導(dǎo)讀：就在2025年6月的最后一天，金則利也已經(jīng)向其股東發(fā)出了召開(kāi)2025年第二次臨時(shí)股東會(huì)議的通知，該次會(huì)議的主要內(nèi)容即是審議其終止北交所上市的相關(guān)議案。如此一來(lái)，金則利成為了目前北交所知名的上市“三大釘子戶”中最先出局者。

本文由叩叩財(cái)經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：陳渝川@北京

編輯：翟 睿@北京

苦苦等候一年半之后，衡陽(yáng)市金則利特種合金股份有限公司（下稱(chēng)“金則利”）終究等不來(lái)那一紙渴望久矣的北交所上市注冊(cè)批文了。

日前，據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，金則利內(nèi)部已召開(kāi)董事會(huì)決定終止其在北交所上市的推進(jìn)。

按照相關(guān)流程，金則利終止北交所上市的決議還將經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審議之后方能生效，屆時(shí)，金則利也才會(huì)正式向北交所提交撤回上市材料的申請(qǐng)。

就在2025年6月的最后一天，金則利也已經(jīng)向其股東發(fā)出了召開(kāi)2025年第二次臨時(shí)股東會(huì)議的通知，該次會(huì)議的主要內(nèi)容即是審議其終止北交所上市的相關(guān)議案。

“該次股東大會(huì)已經(jīng)定于2025年7月15日召開(kāi)，不出意外的話，金則利終止上市的議案將正式獲得股東大會(huì)的通過(guò)，在7月下旬，金則利便將進(jìn)入正式撤回北交所上市材料的流程?！币晃唤咏诮饎t利的知情人士告訴叩叩財(cái)經(jīng)。

如此一來(lái)，金則利成為了目前北交所知名的上市“三大釘子戶”中最先出局者。

在北交所上市待注冊(cè)的名單中，有三家企業(yè)的上市申請(qǐng)雖然早已通過(guò)了北交所上市委員會(huì)的審核，但進(jìn)入到注冊(cè)環(huán)節(jié)后，卻遲遲未有下文，至今皆已遠(yuǎn)超一年有余。

金則利即為其中之一，另外兩家分別為揚(yáng)德環(huán)能和宇星股份。

金則利在此刻率先向北交所“低頭認(rèn)栽”，并非沒(méi)有征兆。

早在2025年3月，便有接近于監(jiān)管層的投行人士向叩叩財(cái)經(jīng)表示，在這三家北交所上市注冊(cè)流程中的“釘子戶”中，金則利的上市前景最“危險(xiǎn)”，并坦言“金則利即使不被馬上終止上市，但在短期內(nèi)，其也比較難獲得其想要的注冊(cè)結(jié)果。”（詳見(jiàn)叩叩財(cái)經(jīng)相關(guān)報(bào)道《北交所上市提交注冊(cè)一年未果 金則利迎來(lái)近四年最差“年報(bào)”：業(yè)績(jī)持續(xù)下滑趨勢(shì)仍待扭轉(zhuǎn)，一波三折闖關(guān)路能否等來(lái)滿意結(jié)局？》）

預(yù)言果然在三個(gè)月后一一應(yīng)驗(yàn)。

事實(shí)上，當(dāng)2025年3月26日，在一再更改披露時(shí)間之后，金則利2024年年報(bào)終于出爐，就已經(jīng)為如今其上市告敗的結(jié)果留下了伏筆。

這是一份讓金則利的投資者們頗感“失望”的經(jīng)營(yíng)成績(jī)單。

“金則利2024年的業(yè)績(jī)對(duì)其上市的推進(jìn)有著非常重大的影響，早前，在其2024年中報(bào)中，其業(yè)績(jī)回暖非常明顯，出現(xiàn)了較大幅度的上漲，這也讓我們對(duì)其2024年全年的業(yè)績(jī)充滿了期待?！痹?025年3月26日晚間，金則利年報(bào)發(fā)布之后，一位金則利的投資者曾向叩叩財(cái)經(jīng)表示。

的確，據(jù)2024年11月12日，金則利發(fā)布的更正后的2024年中報(bào)顯示，其在2024年前6個(gè)月中，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.72%，對(duì)應(yīng)的歸屬掛牌股東的凈利潤(rùn)約為1327萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)達(dá)到了31.13%。

