美國和中國，現在正在進行一場“化解債務”的游戲，誰能熬到最后，誰就能贏，因為一方的崩盤都是變相再給另一方輸血。看透這一點就能理解很多現象了。

在各國經濟發(fā)展中，無論是為了刺激經濟還是增加社會福利，國家和政府都會產生債務，債務規(guī)模如果可控、經濟發(fā)展還比較快，就能消化掉債務；反之，如果債務規(guī)模越來越大，經濟發(fā)展跟不上，就容易產生違約或者金融危機等其他后果。

目前，中美都面臨這方面的困難，美國是高達37萬億美元的債務，創(chuàng)歷史新高，利息支出超過1年軍費，最近還因為這個原因被穆迪下調評級了，據說上次下調評級還是108年以前。

中國呢，中央政府債務并不高，但是很多地方政府已經是收入難以覆蓋利息支出，出了很多政府亂搞錢的現象，所以去年9·24以來，我們進行了很多措施來應對，包括6萬億的化債等等。

在這種情況下，中美同時產生了化債的需求——化債一般是采取三種手段：首先是節(jié)流，因為經濟發(fā)展慢了，財政收入自然少了；二是債務置換，高息貸款變成低息貸款，從而降低利息支出；三是展期，也就是借新還舊。

一、中國：常規(guī)手段，打持久戰(zhàn)

先來看中國的做法：節(jié)流方面，最近國內號召各級黨政機關“過緊日子”，甚至做出了一些看起來非常細枝末節(jié)的規(guī)定“工作會議一律不擺花草、不制作背景板”。雖然這不一定能省多少錢，但這透漏出一種導向，那就是地方政府作為一個主體，跟企業(yè)和家庭一樣，在房地產賣地收入銳減、很多地方稅收變少的情況下，主動在一些不必要多花錢的地方“節(jié)流”是非常有必要的。債務置換和展期，去年底已經出來很多政策了，包括最近降低存款利率，以后錢存銀行活期基本沒利息了，也都是為了引導整個資金利率下行，降低整個社會的利息支出。

二、美國：怪招頻出，休克療法

美國那邊呢，情況更復雜一些。節(jié)流方面，馬斯克的doge效率部門聲稱節(jié)省了1600億美元，但最終百日維新草草收場，深層政府的力量也不是川普能動得了的。

債務置換和展期方面，特朗普也是絞盡腦汁、用盡了手段：比如多次喊話美聯儲降息，但鮑威爾不聽話，后面不排除特朗普故意把市場搞崩盤，讓美聯儲不得不快速降息挽救市場；同時特朗普之前還打算發(fā)“百年白條”，讓持有近萬億美債的日本、中國等各個國家手里的債券變成無需付利息的債券，并且要100年后才能拿到本金。

除了這些常規(guī)手段，川普還準備找冤大頭來接盤：仗著美元的國際貨幣地位，準備大力發(fā)展幣圈美元穩(wěn)定幣，讓虛擬幣圈子給美債續(xù)命接盤，這在之前的視頻里有分析。包括川普打關稅戰(zhàn)，其實也有開源的考慮，用來增加財政收入。

三、化債大比拼，才剛剛開始

講完了中美的化債招數，這場化債大比拼誰能勝出呢？最近美債其實不容樂觀，他們拍賣國債收益率創(chuàng)了新高，這意味著債券賣不出去了，大家對美國沒信心。關鍵是，美國還可能遭到自己小弟日本的背刺——最近日本國債也賣不出去了，如果日本國債收益率持續(xù)飆升，過往借日元、買美債的套利交易可能逆轉，這會壓垮美債。不過，大概率作為小弟的日本，還是會繼續(xù)給美國大哥輸血的。

總之，目前中美的角力是方方面面的，有貿易層面的關稅戰(zhàn)，有軍事層面的印巴角力，也有政府層面的化債大比拼，更長遠的則是制造業(yè)實力、綜合國力的比拼，這個過程注定不會短暫，需要持續(xù)保持關注。

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