文/狗蛋本蛋

最近，不少人在說(shuō)快手股價(jià)起飛了，年初到現(xiàn)在漲了50%左右。

最近5個(gè)交易日，快手-W維持在60~68港元之間，今年年初大約是40港元。

按照簡(jiǎn)單的算術(shù)邏輯，的確是漲了。不過(guò)說(shuō)到起飛，老股民可不同意。鐵柱說(shuō)，60就起飛了？我是100的本。而那些200上車的股民憤憤啐了一口。

很多人可能都忘了，4年前，快手戴著“短視頻第一股”光環(huán)上市，發(fā)行價(jià)115 港元，上市首日收盤價(jià)345 港元，并在短短10個(gè)交易日沖到歷史頂點(diǎn)，約417港元，總市值一度突破1.73 萬(wàn)億港元。

此后僅僅用了半年，股價(jià)就跌穿百元，一度跌到75港元左右。

狗蛋說(shuō)，如果用歷史的眼光看問(wèn)題，肯定說(shuō)不出快手股價(jià)起飛這種瞎話?，F(xiàn)在快手總市值約2800億港元，4年下來(lái)跌沒(méi)了一個(gè)小米。

嚴(yán)謹(jǐn)點(diǎn)，用用“起勢(shì)”得了。

前幾天國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在答記者問(wèn)時(shí)提到可靈，表示其國(guó)際上的評(píng)價(jià)已經(jīng)超過(guò)了Sora。

外界把快手開(kāi)年來(lái)這波上漲歸功于可靈，認(rèn)為可靈正在重塑快手的價(jià)值。

估計(jì)很多讀者不知道可靈，狗蛋先給大家科普一波。

可靈是快手自研的視覺(jué)生成大模型，于去年6月正式上線。目前來(lái)說(shuō)，可靈的視頻生成技術(shù)算是國(guó)際第一梯隊(duì)，穩(wěn)定性和一致性方面暫時(shí)優(yōu)于國(guó)內(nèi)競(jìng)對(duì)即夢(mèng)、海螺。

但要說(shuō)可靈重塑快手價(jià)值，甚至認(rèn)為未來(lái)幾年扛起快手股價(jià)上漲大旗，恐怕定論尚早。

老鐵廠借道AI“回春”的說(shuō)法，是技術(shù)革命帶來(lái)第二春，還是資本市場(chǎng)炮制的“解套狂歡”，有待時(shí)間驗(yàn)證。

我們來(lái)拆解一下快手的基本盤，其商業(yè)模式是一個(gè)三角——廣告、直播、電商。

其中廣告業(yè)務(wù)（線上營(yíng)銷服務(wù)）占總營(yíng)收半壁江山，以2024年第三季度為例，快手線上營(yíng)銷服務(wù)收入176.3億，占總營(yíng)收56%。

換句話說(shuō)，廣告是快手基本盤中的基本盤，而廣告歸根結(jié)底靠用戶推動(dòng)。

2024 年第三季度，快手平均日活躍用戶與月活躍用戶分別為4億、7.14億，同比分別增長(zhǎng) 5.4%、4.3%，增速已經(jīng)明顯放緩。與此同時(shí)，現(xiàn)快手被視頻號(hào)反超，從老二變老三。

2024年視頻號(hào)定下年度日活目標(biāo)4.5億，結(jié)果干到5.5億，月活更是突破8億，快和抖音對(duì)齊了。

用戶增長(zhǎng)放緩，對(duì)手不斷擠壓生存空間，快手高廣告收入的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

基本盤之外，快手還有一個(gè)“三角”——國(guó)際化、短劇、可靈AI商業(yè)化，似乎想獲取新增長(zhǎng)點(diǎn)，只能靠這仨。

但目前，快手出海沒(méi)什么驚喜，豪門恩怨、逆襲打臉的土味短劇倒是能撬動(dòng)廣告增長(zhǎng)，但其 “殺時(shí)間” 的特性會(huì)使平臺(tái)內(nèi)部分流，將原本在直播間、貨架 “剁手” 的用戶吸引到 “劇場(chǎng)”，影響電商等核心業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化率。

