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在白酒行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的當(dāng)下，作為行業(yè)龍頭的洋河股份，也深陷壓力之中。

2024年，洋河股份營(yíng)收288.76億元，相較于過(guò)往業(yè)績(jī)出現(xiàn)了12.83%的下滑，凈利潤(rùn)為66.73億元，降幅達(dá)33.37%。

銷量下滑、庫(kù)存積壓以及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，一系列現(xiàn)實(shí)問(wèn)題亟待解決。

近日，151位洋河股份的股東或股東代表從各地奔赴宿遷，參加洋河股份2024年度股東大會(huì)。

會(huì)上，洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東與股東坦誠(chéng)交流，直面公司存在的問(wèn)題，并與高管一同回復(fù)投資者疑問(wèn)。

01.

“洋河”掉隊(duì)

管理層直言“責(zé)任在我”

白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，存量競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，洋河股份也難以獨(dú)善其身。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，洋河股份2024年?duì)I收288.76億元，同比下滑12.83%；歸母凈利潤(rùn)66.73億元，同比下跌33.37%。

這一表現(xiàn)使其在頭部白酒企業(yè)中排名跌至第五，被山西汾酒（2024年?duì)I收319.28億元）和瀘州老窖（2024年?duì)I收302.33億元）反超。

進(jìn)入2025年，頹勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)：一季度營(yíng)收110.66億元，同比下降31.92%；凈利潤(rùn)36.37億元，同比下跌39.93%。

與此同時(shí)，公司股價(jià)也表現(xiàn)不佳，截至2025年6月17日，洋河股份總市值跌破千億元，僅為990.79億元，較2021年初近4000億元的峰值縮水70%，反映出市場(chǎng)信心的不足。同期，山西汾酒市值達(dá)2132億元，瀘州老窖為1619億元。

股東大會(huì)上，張聯(lián)東坦言：“同樣的宏觀環(huán)境，有的酒企發(fā)展良好，洋河卻相對(duì)滯后，這不可回避?！彼赋觯?strong>公司主要的問(wèn)題在于內(nèi)部，管理層負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

張聯(lián)東表示，洋河股份在品牌建設(shè)方面，觀念還較為落后；沒(méi)有根據(jù)時(shí)代變化，進(jìn)行品牌的全面升級(jí)和換新；在品牌競(jìng)爭(zhēng)中，部分定位還不夠清晰；品牌建設(shè)路徑還比較傳統(tǒng)，基本上靠打廣告。

“洋河股份過(guò)去20多年的高速發(fā)展，積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但這些經(jīng)驗(yàn)可能已成為當(dāng)下或者未來(lái)發(fā)展的障礙，未來(lái)需要找到新的方法?！睆埪?lián)東說(shuō)。

02.

存量競(jìng)爭(zhēng)下

洋河以“五個(gè)堅(jiān)持”破局

洋河的困境并非個(gè)例。中酒協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，我國(guó)飲料酒制造業(yè)虧損面擴(kuò)大至33%，白酒行業(yè)進(jìn)入存量博弈階段。

頭部酒企增速普遍放緩：貴州茅臺(tái)將2025年增長(zhǎng)目標(biāo)下調(diào)至9%，五糧液、瀘州老窖等亦面臨庫(kù)存壓力。

張聯(lián)東提出“白酒價(jià)值恒定論”，認(rèn)為行業(yè)雖受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，但文化屬性決定其長(zhǎng)期韌性。

他呼吁酒企主動(dòng)降低增長(zhǎng)預(yù)期，將渠道庫(kù)存恢復(fù)至2019年水平，以迎接下一輪周期拐點(diǎn)。

股東大會(huì)上，張聯(lián)東多次使用“正視問(wèn)題”“卸下包袱”等表述，并宣布公司將推進(jìn)“五個(gè)堅(jiān)持”：

堅(jiān)持品質(zhì)為基，融入品牌文化；堅(jiān)持大單品戰(zhàn)略，聚焦核心產(chǎn)品；堅(jiān)持消費(fèi)者導(dǎo)向，培育年輕群體；堅(jiān)持廠商共榮，優(yōu)化渠道管理；堅(jiān)持國(guó)際化布局，拓展海外市場(chǎng)。

值得注意的是，近期洋河高層人事變動(dòng)頻繁。6月10日，被視為“未來(lái)掌門(mén)人”的董事楊衛(wèi)國(guó)因工作調(diào)動(dòng)辭職，比原定任期提前兩年。

對(duì)此，張聯(lián)東回應(yīng)稱，公司已建立成熟的管理體系，戰(zhàn)略調(diào)整不受個(gè)人變動(dòng)影響。

戰(zhàn)略方向明確，但洋河的轉(zhuǎn)型仍面臨挑戰(zhàn)。

一方面，品牌升級(jí)需長(zhǎng)期投入，短期內(nèi)難以見(jiàn)效；另一方面，渠道庫(kù)存消化和價(jià)格體系修復(fù)需要時(shí)間。

不過(guò)，公司基本面仍有支撐：2024年存貨197億元，同比增長(zhǎng)2%，基酒儲(chǔ)備充足；毛利率74.16%，雖低于茅臺(tái)、五糧液，但在行業(yè)中仍具競(jìng)爭(zhēng)力。

截至6月19日，洋河股份股價(jià)報(bào)收65.70元，總市值989.7億元。張聯(lián)東在股東大會(huì)最后表示：“洋河不需要虛假繁榮，需要的是實(shí)實(shí)在在的消費(fèi)。”

這場(chǎng)自我革命能否讓洋河重返巔峰，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

關(guān)于洋河發(fā)展，你怎么看？

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