按照金則利原本的披露計(jì)劃，其2024年年報(bào)的發(fā)布時(shí)間最初為2025年4月23日。

但在2025年2月28日，金則利則突然宣布稱(chēng)，因年度報(bào)告編制進(jìn)度順利，年度報(bào)告提前完成，故將2024 年年度報(bào)告披露時(shí)間提前至 2025年3月5日。

有了2024年中報(bào)的“報(bào)喜”，又有年報(bào)編制“順利”欲提前發(fā)布的消息，大多數(shù)關(guān)注金則利北交所上市進(jìn)程的投資者們，幾乎皆認(rèn)為金則利將帶來(lái)令其興奮的好消息。

然而，就在2025年3月4日晚間，也就是金則利首次變更后的2024年年報(bào)發(fā)布時(shí)間的前一晚，金則利突然發(fā)布公告稱(chēng)“因公司北京證券交易所上市申請(qǐng)文件更新工作量大，尚在進(jìn)行相關(guān)核查工作，為保持相關(guān)信息同步披露，將年報(bào)披露時(shí)間調(diào)整到 2025年3月26日?！?/p>

當(dāng)金則利2024年年報(bào)終于在第二次變更披露時(shí)間正式發(fā)布后，令人“傻眼”的一幕出現(xiàn)了——在2024年下半年，金則利未能持續(xù)好不容易在上半年回暖的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅下滑，從而導(dǎo)致其全年利潤(rùn)同比的進(jìn)一步收窄。

據(jù)金則利2024年年報(bào)顯示，其在2024年中錄得營(yíng)業(yè)收入2.53億元，同比增幅縮小至1.59%，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)僅有2202.1萬(wàn)，同比下滑幅度達(dá)19.51%。

這也是金則利自2021年以來(lái)近四年收獲的最差年報(bào)業(yè)績(jī)。

“業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，眼看就已經(jīng)將不再滿足北交所的上市條件，這也是金則利最終決定終止上市的重要原因?！鄙鲜鼋咏诮饎t利的知情人士向叩叩財(cái)經(jīng)承認(rèn)道，雖然按照金則利的口徑，其依然會(huì)將此次終止北交所上市的原因籠統(tǒng)表述為“是公司基于戰(zhàn)略發(fā)展以及資本市場(chǎng)環(huán)境變化等因素的綜合考慮”。

作為一家主要從事耐蝕軟磁合金、耐熱鋼、高溫合金等特種合金產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，金則利自1999年成立以來(lái)，一直專(zhuān)注于特種合金行業(yè)。通過(guò)二十多年來(lái)在小斷面水平連鑄生產(chǎn)特種合金領(lǐng)域的生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)成果積累，金則利稱(chēng)自己的部分產(chǎn)品主要性能指標(biāo)已達(dá)到國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平。

金則利此次北交所上市的計(jì)劃融資規(guī)模并不算大。

按照金則利披露的相關(guān)上市材料顯示，其欲通過(guò)發(fā)行不超過(guò)820 萬(wàn)股以募集1.42億資金投向年產(chǎn)8000噸特種合金項(xiàng)目。

金則利此次北交所的上市之旅最早可追溯至2022年2月，彼時(shí)，其在財(cái)信證券的推薦下向股轉(zhuǎn)中心遞交了新三板的掛牌申請(qǐng)。

掛牌新三板，僅是金則利籌謀北交所上市的第一步。

2022年6月，金則利順利登陸新三板成為公眾公司，為其此后申報(bào)北交所上市創(chuàng)造了先決條件。

半年之后的2022年12月，金則利即在財(cái)信證券的保駕護(hù)航之下正式進(jìn)入了北交所上市的輔導(dǎo)期。

此后，金則利僅僅用了不到半年時(shí)間就完成了上市輔導(dǎo)全部流程，2023年6月27日，其北交所上市申請(qǐng)正式獲得監(jiān)管層受理。

在2023年12月29日北交所舉行的2023 年第69 次審議會(huì)議上，上市委員們對(duì)金則利的上市申請(qǐng)投出了“肯定票”，認(rèn)為其“符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求”。

