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2月25日晚間，百度（9888.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，公司與歡聚集團(tuán)訂立協(xié)議并收購(gòu)先前由JOYY擁有的中國(guó)內(nèi)地視頻娛樂(lè)直播業(yè)務(wù)（即YY直播）。百度已支付總收購(gòu)價(jià)約21億美元（約合人民幣152.62億元）。

作為交易的一部分，百度之前根據(jù)股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議（該協(xié)議已失效）存入托管賬戶的總金額約16億美元（約合人民幣116.28億元），已悉數(shù)釋放予百度。百度計(jì)劃將有關(guān)釋放的資金投資于其云及AI基礎(chǔ)設(shè)施。

在這前一日，百度宣布任命劉曉丹接替Brent Callinicos擔(dān)任新的獨(dú)立董事及董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)主席。資料顯示，劉曉丹在業(yè)內(nèi)被稱(chēng)為“并購(gòu)女王”，現(xiàn)任中國(guó)領(lǐng)先私募股權(quán)公司晨壹基金的管理合伙人，在成立晨壹基金前，劉曉丹在金融市場(chǎng)領(lǐng)域擁有超過(guò)20年經(jīng)驗(yàn)。

在AI成為主流的當(dāng)下，近年來(lái)All in AI的百度卻面臨收入下滑的局面——2024年，百度總收入1331.25億元，同比減少1%，傳統(tǒng)的廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩。而原生AI應(yīng)用文小言的活躍用戶數(shù)量增速在2024年已放緩至4.7%，不及同期豆包的21.2%、Kimi的69.4%，顯然百度的AI商業(yè)化仍需要時(shí)間，在其他競(jìng)爭(zhēng)者的快速發(fā)展下，百度還有多少AI先發(fā)優(yōu)勢(shì)？

01

省下百億

2020年11月，百度與歡聚集團(tuán)訂立購(gòu)股協(xié)議，百度將以約36億美元現(xiàn)金收購(gòu)JOYY在中國(guó)的國(guó)內(nèi)視頻娛樂(lè)直播業(yè)務(wù)（即YY直播），其中包括YY移動(dòng)應(yīng)用、YY.com網(wǎng)站和YY PC等。

隨后，渾水就發(fā)布一份載有對(duì)歡聚集團(tuán)（包括YY直播業(yè)務(wù)）若干指控的做空?qǐng)?bào)告，稱(chēng)JOYY（包括YY直播）的收入涉嫌造假，JOYY進(jìn)行舞弊的方法包括使用JOYY自身服務(wù)器上的機(jī)器人付費(fèi)用戶，和頭部主播以及大型公會(huì)串通重復(fù)打賞刷單。

2021年2月，JOYY發(fā)布公告稱(chēng)，將YY直播出售給百度的交易已基本完成。公司審計(jì)委員會(huì)在獨(dú)立法律顧問(wèn)及其聘請(qǐng)的有豐富經(jīng)驗(yàn)的法務(wù)會(huì)計(jì)師和數(shù)據(jù)分析專(zhuān)家的幫助下，就YY直播業(yè)務(wù)相關(guān)的指控進(jìn)行了全面審查，結(jié)論是對(duì)YY直播業(yè)務(wù)的指控及報(bào)告得出的結(jié)論并無(wú)實(shí)質(zhì)證據(jù)。

在2021年3月百度呈交的港股招股書(shū)中，其表示本次收購(gòu)已基本完成。同時(shí)，根據(jù)購(gòu)股協(xié)議的條款及時(shí)間表，考慮營(yíng)運(yùn)資金調(diào)整1億美元后，百度向JOYY及其指定共管賬戶支付合共19億美元，并向多個(gè)共管賬戶存入合共16億美元。同時(shí)百度也回應(yīng)了渾水的做空?qǐng)?bào)告——百度在訂立有關(guān)收購(gòu)的購(gòu)股協(xié)議前及渾水發(fā)表有關(guān)JOYY的做空?qǐng)?bào)告后，均曾進(jìn)行財(cái)務(wù)、法律及商業(yè)方面的盡職調(diào)查。

2021年9月，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《中國(guó)反壟斷執(zhí)法年度報(bào)告（2020）》，其中披露總局正在對(duì)百度收購(gòu)歡聚集團(tuán)、京東收購(gòu)獵芯科技等11起經(jīng)營(yíng)者集中案反壟斷審查。

在遭遇渾水做空、反壟斷審查后，2024年1月，百度宣布終止收購(gòu)。其表示，根據(jù)股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議規(guī)定，擬定收購(gòu)的交割須滿足某些前提條件，其中包括獲得必要的政府監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)和其他條件，且如果擬定收購(gòu)未在最終截止日前交割，買(mǎi)方或賣(mài)方均有權(quán)終止股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。截至2023年12月31日，即最終截止日，股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議規(guī)定的交割前提條件尚未全部滿足。百度將尋求與JOYY討論終止股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議后的下一步安排。

