鐘睒睒

作者 | 邱鑫浩

來(lái)源 | 邱處機(jī)

中國(guó)前首富鐘睒睒再次出手。

近日，鐘睒睒斥資34億元戰(zhàn)略投資北交所“市值一哥”錦波生物，一舉拿下10.58%股權(quán)，成為其第二大股東。

這筆交易由兩部分組成：養(yǎng)生堂有限公司以20億元認(rèn)購(gòu)錦波生物定向增發(fā)股份，杭州久視（鐘睒睒控股）則以14.03億元從創(chuàng)始人楊霞手中受讓5%的股權(quán)。

交易完成后，楊霞的持股比例從56.79%降至50.73%，仍保持絕對(duì)控制權(quán)。

這是鐘睒睒繼農(nóng)夫山泉、萬(wàn)泰生物后，在大健康領(lǐng)域的又一次重磅布局。而他的目標(biāo)，正是被譽(yù)為“下一個(gè)玻尿酸”的重組膠原蛋白賽道。

一

鐘睒睒的新獵物

錦波生物并非無(wú)名之輩。

這家山西企業(yè)，是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)植入級(jí)重組人源化膠原蛋白三類(lèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化的公司，技術(shù)壁壘極高。

2024年，其核心產(chǎn)品“薇旖美”（注射用重組III型人源化膠原蛋白）銷(xiāo)量突破124萬(wàn)支，覆蓋4000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，帶動(dòng)公司創(chuàng)下?tīng)I(yíng)收14.43億元，同比增長(zhǎng)84.92%；凈利潤(rùn)7.32億元，同比暴漲144.27%。

更驚人的是，其醫(yī)療器械業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)92%，超越貴州茅臺(tái)。

然而，錦波生物仍面臨挑戰(zhàn)，那就是商業(yè)化能力不足。盡管技術(shù)領(lǐng)先，但其銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)能規(guī)模遠(yuǎn)不及華熙生物、巨子生物等巨頭。

這正是鐘睒睒看中的機(jī)會(huì)。

錦波生物的崛起，離不開(kāi)創(chuàng)始人楊霞的堅(jiān)持。

2008年，時(shí)任山西醫(yī)科大學(xué)教師的楊霞，因研究器官移植保存液時(shí)發(fā)現(xiàn)人源膠原蛋白的稀缺性，毅然下海創(chuàng)業(yè)。

最初的十年異常艱難。2012年，錦波生物首款HPV阻斷蛋白上市，卻因市場(chǎng)認(rèn)知不足，銷(xiāo)量慘淡。楊霞回憶：“當(dāng)時(shí)背了一身債，到處被質(zhì)疑，甚至想放棄?！?/p>

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2018年。她的團(tuán)隊(duì)成功解析人體III型膠原蛋白核心功能區(qū)的原子結(jié)構(gòu)（164.88°三螺旋），并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，成為全球首個(gè)突破該技術(shù)的企業(yè)。

2021年，錦波生物獲批國(guó)內(nèi)首款重組人源化膠原蛋白三類(lèi)醫(yī)療器械，徹底打開(kāi)了醫(yī)美市場(chǎng)。

楊霞也在2024年，以115億元身家登頂“山西女首富”。

二

鐘睒睒的算盤(pán)

鐘睒睒此次投資，絕非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)押注，而是戰(zhàn)略卡位。

2024年，農(nóng)夫山泉營(yíng)收增速僅0.54%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0.36%。瓶裝水市場(chǎng)見(jiàn)頂，鐘睒睒必須尋找高毛利、高增長(zhǎng)的新業(yè)務(wù)。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，中國(guó)重組膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模將在2025年達(dá)585.7億元，2030年突破2193.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)44.93%。

這一賽道的爆發(fā)，源于重組膠原蛋白具備更高安全性和更強(qiáng)生物活性，正逐步替代傳統(tǒng)玻尿酸和動(dòng)物膠原。

鐘睒睒旗下已有農(nóng)夫山泉（快消）、萬(wàn)泰生物（疫苗），但在高端醫(yī)美和功能性護(hù)膚原料上仍是空白。錦波生物的技術(shù)，可幫助養(yǎng)生堂拓展化妝品、醫(yī)療器械等業(yè)務(wù)。

所以養(yǎng)生堂和錦波生物的“聯(lián)姻”，本質(zhì)上是雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

在渠道上，農(nóng)夫山泉300萬(wàn)零售終端，可助錦波生物從醫(yī)美機(jī)構(gòu)走向大眾市場(chǎng)；在研發(fā)上，萬(wàn)泰生物的疫苗技術(shù)，可與膠原蛋白結(jié)合，探索再生醫(yī)學(xué)、眼科藥物等新應(yīng)用；在生產(chǎn)上，農(nóng)夫山泉的智能化產(chǎn)線經(jīng)驗(yàn)，可提升錦波生物的工業(yè)化能力。

鐘睒睒的入局，將重組膠原蛋白市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)推向了新高度。

目前，華熙生物、巨子生物已在該領(lǐng)域激烈交鋒，而錦波生物憑借三類(lèi)械證優(yōu)勢(shì)占據(jù)高端市場(chǎng)。鐘睒睒的資本和渠道加持，可能加速行業(yè)整合，甚至重塑格局。

但挑戰(zhàn)同樣存在。一是行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，二類(lèi)、三類(lèi)醫(yī)療器械審批門(mén)檻提高。二是巨頭圍剿，華熙生物、巨子生物均在加速布局。

在2025年養(yǎng)生堂年會(huì)上，鐘睒睒曾直言：“我們應(yīng)該創(chuàng)造高價(jià)格、高附加值，這才是社會(huì)的未來(lái)。”

錦波生物92%的毛利率，完美契合這一理念。

這筆34億的投資，不僅是鐘睒睒對(duì)大健康產(chǎn)業(yè)的又一次加碼，更是一場(chǎng)關(guān)于技術(shù)、資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的深度實(shí)驗(yàn)。

若成功，養(yǎng)生堂的商業(yè)版圖將再添一塊千億級(jí)拼圖；若失敗，則可能成為醫(yī)美賽道激烈競(jìng)爭(zhēng)下的又一場(chǎng)豪賭。

無(wú)論如何，鐘睒睒已經(jīng)亮劍，而戰(zhàn)場(chǎng)，才剛剛拉開(kāi)序幕。

（全文完）

【邱處機(jī)簡(jiǎn)介】

福建龍巖人，現(xiàn)在常駐北京。公眾號(hào)專(zhuān)注于撰寫(xiě)商業(yè)牛人的成長(zhǎng)經(jīng)歷和認(rèn)知升級(jí)，讓我們一起向他們學(xué)習(xí)，不斷成長(zhǎng)，不斷進(jìn)化。