關于天然氣，用戶的感覺是價格一直在上漲，但很奇怪，不管怎么漲，天然氣企業(yè)仍然虧，還虧得一塌糊涂。

這是上市公司ST金鴻近11年來的利潤統(tǒng)計，自2018年陷入虧損后就一直虧到現(xiàn)在。

值得一提的是，ST金鴻主營工業(yè)用天然氣，而工業(yè)用天然氣的價格可比民用高多了，但ST金鴻的賬面數(shù)據(jù)卻比民用天然氣企業(yè)更慘。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年-2024年，ST金鴻累計虧了近46億，抵消以前總共賺的10幾億，還虧30多億。

虧的錢從哪來，當然是股民募資，ST金鴻曾經(jīng)在2012年、2015年兩次定增募得39億，到現(xiàn)在已全虧光了。

2025年一季報顯示，賬上現(xiàn)金只剩不到5000萬，而負債率已超過95%，其中有息負債超過12億，一年利息就要7000萬。

這還不算完，還有債務官司纏身，根據(jù)近日發(fā)布的公告，ST金鴻被法院討債4.5億，民事判決書剛剛下達，要求ST金鴻十日內(nèi)還錢。

很顯然，ST金鴻現(xiàn)在是無法按期執(zhí)行的，工商信息資料里，ST金鴻還處于失信狀態(tài)呢，現(xiàn)在能做的，就是拖，等待重組或者重整的機會。

而這也是ST金鴻的股民們正在賭的，ST金鴻自4月份以來一直被股民追著買，已經(jīng)累計上漲超過50%了。

不過，關于ST金鴻的未來，是福是禍仍難料，倒是可以從ST金鴻的過往中去尋求一些啟示。

ST金鴻的歷史太亂了，我們常用“閱人無數(shù)”來形容一個經(jīng)歷豐富的女人，而ST金鴻就可以用“閱老板無數(shù)”來概括。

1986年，吉林省吉林市的一家軍工企業(yè)與吉林市二輕局旗下的一家鋼窗廠合并組建了吉林市電冰箱總廠，買了日本富士通將軍公司的全套設備和技術后，成為全國電冰箱定點生產(chǎn)企業(yè)之一。

這家冰箱廠就是ST金鴻最早的前身，由于80年代還是計劃經(jīng)濟，定點生產(chǎn)企業(yè)不愁吃喝，到1989年就已發(fā)展成了以電冰箱為主、小家電為輔的家電集團，并更名吉諾爾。

80年代末的冰箱格局大抵是，南方以容聲為尊，華北由海爾、美菱稱霸，東北就差不多以吉諾爾為王，一度風光無限。

1992年，吉諾爾借著“東北冰箱大王”的頭銜，完成了股份制改造，后又憑著國企的身份，于1996年登上了A股。

不過，一上市就把股民打懵了，吉諾爾上市當年就巨虧了1個億。

而兩年之后又被迫停產(chǎn)戴上了ST的帽子，于1998年11月不得不資產(chǎn)重組，控股股東換成了當時生產(chǎn)無繩電話的萬德萊。

萬德萊只付出了1800多萬的代價就獲得了31%的股權，可以想見，當時的吉諾爾有多么不值錢。

萬德萊接手后，吉諾爾更名中訊科技，只用了一年的時間就妙手回春，并摘掉了ST的帽子，但讓人摸不著頭腦的是，萬德萊一轉身就把股權賣給了惠州僑興。

惠州僑興也生產(chǎn)電話，接盤后發(fā)現(xiàn)無法解決同業(yè)競爭的問題，只當了10個月的老板，2001年就把股權轉賣給了深圳的兩家公司。

而深圳這兩家公司也只拿了一年，2002年轉手又賣給了天津領先集團，公司名稱又由中訊科技改成了領先科技。

1996年上市，到2002年不過6年的時間，4次轉手，兩次改名，如此高的頻率，在那個證券制度尚不完善的年代都不多見。

而領先集團彼時是天津的知名企業(yè)，大家都以為這下總該換個樣子了吧，可惜，只猜對了一半，控股股東倒是暫時穩(wěn)定了，但業(yè)績毫無改觀。

到2009年，領先集團堅持7年后想放棄了，老板李建新宣布重組引入新老板，但在宣布消息的同時，李建新卻自己偷偷買入股票想撈一筆。

結果，由于手段不夠隱蔽東窗事發(fā)，證監(jiān)會一調查就是兩年，不但自己偷雞不成蝕把米，上市公司重組計劃也被打斷。

直到2011年，證監(jiān)會處罰完成后，重組才再次啟動，就注入了如今的天然氣業(yè)務，公司更名為金鴻控股，實控人是包頭老板陳義和。

陳義和是個傳奇的能人，2000年以前是包頭當?shù)氐臋C關干部，2000年后到了中石油旗下三級公司任職，短短幾年時間，就完成了自己的商業(yè)核聚變，組建了天然氣帝國。

陳義和經(jīng)營天然氣是有先天優(yōu)勢的，他名下公司和中石油簽訂的是25年的“照付不議”的合同，簡單說就是，只要他用天然氣，管夠。

陳義和入主后，金鴻控股的業(yè)績陡然逆轉，但陳義和也同時展開了貪婪的并購擴張，瘋狂程度從數(shù)據(jù)就可窺一斑，2011年總資產(chǎn)只有34億，2017年已暴漲到133億。

不過，陳義和上市之前的手段雖然高明，但在資本市場的眼光卻不怎么行，并購的資產(chǎn)質量參差不齊，2018年就集中曝雷了。

2018年是陳義和的水逆之年，環(huán)保政策放大了天然氣的需求，使得上游天然氣采購價格飆升，但下游價格卻因調控不能同步上升，天然氣企業(yè)利潤普遍被壓縮。

一般來說，遇到市場劇變的時候，考驗的就是企業(yè)的資產(chǎn)質量，但陳義和前期并購的資產(chǎn)本來就經(jīng)不起考驗，市場一變，立馬跟著變臉，當年就巨虧16億，并就此開啟了持續(xù)的虧損。

為了自救，陳義和不得不把并購的資產(chǎn)又往外賣，但當初高價買進的卻只能低價賣出了，到2023年，原本的133億總資產(chǎn)都賣得只剩下27億，還是沒能扭虧。

陳義和自己也債務纏身，眼看自己質押的股權就快爆倉，為了保住控股權，居然以自己控制的公司起訴自己并申請財產(chǎn)保全凍結了股份，以免被別人強制平倉。

陳義和想的是，熬一熬，等股價漲起來了就迎刃而解了，沒想到，股價一去不復返，他申請凍結的股權也最終被對方起訴攻破，并司法拍賣。

2023年11月，ST金鴻現(xiàn)在的實控人徐博以2.6億的價格拍得控股權。

不過，徐博入主ST金鴻一年多以來，并沒有什么具體的動作，只留給了股民很多猜想，比如他手上有生物醫(yī)藥、人工智能資產(chǎn)。

但老板到股市都不是來救人的，而是來賺錢的，與狼共舞的，不一定都能成猛獸，也可能淪為餐食。