隨后歡聚集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，YY直播出售給百度的交易已于2021年2月8日基本完成，但仍有若干事項(xiàng)有待日后完成，但百度稱(chēng)其已行使終止股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的權(quán)利取消交易。公司正在尋求法律意見(jiàn)，并將針對(duì)百度的公告考慮其可以采取的所有選擇。

而時(shí)隔1年，百度最終以約21億美元完成了此次收購(gòu)，省下了15億美元（約合人民幣109.02億元）。

但在外界看來(lái)，百度的收購(gòu)戰(zhàn)略總是以“失敗”告終。百度以前收購(gòu)的91無(wú)線、糯米網(wǎng)等都未做出成績(jī)無(wú)疾而終，此次“并購(gòu)女王”劉曉丹加入百度，或許能為百度順利擴(kuò)張版圖。

資料顯示，百度從2019年起就開(kāi)始布局?jǐn)?shù)字人領(lǐng)域，涉及語(yǔ)音克隆、唇形同步、表情動(dòng)作捕捉等一系列關(guān)鍵技術(shù)。到如今百度“曦靈”數(shù)字人、“慧播星”數(shù)字人已廣泛應(yīng)用于新聞播報(bào)、直播電商等場(chǎng)景。

QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，垂類(lèi)AI原生APP賽道目前還相對(duì)“寬敞”，千萬(wàn)級(jí)應(yīng)用尚未出現(xiàn)，社交類(lèi)的“星野”、“貓箱”，寫(xiě)作類(lèi)的“光速寫(xiě)作”，圖像視頻生成類(lèi)的“即夢(mèng)AI”，搜索類(lèi)的“秘塔AI搜索”，月活躍用戶分別為664萬(wàn)、537萬(wàn)、359萬(wàn)、196萬(wàn)、117萬(wàn)，位居前五位，從用戶畫(huà)像和使用粘性上看，還有很多發(fā)展空間。

如今YY直播融入百度，不僅為百度的增加文娛場(chǎng)景，增加也能為百度AI、數(shù)字人提供更多落地場(chǎng)景。

02

廣告業(yè)務(wù)勢(shì)弱

在外界看來(lái)，作為早期便喊出“All in AI”的互聯(lián)網(wǎng)公司，日子并不算好。

2024年，百度總收入1331.25億元，同比減少1%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)212.7億元，同比減少3%；歸母凈利潤(rùn)237.6億元，同比增長(zhǎng)17%。

百度的收入來(lái)源于在線營(yíng)銷(xiāo)收入、非在線營(yíng)銷(xiāo)收入，以及愛(ài)奇藝收入。收入減少主要源于在線營(yíng)銷(xiāo)（即搜索、信息流在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)以及其他在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)）的收入下滑——2024年，占總收入5成左右的在線營(yíng)銷(xiāo)收入730億元，同比減少3%。

百度的在線營(yíng)銷(xiāo)主要依賴用戶活躍度。2024年12月，百度APP的月活躍用戶數(shù)量達(dá)到6.79億，同比增長(zhǎng)2%。而在2024年3月、6月、9月、百度APP的月活躍用戶分別為6.76億、7.03億、7.04億。也就是說(shuō)，百度APP的月活躍用戶在最后一個(gè)季度出現(xiàn)了下滑。

此外，用戶也開(kāi)始依賴社交平臺(tái)進(jìn)行搜索，而非傳統(tǒng)的搜索引擎。巨量引擎數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月，有超九成抖音用戶有搜索習(xí)慣，每人每天搜索7次，日均搜索量合計(jì)超40億次。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，2024年小紅書(shū)平臺(tái)70%月活躍用戶存在搜索行為，88%搜索行為由用戶主動(dòng)發(fā)起，三分之一用戶養(yǎng)成深度搜索習(xí)慣，日均搜索頻率為6次。

而對(duì)于這種情況，百度曾希望AI賦能廣告系統(tǒng)。2023年3月，百度推出文心一言。在2023年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，百度創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏曾表示“百度正在用文心大模型重構(gòu)廣告系統(tǒng)，包括生成式創(chuàng)意、生成式定向等服務(wù)，這些舉措有望在四季度帶來(lái)數(shù)億元人民幣的增量收入?！?/p>

然而從目前的在線營(yíng)銷(xiāo)收入來(lái)看，AI并未給百度的廣告帶來(lái)明顯增量。

而在廣告之外的AI，或許才是百度的未來(lái)。百度的非在線營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)包括智能云、智能駕駛等；2024年，百度的非在線營(yíng)銷(xiāo)收入317億元，同比增長(zhǎng)12%。百度表示主要由智能云業(yè)務(wù)帶動(dòng)。