旋即在2024年1月2日，金則利迅速獲得了向證監(jiān)會(huì)提交上市注冊(cè)申請(qǐng)的機(jī)會(huì)，眼見(jiàn)距離A股掛牌僅剩下最后一步。

此時(shí)的金則利或許還沒(méi)預(yù)料到，其與成功上市的目標(biāo)看似“咫尺”，卻實(shí)則“天涯”。

1）四年來(lái)最差業(yè)績(jī)斷送資本化前路

“在金則利此次北交所上市的過(guò)程中，有關(guān)其業(yè)績(jī)的下滑和經(jīng)營(yíng)能力的持續(xù)性問(wèn)題，一直都是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，其在提交注冊(cè)后久久未能獲得證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可，也和監(jiān)管層對(duì)其業(yè)績(jī)持續(xù)性的質(zhì)疑有關(guān)?！蓖瑯釉?025年3月，于金則利北交所上市的注冊(cè)申請(qǐng)?zhí)峤灰褲M一年之后卻仍未獲得證監(jiān)會(huì)放行時(shí)，上述監(jiān)管機(jī)構(gòu)的知情人士就向叩叩財(cái)經(jīng)解釋稱(chēng)。

2022年，是金則利近年來(lái)經(jīng)營(yíng)的“高光時(shí)刻”。

在此前的2021年中，金則利迎來(lái)了業(yè)績(jī)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，將2020年時(shí)剛剛2000萬(wàn)出頭的扣非凈利潤(rùn)規(guī)模一舉提升至3003萬(wàn)，同比增長(zhǎng)近50%。

在前一年的基礎(chǔ)上，2022年中，金則利在營(yíng)收2.73億同比增長(zhǎng)近17.4%的同時(shí)，扣非凈利潤(rùn)也繼續(xù)保持了其在2021年高速增長(zhǎng)后的穩(wěn)定性，收獲到了3087.9萬(wàn)元。

這一數(shù)據(jù)對(duì)比大多數(shù)擬北交所上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，或許并不出色，但這也已經(jīng)是金則利自1999年成立以來(lái)至今的最好業(yè)績(jī)了。

然而，就在金則利遞交北交所上市申請(qǐng)后，隨著審核的推進(jìn)，其經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)再顯頹勢(shì)。

2023年，金則利營(yíng)業(yè)收入同比下滑近10%，錄得2.49億，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)同比下滑11.74%，跌破3000萬(wàn)規(guī)模，僅余2735.8萬(wàn)。

2024年，金則利業(yè)績(jī)的繼續(xù)下滑，這也使得其扣非凈利潤(rùn)在經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的下滑后，不僅跌至2000萬(wàn)出頭，更幾欲讓其不滿足北交所的上市標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)金則利向北交所的相關(guān)申報(bào)材料顯示，其此次上市選擇的標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于2億元，最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%?！?/p>

在2024年業(yè)績(jī)公布后，金則利這最近一年的扣非凈利潤(rùn)僅有2202.1萬(wàn)，不足其上市標(biāo)準(zhǔn)中選擇的“不低于2500萬(wàn)元”，且金則利在2024年中加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率僅有7.86%，也不滿足該項(xiàng)指標(biāo)需要達(dá)到8%以上的要求。

不過(guò)，因金則利2023年業(yè)績(jī)還算差強(qiáng)人意，其與2024年相關(guān)數(shù)據(jù)結(jié)合后，尚能滿足“最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%”，這也算暫且保住了金則利此次上市不至于被立即“終止”的地位。

在2025年3月發(fā)布了近四年來(lái)最差的一份業(yè)績(jī)報(bào)表后，金則利一度還曾對(duì)繼續(xù)上市的推進(jìn)抱有最后一搏的打算。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，金則利曾一度把繼續(xù)上市的希望寄托于其在2025年中經(jīng)營(yíng)層面的大幅改善之上。

在2024年年報(bào)中，金則利面對(duì)持續(xù)下滑的業(yè)績(jī)，其坦承“主要系產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降，動(dòng)力、折舊與維修等制造費(fèi)用增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素使毛利率下降，毛利額減少”所致。

