在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)線利潤逐年攤薄的當(dāng)前，科倫藥業(yè)把新的利潤增長點寄托在創(chuàng)新藥和合成生物上。

近日，北京大學(xué)校務(wù)委員會副主任、理學(xué)部主任饒毅在個人公眾號發(fā)文，對麥角硫因產(chǎn)品提出質(zhì)疑，稱其為“假藥”。

6月6日，科倫藥業(yè)回應(yīng)稱，麥角硫因是國際上公認的膳食補充劑，其價值和安全性已通過科學(xué)驗證。麥角硫因的定位是健康管理工具，是國際上公認的膳食補充劑，而非藥品。

其后，饒毅再度發(fā)文稱，“麥角硫因如果確實有作用，肯定可以由藥監(jiān)局批準?！贝饲案哒{(diào)秀肌肉為旗下產(chǎn)品麥角硫因膠囊營銷的劉革新董事長遇到了點“麻煩”。

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73歲董事長赤膊上陣

麥角硫因功效之爭還在繼續(xù)

上月，科倫藥業(yè)在官方視頻號發(fā)布了一條廣告，劉革新赤膊上陣，小麥膚色，健碩的肌肉，線條分明，為公司旗下產(chǎn)品麥角硫因膠囊代言。

視頻中，畫面配以“劉先生75歲，‘沒有不可能’”的廣告語，75歲還有如此好的身材和自信，在社交平臺極具話題性，迅速串紅網(wǎng)絡(luò)，一度沖上熱搜。

據(jù)稱，該視頻在24小時內(nèi)斬獲2.3億次曝光，抖音話題“75歲企業(yè)家身材管理”播放量達8.6億次，科倫官方商城訪問量大增，麥角硫因單日銷量突破1.2萬盒，促銷期間營收超1300萬元。

文軒智庫專家，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對文軒財經(jīng)表示：“董事長親自代言，向消費者傳遞出公司對產(chǎn)品的信心，以及對自身健康理念的踐行，有助于增強消費者對產(chǎn)品的信任度?！?/p>

文軒財經(jīng)獲悉，科倫藥業(yè)全資子公司科倫永年銷售的麥角硫因膠囊定價1499元/瓶（60粒），每粒含30mg麥角硫因，宣稱“清除自由基效果超VC與輔酶Q10的10—30倍”。

然而，麥角硫因產(chǎn)品是否具有宣傳中所呈現(xiàn)的功效，存在爭議?？苽愃帢I(yè)就饒毅質(zhì)疑麥角硫因為“假藥”一事作出正式回應(yīng)。公司聲明麥角硫因是國際上公認的膳食補充劑，其價值和安全性已通過科學(xué)驗證?？苽愃帢I(yè)在回應(yīng)中列舉了多項頂刊論文和臨床試驗，以支持其關(guān)于麥角硫因有效性的觀點。

科倫藥業(yè)表示，藥品審批針對特定疾病治療場景，而營養(yǎng)補充劑的價值在于健康人群的風(fēng)險預(yù)防與機能提升，二者分屬不同維度。麥角硫因的定位是健康管理工具，當(dāng)下麥角硫因是國際上公認的膳食補充劑，而非藥品。

科倫藥業(yè)還指出，饒毅提出的“未獲藥品批準即屬無效”論斷過于武斷，對膳食補充劑存在認知偏見。

對于這一回應(yīng)，6月6日，饒毅再度發(fā)文稱，“麥角硫因如果確實有作用，肯定可以由藥監(jiān)局批準，達到什么標準應(yīng)該問藥監(jiān)局。達不到標準才不敢去申報、申報了批不了，這是常識?！?/p>

“（科倫藥業(yè)）這篇反駁就是糊弄老百姓?！别堃阍诮邮懿稍L時更是直言。目前就饒毅和科倫藥業(yè)關(guān)于麥角硫因的爭執(zhí)還在繼續(xù)。

此前，科倫藥業(yè)在其公眾號“科倫永年大健康”上發(fā)文回應(yīng)時，列舉了4篇研究論文，證明麥角硫因在睡眠健康、認知健康、皮膚抗衰、心血管健康方面均具有有效性。

“隨著人們對健康和長壽的關(guān)注度不斷提高，抗衰產(chǎn)品市場需求旺盛。然而，部分消費者缺乏科學(xué)的健康知識和理性消費觀念，容易被一些夸大宣傳的產(chǎn)品所吸引”。文軒智庫專家，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對文軒財經(jīng)表示。

從網(wǎng)購平臺數(shù)據(jù)看，購買口服品麥角硫因的人群確實變得越來越多。來自“魔鏡洞察”數(shù)據(jù)顯示，2024第四季度和2025第一季度，口服美容市場總銷售額達12.6億元，同比增長80.51%，其中麥角硫因成分增速突破1000%，規(guī)模體量達到8.2億元。

董事長劉革新愿意“獻身”代言麥角硫因產(chǎn)品，背后或許也是看到了市場巨大的增量。

事實上，麥角硫因這一天然抗氧化劑的面世可以追溯到1909年，由法國化學(xué)家查爾斯·塔瑞特首次從麥角菌中分離得到。這一物質(zhì)日常存在于蘑菇、燕麥、豬肝等食物中，近幾年開始才逐漸成為保健品、化妝品等領(lǐng)域的新寵。

