成立于2011年12月21日的萬辰集團（股票代碼：300972.SZ），初期主營食用菌研發(fā)與生產(chǎn)（包括金針菇、真姬菇、蟹味菇等）。2021年4月19日，萬辰集團在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價7.19元，成為中國“食用菌第一股”。

（萬辰集團官網(wǎng)介紹的菌菇產(chǎn)品）

然而，這家企業(yè)在2023年前，年營收不足10億，凈利潤常年徘徊在盈虧線，2018-2021年國內(nèi)食用菌消費量年均增速僅3.2%，且金針菇等品類同質(zhì)化嚴重，價格戰(zhàn)激烈。

萬辰股份的股價持續(xù)陰跌，市值從120億縮水至30億，融資能力喪失，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)難獲資本支持。

但是，萬辰集團2024年的一紙財報震驚市場：營收飆升至323億，凈利潤2.94億，市值暴漲5倍，從2022年至今，萬辰集團從最低每股10.19元上漲至高點的108元，漲幅十倍有余。

這場逆襲的密碼，竟藏在“零食折扣店”這個看似低門檻的賽道里。自2022年如“賭徒”般押注零食業(yè)務(wù)后，萬辰集團搖身一變?yōu)椤傲闶痴劭鄣谝还伞保M入了新的高速發(fā)展賽道。

（萬辰集團近5年營收數(shù)據(jù)）

零食折扣店的核心是“低價、高性價比”，供應(yīng)端通過直接對接工廠與品牌方，砍掉經(jīng)銷商環(huán)節(jié)，可以讓產(chǎn)品的采購成本降低15%-20%，而門店則通過“大牌引流+白牌盈利”組合（如1元礦泉水引流，白牌薯片盈利）持續(xù)吸引消費者。

零食折扣店內(nèi)通常會有琳瑯滿目的產(chǎn)品，涵蓋膨化食品、堅果、飲料、日化等品類，其中散稱商品占比70%，滿足“隨手拿、即時購”需求。

2010年，中國首家量販零食品牌“老婆大人”，首創(chuàng)量販零售模式，通過低價多SKU吸引消費者，初步驗證商業(yè)模式可行性。

2010-2017年，中國各區(qū)域的模仿者開始涌現(xiàn)，如：安徽“來優(yōu)品”、江西“吖嘀吖嘀”等，但相對而言規(guī)模較小、且并無資本介入，行業(yè)處于分散探索階段。

（老婆大人門店內(nèi)顧客在選購零食）

直到2017年，行業(yè)首個資本驅(qū)動品牌“零食很忙”在湖南成立。其推動硬折扣模式全國化，并開放加盟加速擴張，在南方市場的滲透率持續(xù)提升。

2019年，新玩家“零食有鳴”帶著新希望旗下基金多輪投資，也正式進入戰(zhàn)場。2021年，聚焦下沉市場的“趙一鳴零食”獲得黑蟻資本、良品鋪子1.5億元A輪融資。

各家糧草齊整，零食折扣店進入了高速發(fā)展的跑馬圈地時代。

（趙一鳴零食請了周杰倫代言品牌）

進入2022年，在經(jīng)濟增速放緩背景下，更多的消費者從“品牌溢價”轉(zhuǎn)向“功能滿足”，而消費者將零食視為“高頻低值”商品，更關(guān)注性價比而非品牌附加值，屬于零食折扣店的風口刮了起來。

萬辰集團看準了這個賽道，堅定轉(zhuǎn)型。已經(jīng)上市的集團公司具備更豐富的彈藥和融資能力，一舉收購“來優(yōu)品“（安徽）、“吖嘀吖嘀”（江西），結(jié)合自主孵化的“陸小饞”，陸續(xù)整合為“好想來”品牌，用極快的速度，將門店數(shù)量突破1000家，并在2023年9月登頂行業(yè)第一。