不過(guò)其也不忘補(bǔ)充稱(chēng)，“截至2025年2月28日，公司在手訂單6953.86萬(wàn)元，在手訂單充足，較上年同期在手訂單金額增加2897.7萬(wàn)元，增 長(zhǎng)71.44%”，“公司下游行業(yè)制冷、汽車(chē)、小家電領(lǐng)域存量市場(chǎng)需求總體穩(wěn)定并呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，氣動(dòng)控制及流體控制領(lǐng)域市場(chǎng)空間較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有可持續(xù)性”。

在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售方面，金則利則表示，其耐蝕軟磁合金鐓件新產(chǎn)品大批量驗(yàn)證通過(guò)，若進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2025年二季度將批量供貨。此外2025年3月高溫合金連鑄坯新產(chǎn)品質(zhì)量驗(yàn)證通過(guò)，并取得批量供貨訂單。

“公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)取得成效，2025年或迎新增長(zhǎng)點(diǎn)”，金則利在2024年年報(bào)中表示。

如今，2025年上半年完結(jié)之際，在此當(dāng)口金則利選擇主動(dòng)終止上市，也不得不讓人懷疑其此前在2024年年報(bào)中所稱(chēng)的業(yè)績(jī)“新增長(zhǎng)點(diǎn)”或難如預(yù)期。

2）踩雷問(wèn)題中介而錯(cuò)過(guò)最佳上市時(shí)間“窗口”

在提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的這一年多時(shí)間里，雖大部分時(shí)間被業(yè)績(jī)的持續(xù)性問(wèn)題所困擾，但金則利此次北交所上市也曾有機(jī)會(huì)一舉獲得證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)認(rèn)可。

金則利是經(jīng)歷了兩次北交所上市委會(huì)議才得以通過(guò)審核的。

早在2023年11月3日，金則利就獲得了走上北交所上市委會(huì)議接受審核的機(jī)會(huì)，此時(shí)距離其正式提交上市申請(qǐng)僅僅過(guò)去了四個(gè)多月。

但遺憾的是，在這場(chǎng)針對(duì)金則利是否滿足北交所上市條件所召開(kāi)的北交所2023年第61次審議會(huì)議上，其被上市委員們給出了“暫緩審議”的結(jié)果。

在上述審議會(huì)議后，北交所上市委給出的審核意見(jiàn)，皆是與金則利業(yè)績(jī)變動(dòng)或下滑的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。

據(jù)2023年10月底，金則利向北交所提交的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)，在經(jīng)歷了2021年的業(yè)績(jī)大增后，其2022年的利潤(rùn)雖繼續(xù)保持了微幅增長(zhǎng)，就已開(kāi)始出現(xiàn)后勁乏力的局面，而在2023年前9個(gè)月中，其營(yíng)收與利潤(rùn)便出現(xiàn)了較大幅度的同比下滑，尤其是扣非凈利潤(rùn)方面，其2023年前三季度僅錄得1620.75萬(wàn)，同比下滑達(dá)到31.29%。

在暫緩審議后，北交所要求金則利進(jìn)一步補(bǔ)充相關(guān)材料，要求“就2023年業(yè)績(jī)情況出具盈利預(yù)測(cè)報(bào)告”，并結(jié)合最新業(yè)績(jī)情況、在手訂單執(zhí)行情況、與主要客戶合作穩(wěn)定性對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)影響情況，全面梳理其核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)是否發(fā)生重大不利變化、業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)是否已得到扭轉(zhuǎn)、對(duì)經(jīng)營(yíng)存在不利因素是否消除的相關(guān)表述，并充分揭示業(yè)績(jī)變動(dòng)或下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2023年12月20日，金則利按照北交所上市委會(huì)議給出的意見(jiàn)就2023年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與后續(xù)的經(jīng)營(yíng)狀況提交了落實(shí)情況的回復(fù)。

在2023年最后的三個(gè)月中，金則利似乎也的確出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)狀況的回暖。

在金則利的努力下，其2023年的扣非凈利潤(rùn)成功落定在了2771.51萬(wàn)，同比下滑幅度10.25%，這一數(shù)據(jù)也的確較2023年前三季度超過(guò)30%的下滑幅度大幅收窄。同樣，這一數(shù)據(jù)，也大大超過(guò)了此前金則利在首次上會(huì)前夕向北交所提交的2023年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)——“歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為2479.51萬(wàn)元，同比下降19.70%?！?/p>