澳洲知名保健品品牌Swisse的熱門產(chǎn)品“超光瓶”即為麥角硫因玻尿酸膠原蛋白片，而珀萊雅、雅詩蘭黛等知名護膚品品牌也均有推出以麥角硫因為主要成分的產(chǎn)品。

在監(jiān)管層面，麥角硫因在美國已被美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）授予GRAS認證。歐洲食品安全局批準其作為新型食品補充劑，日本厚生勞動省將其應(yīng)用于機能性標示食品。2024年，國家衛(wèi)生健康委受理了麥角硫因作為新食品原料的申請，但截至目前仍未批準。

02

業(yè)績顯出“疲態(tài)”

創(chuàng)新藥和合成生物成“新賽道”

麥角硫因之爭顯然是需要時間和研究來填補認知的空缺，對于當(dāng)前科倫藥業(yè)的業(yè)績，卻顯出“疲態(tài)”。

公開數(shù)據(jù)顯示，科倫藥業(yè)2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.90億元，同比下降29.42%；凈利潤5.84億元，同比下降43.07%。

要知道，2022年至2024年，科倫藥業(yè)銷售費用三年累計達126.7億元，占同期營業(yè)收入約20%。

2021年至2023年，科倫藥業(yè)營業(yè)收入分別為172.77億元、190.38億元和214.54億元，同比分別增長4.94%、9.46%和12.69%；凈利潤分別為11.03億元、17.05億元和24.56億元，同比分別增長32.94%、54.67%和44.03%。

2024年，科倫藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入218.12億元，同比增長1.67%；凈利潤29.36億元，同比增長19.53%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

然而，2025年一季度，科倫藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入43.90億元，同比下降29.42%；凈利潤5.84億元，同比下降43.07%。

文軒財經(jīng)觀察到，科倫藥業(yè)近年來銷售費用雖持續(xù)下降，但整體金額依然不低。

2022年至2024年，科倫藥業(yè)銷售費用分別為47.28億元、44.50億元和34.93億元，三年累計達126.7億元，占同期營業(yè)收入約20%。

同期，科倫藥業(yè)研發(fā)費用分別為17.95億元、19.44億元和21.71億元，同比分別增長3.37%、8.27%和11.68%，三年累計達59.1億元，約為同期銷售費用的47%。

研發(fā)費用的增加可以看出科倫藥業(yè)在創(chuàng)新之路上還是有不少動作，這對于科倫藥業(yè)的發(fā)展是有利的。

2006年

科倫集團十周年慶典男聲獨唱《星》的劉革新

值得一提的是，2022年至2024年，劉革新從科倫藥業(yè)獲得的稅前報酬總額分別為200萬元、690萬元和560萬元，三年合計1450萬元。2022年至2024年，科倫藥業(yè)分紅金額合計為33.87億元，劉革新分走約8.03億元。

也就是說三年來，劉革新薪酬加上分紅共計入賬超8億元，這與一季度公司營收形成鮮明對比。

從近年科倫藥業(yè)的發(fā)展看，劉革新之所以以秀肌肉的方式帶貨麥角硫因，或也是基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展長遠需要，從科倫制藥主要業(yè)務(wù)線看：

在大輸液業(yè)務(wù)上，2024年，科倫藥業(yè)輸液實現(xiàn)銷售收入89.12 億元，同比下降 11.85%。

在抗生素中間體及原料藥上，近三年雖然業(yè)績較穩(wěn)。作為周期性較強的產(chǎn)品，也很難保證能持續(xù)實現(xiàn)高增長。

在非輸液制劑層面。雖能提供較為穩(wěn)定的業(yè)績輸出，但是利潤空間已經(jīng)逐年攤薄，利潤越來越少。

所以科倫藥業(yè)未來的發(fā)展突破口顯然不是固守原有的業(yè)務(wù)，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)板塊才是科倫藥業(yè)的未來增長點。

2016年，科倫博泰成立，成為科倫藥業(yè)創(chuàng)新藥的發(fā)展載體。僅2022年，科倫博泰就與默沙東就9項ADC資產(chǎn)達成合作，交易總額高達118億美元，在當(dāng)時刷新了中國創(chuàng)新藥的出海紀錄。

2023年7月，科倫博泰在港股上市，不到2年的時間內(nèi)，其股價從60元，一直增長至今年4月份最高340元，其市值力壓母公司科倫藥業(yè)。當(dāng)前科倫博泰總市值約686億港元（約合630億元人民幣），科倫集團旗下科倫藥業(yè)、川寧生物、科倫博泰生物三大上市公司總市值突破1600億元。

其實從科倫藥業(yè)的種種業(yè)務(wù)線分布，新藥物及賽道的開拓，就能看出科倫藥業(yè)的求變之路。

劉革新親自赤膊上陣帶貨，代言麥角硫因產(chǎn)品。其實也是為了提振川寧生物的業(yè)績，讓更多目標客群了解到新產(chǎn)品。

盡管當(dāng)前科倫制藥陷入輿論的漩渦中，但是這家老牌藥企一直在嘗試轉(zhuǎn)型，投資者依然對這家企業(yè)抱有期待，2025年也是科倫藥業(yè)在創(chuàng)新藥和合成生物方面全面實現(xiàn)商業(yè)化的一年，高調(diào)走入大眾視野的劉革新董事長帶領(lǐng)科倫藥業(yè)要怎樣“革新”？