（自21年末到目前為止萬辰系和鳴鳴系零食門店變化情況）

這樣的發(fā)展速度，很大程度源于加盟商驅(qū)動。在2022-2023年，零食折扣行業(yè)新增門店就超過了1.2萬家，其中95%的為加盟店。

這樣的單店初始投資約50-65萬元（含裝修、首批貨款），依據(jù)加盟政策總部還會對單店有一定程度的補貼。

這對于目前缺少創(chuàng)業(yè)方向的個體創(chuàng)業(yè)者，且缺乏投資方向的年輕人而言，是一個成本較低、門檻較低的機會。

而總部的作用，就是在不斷放大的規(guī)模效益中整合供應(yīng)鏈。截至2024年底，萬辰在全國建成50個智能倉儲中心，倉儲面積超90萬平方米，覆蓋29個省份，形成“區(qū)域倉+城市前置倉”兩級網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)15,000家門店。

這樣的供應(yīng)鏈投入必須前置，且成本極高，這就需要總部具有良好的融資能力，在發(fā)展階段不斷輸血。

之前提到，零食很忙和趙一鳴零食曾各自完成2.4億元和1.5億元的A輪融資，而合并后的“鳴鳴很忙”則在2023年12月完成10.5億元的戰(zhàn)略投資，助力其快速放大規(guī)模效益。

（零食很忙和趙一鳴零食宣布合并）

而已經(jīng)上市的萬辰集團，2021年首發(fā)募資約2.76億元，作為其轉(zhuǎn)型零食折扣店的初期資本，其后續(xù)在2024年3月完成第一次2億元的定增，由實控人王澤寧全額現(xiàn)金認購，完成定增后股價從發(fā)行價11.30元/股升至19元/股，王澤寧甚至在短期內(nèi)浮盈超1.3億元。

在今年，萬辰集團還有計劃定增20億元，用于債務(wù)優(yōu)化及供應(yīng)鏈升級，目前正在緊鑼密鼓的進行中。

可以說，得益于上市公司得天獨厚的融資便利，以及轉(zhuǎn)型成功踩準了機構(gòu)們認可的風口，萬辰集團在零食折扣店的競爭中擁有極大的優(yōu)勢。

做消費，只要敢投入，投入對，結(jié)果獲得是很快的。

在中國，不乏有上市公司為了拯救業(yè)績（或避免對賭失?。┒鴮I(yè)務(wù)方向大幅度轉(zhuǎn)彎。

高端女裝企業(yè)朗姿股份（2612），曾因為主業(yè)連續(xù)虧損，收購醫(yī)美品牌“米蘭柏羽”“晶膚醫(yī)美”，布局輕醫(yī)美連鎖，聚焦非手術(shù)類項目（如皮膚管理），打造“整容第一股”。

如今在直播電商領(lǐng)域已突破百億GMV的遙望科技（2291），2009年上市時聚焦的是傳統(tǒng)鞋業(yè)。

但這樣相對成功的案例還是少數(shù)，有大量的上市公司被轉(zhuǎn)型拉入泥潭。

針織行業(yè)首家上市公司浙江富潤（600070），2016年以12億收購大數(shù)據(jù)營銷公司“泰一指尚”，轉(zhuǎn)型數(shù)字科技，然而在后續(xù)幾年數(shù)字業(yè)務(wù)營收腰斬，紡織主業(yè)還在關(guān)停，連續(xù)4年虧損超20億元。

維維股份（600300）從原先的豆奶主業(yè)，在2000-2020年間逐步擴張至白酒、地產(chǎn)、生物制藥等領(lǐng)域，但是多元化的業(yè)務(wù)不僅拖累了主營業(yè)務(wù)的毛利率和品牌建設(shè)，白酒業(yè)務(wù)也虧損拖累整體業(yè)績。

屬于萬辰集團的轉(zhuǎn)型故事還遠沒有結(jié)束。鳴鳴很忙在2025年5月份已提報港股，一旦IPO成功，零食折扣店雙雄的競爭將進一步白熱化。

目前通過燒錢快速建立規(guī)模壁壘的發(fā)展方式，跑通盈利模型是關(guān)鍵，這需要萬辰集團進一步對供應(yīng)鏈、SKU結(jié)構(gòu)和價格體系優(yōu)化，讓加盟商可以持續(xù)自主造血，降低閉店率。

畢竟，零食折扣店的終局，不屬于“價格屠夫”，而屬于“成本控制大師”。

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*本文來源于劍晨談消費，作者Jay Fu。歡迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），圍觀新浪潮朋友圈，深度交流資源對接，加入行業(yè)創(chuàng)始人社群。