類(lèi)的第三方品牌入駐。2023年，SHEIN推出平臺(tái)化戰(zhàn)略，典型代表是面向全球市場(chǎng)的SHEIN Marketplace，類(lèi)似亞馬遜，吸納商家在平臺(tái)上經(jīng)營(yíng)自己的店鋪和品牌。2024年5月，SHEIN上線(xiàn)"半托管"模式，即賣(mài)家負(fù)責(zé)選品、備貨和履約，平臺(tái)協(xié)助賣(mài)家運(yùn)營(yíng)。

一項(xiàng)"希有引力"百萬(wàn)賣(mài)家計(jì)劃，更是讓SHEIN看起來(lái)野心勃勃。它打算在未來(lái)三年幫助全球10000個(gè)商家年銷(xiāo)售額突破百萬(wàn)美元，幫助10萬(wàn)個(gè)中小商家銷(xiāo)售額達(dá)到10萬(wàn)美元。

可以看到，SHEIN的平臺(tái)化路子，與當(dāng)初做品牌模式的思路接近，即：摸著同行過(guò)河。比如"半托管"模式，SHEIN的"前輩"是速賣(mài)通和Temu。但它進(jìn)行了一定程度的調(diào)整，比如，商品的定價(jià)權(quán)沒(méi)有完全交給商家，而是SHEIN參與協(xié)助定價(jià)。

這看起來(lái)是個(gè)聰明的做法。

供應(yīng)商獲得了一部分定價(jià)權(quán)，確保有足夠的利潤(rùn)空間，而不是“賺多少錢(qián)由平臺(tái)說(shuō)了算”。這對(duì)于精品賣(mài)家、品牌賣(mài)家更有吸引力。對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，這是構(gòu)建多層次供應(yīng)鏈的必需環(huán)節(jié)。

保留一部分定價(jià)權(quán)，可以讓SHEIN保持自己的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，特別是一直以來(lái)的“低利潤(rùn)”產(chǎn)品模式，依然要作為基本盤(pán)守護(hù)。此外，“參與協(xié)助”這個(gè)詞可大可小，往大了說(shuō)，可能有決定性作用，往小了說(shuō)，可以毫不干涉。反正，平臺(tái)規(guī)則的解釋權(quán)在“我”這。

這就回到一個(gè)問(wèn)題：平臺(tái)生意做好的核心要素是什么？

我的答案是：流量分配要具備足夠的利他性。也就是說(shuō)，要通過(guò)更加合理的流量分配機(jī)制，讓平臺(tái)里的大部分商家實(shí)現(xiàn)更好的獲利，讓新入駐的商家看到足夠明確的希望。

自有品牌+平臺(tái)的雙引擎模式，決定了SHEIN需要設(shè)計(jì)更加復(fù)雜的流量分配模型，其中涉及到的關(guān)鍵問(wèn)題，就是如何平衡自營(yíng)業(yè)務(wù)和第三方業(yè)務(wù)之間的關(guān)系。類(lèi)似的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)京東也有。它在2011年就開(kāi)放了第三方商家入駐，但十幾年過(guò)去，自營(yíng)依然是它主打的強(qiáng)勢(shì)類(lèi)目，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和資本市場(chǎng)的反饋來(lái)看，它似乎也不如純平臺(tái)模式的友商們能打。

我們暫時(shí)切換到商家視角，或許更好理解。

假如我是一位多平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的跨境電商商家，在純平臺(tái)模式、平臺(tái)+自營(yíng)模式之間做選擇，天然會(huì)選擇前者。因?yàn)槲业母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手們，是跟我一起在跑道上拼命的同行者，而不包括可以制定比賽規(guī)則的裁判，這顯然更加公平。

另外一個(gè)隱憂(yōu)來(lái)自版權(quán)。當(dāng)我在平臺(tái)跑出一個(gè)爆款，如何保證SHEIN不會(huì)快速?gòu)?fù)制，再通過(guò)流量?jī)A斜的方式，把我的生意搶走？類(lèi)似"套路"，山姆超市就玩得很溜。很多山姆自營(yíng)商品，就是"復(fù)制"了自己的選品。當(dāng)后者表現(xiàn)足夠好，山姆會(huì)自己找供應(yīng)鏈生產(chǎn)，接著就是下架其它品牌，讓貨架上只有利潤(rùn)率更高的自有品牌。

03

誰(shuí)的鍋？

在沖擊上市一波三折之外，SHEIN在2024年有了新的煩惱：營(yíng)收增長(zhǎng)放緩、凈利潤(rùn)大幅下滑。

即使我們分析了SHEIN雙引擎模式存在的隱憂(yōu)，但客觀來(lái)說(shuō)，這口"鍋"，并不能完全甩給它。

SHEIN正在面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)手還是它的老鄉(xiāng)們：同樣具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，甚至在流量分配機(jī)制上更具優(yōu)勢(shì)。

在愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局中，SHEIN 暫時(shí)沒(méi)有展現(xiàn)出馬太效應(yīng)，這或許指向另一個(gè)問(wèn)題：它的護(hù)城河還沒(méi)有牢固到堅(jiān)不可摧的地步。

先看供應(yīng)鏈。這是SHEIN在品牌模式中崛起的關(guān)鍵。但它的技術(shù)門(mén)檻似乎并不高，容易被復(fù)制。供應(yīng)鏈根本上是一種商業(yè)利益關(guān)系。對(duì)于對(duì)于供應(yīng)鏈商家來(lái)說(shuō)，商業(yè)決策很簡(jiǎn)單：哪里掙錢(qián)多，就去哪里。

越是流量集中的地方，越是孕育著更多的商機(jī)。這就來(lái)到護(hù)城河的第二層：營(yíng)銷(xiāo)獲客。

用精準(zhǔn)的營(yíng)銷(xiāo)投放獲客，曾經(jīng)是SHEIN的看家本領(lǐng)。它早期就以高投放預(yù)算、高ROI著稱(chēng)。根據(jù)界面新聞的報(bào)道，2023年，SHEIN的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占銷(xiāo)售額的百分比提升至10%，估算約為30億美元，幾乎相當(dāng)于它一整年的利潤(rùn)。

但問(wèn)題在于，它的新對(duì)手們出手也"狠"。

根據(jù)澎湃新聞的報(bào)道，Temu在2023年的營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算在20億-30億美元之間。其中，Temu在2023年2月的超級(jí)碗期間植入廣告，成功讓無(wú)數(shù)美國(guó)人記住了"Shop like a Billionaire"的廣告詞。廣告播出當(dāng)晚，Temu的APP下載量增長(zhǎng)45%，日活增長(zhǎng)20%。

總的來(lái)說(shuō)，SHEIN眼下的煩惱主要在于，它用互聯(lián)網(wǎng)打法和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)在快時(shí)尚戰(zhàn)場(chǎng)新開(kāi)了“一局”，然而，等新的戰(zhàn)火燃起，它發(fā)現(xiàn)自己手上的武器已經(jīng)成為對(duì)手的標(biāo)配。上市進(jìn)展不順，更是加劇了SHEIN的膠著狀態(tài)。

它撿起了平臺(tái)化這把"鑰匙"，試圖通過(guò)雙引擎的方式破局，也向資本市場(chǎng)展現(xiàn)更加宏大的敘事。但目前看起來(lái)，這場(chǎng)轉(zhuǎn)變還沒(méi)有讓它形成新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

或許，SHEIN還需要多一些耐心。