有了“超預(yù)期”的業(yè)績(jī)，金則利在回答監(jiān)管層對(duì)其“主要財(cái)務(wù)指標(biāo)是否發(fā)生重大不利變化、業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)是否已得到扭轉(zhuǎn)、對(duì)經(jīng)營(yíng)存在不利因素是否消除”時(shí)，就自然多了幾分底氣。這也讓其在第二次上市委會(huì)議上順利過(guò)關(guān)。

在2024年上半年，剛剛獲得北交所審核通過(guò)的金則利，在這段時(shí)間中，其經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)也的確如其所言般“不利因素”出現(xiàn)了明顯改善，下滑趨勢(shì)不但得到扭轉(zhuǎn)，還出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

據(jù)金則利2024年中報(bào)顯示，在2024年1-6月，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.32億，同比增長(zhǎng)16.72%，凈利潤(rùn)為1327萬(wàn)，同比增幅高達(dá)31.13%，即便是扣非凈利潤(rùn)，也實(shí)現(xiàn)了同比11.89%的增長(zhǎng)，約在1102.7萬(wàn)左右。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，在2024年8月時(shí)，隨著金則利2024年中期業(yè)績(jī)正式出爐，這份看似能足以證明其早前向監(jiān)管層所述的“業(yè)績(jī)下滑的不利因素獲得明顯改善”的成績(jī)單，曾有機(jī)會(huì)讓金則利憑此一舉獲得證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)批文。

然而，正在這關(guān)鍵時(shí)刻，負(fù)責(zé)其此次北交所上市的一家中介機(jī)構(gòu)又爆雷出事，金則利則因“踩雷”而影響到了上市進(jìn)程的推進(jìn)。

公開(kāi)信息顯示，最初為此次金則利北交所上市提供審計(jì)工作服務(wù)的為天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（下稱(chēng)“天職國(guó)際”）。

2024年8月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布對(duì)天職國(guó)際的行政處罰決定書(shū)。經(jīng)查明，天職國(guó)際在對(duì)上市企業(yè)奇信股份年報(bào)審計(jì)中未勤勉盡責(zé)，制作、出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，且存在偽造、篡改、毀損審計(jì)工作底稿的違法事實(shí)。

針對(duì)上述違法事實(shí)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)天職國(guó)際責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入367.9萬(wàn)元，處以2339.6萬(wàn)元罰款，并處暫停從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)6個(gè)月。

中介機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)暫停業(yè)務(wù)，金則利的上市審核也不得不按規(guī)定“中止”。

2024年9月10日，金則利迅速選擇更換會(huì)計(jì)事務(wù)所，選擇由中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（下稱(chēng)“中審眾環(huán)”）接替天職國(guó)際繼續(xù)為其上市保駕護(hù)航。

在更換新的會(huì)計(jì)師事務(wù)所后，中審眾環(huán)需對(duì)金則利此前申報(bào)的相關(guān)財(cái)務(wù)資料進(jìn)行復(fù)核，并重新出具有關(guān)本次上市的審計(jì)報(bào)告。

在2024年11月12日，由中審眾環(huán)對(duì)金則利此前披露的2024年中報(bào)進(jìn)行重新審計(jì)并修訂后，2024年12月6日，中審眾環(huán)才完成重新對(duì)金則利2020年至2023年的年報(bào)出具了審計(jì)意見(jiàn)。

等更換完會(huì)計(jì)事務(wù)所，2024年下半年，金則利的經(jīng)營(yíng)狀況又再重蹈覆轍出現(xiàn)了惡化，從而讓其收獲到了自2021年以來(lái)最差的一份年報(bào)業(yè)績(jī)，其北交所上市之路再陷“困境”。

對(duì)比金則利2024年年報(bào)和中報(bào)數(shù)據(jù)可知，在2024年后六個(gè)月中，其營(yíng)業(yè)收入僅錄得1.22億，同比2023年同期的1.36億，繼續(xù)出現(xiàn)了下滑局面?？鄯莾衾麧?rùn)方面，其2024年下半年，金則利已不足1100萬(wàn)，而2023年下半年為金則利提供的扣非凈利潤(rùn)則高達(dá)1750余萬(wàn)，同比下滑超過(guò)37%。

（完）