另外，整個(gè)短劇行業(yè)面臨共性問(wèn)題，比如，用戶逐漸降低對(duì)廉價(jià)快感的買單意愿，行業(yè)監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)格。

這么一看，全村的希望似乎只剩下可靈，而不確定性是可靈能否持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位，早日實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地。

目前，可靈商業(yè)化主要是三種模式，面向C端的會(huì)員付費(fèi)、面向企業(yè)端的API服務(wù)以及一站式AIGC生態(tài)合作。

都知道AI的世界，技術(shù)一日千里，不管哪一種模式，都會(huì)被追趕的競(jìng)對(duì)掣肘，如果不能總是保持遙遙領(lǐng)先，商業(yè)化很可能空中崩塌。

拿可靈會(huì)員付費(fèi)模式來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭召M(fèi)高、二次收費(fèi)問(wèn)題飽受用戶詬病。

“我11號(hào)晚上8點(diǎn)半搞了條5秒時(shí)長(zhǎng)的視頻，12號(hào)晚上8點(diǎn)終于生出來(lái)了。”

短則二十分鐘，長(zhǎng)則一二十個(gè)小時(shí)，非會(huì)員用戶生成視頻等待時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，體驗(yàn)感大打折扣。

不想等，那對(duì)不起，請(qǐng)充值會(huì)員：

最低級(jí)別的黃金會(huì)員，首購(gòu)價(jià)每月46元，送660點(diǎn)靈感值； 鉑金會(huì)員，每月186元，送3000點(diǎn)靈感值； 鉆石會(huì)員每月466元，送8000點(diǎn)靈感值，包季1399元。

充完會(huì)員想生成效果好點(diǎn)的視頻，得使用靈感值：一個(gè)普通視頻消耗35點(diǎn)靈感值，高質(zhì)量點(diǎn)的消耗70點(diǎn)。

問(wèn)題在于，AI生成需要多輪調(diào)教，可能要生10個(gè)甚至20個(gè)才能讓用戶滿意：

一天下來(lái)，贈(zèng)送的靈感值已經(jīng)破產(chǎn)。

別慌，老鐵廠自有辦法，它會(huì)賣給你靈感值，而且分級(jí)收費(fèi)。

鉆石會(huì)員購(gòu)買靈感值，100點(diǎn)花7.33元，黃金會(huì)員得花8.79元。也就是說(shuō)，交了會(huì)員費(fèi)，用完靈感值，生成一個(gè)幾秒鐘的普通視頻，你需要額外掏兩三塊。

可靈的付費(fèi)設(shè)計(jì)，完美詮釋了什么叫“付費(fèi)墻里建付費(fèi)墻”，狗蛋說(shuō)，要是老鐵廠的技術(shù)一直遙遙領(lǐng)先，那技術(shù)普惠就遙遙無(wú)期了。

這么看，人類還是有存在價(jià)值的嘛，讓乙方改稿20回，你看它敢多要設(shè)計(jì)費(fèi)不。

就像為了不讓美團(tuán)獨(dú)大一樣，用戶也不想讓可靈獨(dú)大，當(dāng)然，也可能是交不起會(huì)員費(fèi)，充不起靈感值，越來(lái)越多可靈用戶轉(zhuǎn)戰(zhàn)即夢(mèng)和海螺。

客觀來(lái)說(shuō)，即夢(mèng)和海螺整體效果不如可靈，但這些用戶說(shuō)，即夢(mèng)免費(fèi)、速度快，還要什么自行車？

對(duì)了，即夢(mèng)是字節(jié)跳動(dòng)的，也在殺入影視行業(yè)。

可靈反超Sora證明，未來(lái)別人也可以反超可靈。

總之，AI的故事有了，而想持續(xù)支撐股價(jià)“回春”，那得看看可靈能不能可勁兒靈。