黃金是最后的狂歡，未來1年將有20%以上的跌幅，將跌到2500-2700美元的水平，這是花旗銀行對黃金的最新分析。

與此同時，世界黃金協(xié)會（WGC）最近調查了各國央行對黃金儲備的態(tài)度，結果完全相反。這個調查來自于73家全球央行的反饋，其中近43%的央行計劃在未來一年內增加自身黃金儲備，76%的央行預計其黃金持有量將在五年內增加。尤其重要的是，95%的央行認為，未來12個月內全球央行將繼續(xù)增加黃金儲備。說白了，不光自己想買黃金，還認為別的國家也會買黃金。

我的老粉絲都知道我是黃金的死多頭，全球央行的態(tài)度在咱們意料之中，那怎么看待花旗的看空言論呢？

先說花旗的看空邏輯，雖然他的報告上百頁，但核心觀點就兩個：一是美元會重新硬挺起來，原因是未來有了美聯(lián)儲降息加持后，川普能夠帶領美國重新成為全球經濟增長的中心，美元自然走強，而且投資者也會提升風險偏好，黃金會被拋售。二是支撐黃金上漲的避險因素退化，因為川大統(tǒng)領將盡快解決俄烏、中東沖突，全球地緣政治風險有望緩和。

說實話，黃金的漲跌邏輯大家都非常熟悉了，花旗銀行的分析邏輯沒問題，但是結論是建立在川普英明神武的假設之上的，對內要能重振美國經濟，對外要能擺平各種小弟。捫心自問，這個假設還是過于草率了，甚至讓我感覺是對川普的低級追捧、高級抹黑。能維系美債不暴雷，繼續(xù)茍延殘喘，對川普來說已經很不容易了。

我一直跟大家反復強調，黃金中長期5年、10年繼續(xù)看好，最為根本的原因是對整個美元體系的看空?？纯毡澈笫且驗?strong>美國五大實力都大不如前了：軍事實力、經濟實力眼見地衰退了，背后原因是制造業(yè)衰退；科技實力，目前還很強，但是中國很多地方趕上來了；政治號召力，基本被兩黨斗爭和川普打關稅戰(zhàn)、肆意索要領土霍霍光了；金融實力，持續(xù)膨脹的美債規(guī)模已經讓美元霸權被侵蝕。

所以，在這個邏輯之下，黃金長周期上漲非常明確，并且不以價位高低來衡量，完全是看增量配置資金的意愿，尤其是央行的配置意愿。舉個通俗例子，饑荒年代，哪怕大米賣上了天價，也還是會有人愿意買的。如果未來一段時間，美元大幅貶值，信任體系徹底崩塌，黃金繼續(xù)大漲又有什么意外？

黃金真正的敵人是什么？其實是其他更靠譜、收益更高的好資產。這個資產曾經在美元沒有信任危機的時候，是美債。所以我們會看到，有段時間美債收益率上行，如果通脹平穩(wěn)，代表市場無縫隙利率上行，這時候不生息的黃金，價格是下跌的。但是，現(xiàn)在美債收益上漲，代表的意義已經是美債沒有接盤俠，大家不信任了，所以黃金和美債收益率常常同漲。

好了，比黃金更靠譜、收益更高的好資產在哪呢？有一個方向要關注，那就是劃時代的科技革命出現(xiàn)，目前看是人工智能，如果人工智能超大規(guī)模普及，會極大提升生產效率，相關資產就是非常優(yōu)質的資產，屆時黃金是有可能出現(xiàn)下跌的。

可參照的就是1990年代的黃金走勢，當時黃金整體下跌，一方面是美國一家獨大，軍事、經濟都很強，但其實強大的背后是他通過信息技術革命極大地提升了自身的生產效率，并且科技革命還在繼續(xù)，那個時候的納斯達克指數是更為優(yōu)質的資產。

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