智能云方面，2024年12月，文心系列模型處理的日均API調(diào)用量達(dá)到了16.5億次，其中外部API調(diào)用量環(huán)比增長(zhǎng)178%；百度文庫(kù)AI功能的月活躍用戶達(dá)到9400萬(wàn)，同比增長(zhǎng)216%，環(huán)比增長(zhǎng)83%。

智能駕駛方面，2024年第四季度，百度的自動(dòng)駕駛服務(wù)蘿卜快跑提供的自動(dòng)駕駛訂單超過(guò)了110萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)36%。2025年1月，蘿卜快跑累計(jì)為公眾提供的自動(dòng)駕駛出行服務(wù)訂單超過(guò)了900萬(wàn)單。自2025年2月起，蘿卜快跑已在中國(guó)全國(guó)范圍實(shí)現(xiàn)了100%的全無(wú)人駕駛運(yùn)營(yíng)。

03

文小言用戶增長(zhǎng)放緩

2024年7月，在2024世界人工智能大會(huì)（WAIC 2024）期間，李彥宏在一場(chǎng)圓桌訪談中表示，開(kāi)源其實(shí)是一種智商稅。“當(dāng)你理性地去想，大模型能夠帶來(lái)什么價(jià)值，以什么樣的成本帶來(lái)價(jià)值的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，你永遠(yuǎn)應(yīng)該選擇閉源模型。今天無(wú)論是ChatGPT、還是文心一言等閉源模型，一定比開(kāi)源模型更強(qiáng)大，推理成本更低?！?/p>

除了不看好開(kāi)源外，百度的文心一言也是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始收費(fèi)的大模型之一。2023年11月，文心一言上線會(huì)員服務(wù)，價(jià)格為59.9元/月（連續(xù)包月49.9元/月），會(huì)員服務(wù)將享受文心大模型4.0，非會(huì)員仍可免費(fèi)使用文心大模型3.5。而豆包、DeepSeek則是免費(fèi)，Kimi則嘗試了高峰期優(yōu)先使用權(quán)的“打賞”模式。

據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，在AI原生APP上，豆包、Kimi、文小言“三強(qiáng)格局”已經(jīng)形成，月活躍用戶規(guī)模分別為7523萬(wàn)、2101萬(wàn)、1224萬(wàn)，2024年全年的復(fù)合增長(zhǎng)率分別增長(zhǎng)21.2%、69.4%、4.7%。百度的文小言雖為前三，但活躍用戶規(guī)模、復(fù)合增長(zhǎng)率都是最低的。

在DeepSeek的沖擊下，以及用戶數(shù)量增長(zhǎng)的放緩，百度也開(kāi)始開(kāi)源并將文心一言免費(fèi)。2月14日，百度在其官方微信公眾號(hào)上宣布，將在未來(lái)幾個(gè)月中陸續(xù)推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式開(kāi)源。前一日，百度還宣布文心一言將自4月1日起全面免費(fèi)。

資料顯示，2025年1月，DeepSeek推出大模型DeepSeek-R1。作為一款開(kāi)源模型，R1在數(shù)學(xué)、代碼、自然語(yǔ)言推理等任務(wù)上的性能能夠比肩OpenAI o1模型正式版，并采用MIT許可協(xié)議，支持免費(fèi)商用、任意修改和衍生開(kāi)發(fā)等。

DeepSeek熱潮下，百度也開(kāi)始接入DeepSeek。百度搜索、文心智能體平臺(tái)、百度聞小言等都接入了DeepSeek。

除了百度外，其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也開(kāi)始接入DeepSeek。前段時(shí)間，微信宣布接入DeepSeek-R1模型，目前為灰度測(cè)試階段，部分用戶在微信搜索框選擇AI搜索，可使用DeepSeek-R1的深度思考功能。隨后騰訊宣布，騰訊元寶、微信、ima、騰訊文檔、QQ瀏覽器、QQ音樂(lè)等多款騰訊產(chǎn)品，在接入混元大模型的同時(shí)，接入DeepSeek-R1模型。

據(jù)新浪科技調(diào)查數(shù)據(jù)，59%的用戶更依賴AI搜索工具，而百度等傳統(tǒng)搜索工具使用率降至22%，這也將進(jìn)一步?jīng)_擊百度的基本盤(pán)。

在AI大熱的當(dāng)下，百度的收入增速放緩。傳統(tǒng)的廣告業(yè)務(wù)開(kāi)始承壓，原生AI應(yīng)用文小言用戶規(guī)模、用戶增速已明顯出現(xiàn)“落后”，百度的AI業(yè)務(wù)在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下能否保持增長(zhǎng)仍值得關(guān)注。

作者丨五仁

來(lái)源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)