一代超市王，人人樂正式退市摘牌。

根據(jù)公告，因連續(xù)4年虧損，資不抵債，人人樂連鎖商業(yè)集團股份有限公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市，于2025年7月4日被摘牌。

曾躋身中國500強、硬撼沃爾瑪?shù)纳钲诶吓屏闶燮髽I(yè)，如今卻以退市收場，落到如今地步，不免讓人惋惜。

作為曾經的商超巨頭，人人樂曾經和華潤萬家、新一佳齊名，是廣東超市三大巨頭之一，曾因價格戰(zhàn)策略被沃爾瑪高管譽為“最難纏的對手”，巔峰時期市值一度達到了130億。

為何一家曾經如此輝煌的商超巨頭，如今卻走到退市摘牌這一步？近30年時間，人人樂到底發(fā)生了什么？

人人樂前身為深圳市人人樂連鎖商業(yè)有限公司，創(chuàng)始人何金明出生于江西，曾是長沙鐵路分局的一名干部。1992年，40歲的他調入深圳工作，出任深圳市金屬交易所總經理一職。

1996年，時年44歲的何金明在一次歐洲培訓中偶然發(fā)現(xiàn)了綜合型超市的機會，回國后，何金明果斷辭去了這份“鐵飯碗”的工作，下海經商。

說干就干，何金明第一個決定就是在深圳南山盤下了一大塊地，1996年，第一家2600平米的人人樂超市在深圳南山區(qū)開業(yè)。

彼時，深圳已經處于飛速發(fā)展階段，但本地卻還沒有什么大型的超市。何金明的這一決定無疑踩中了城市發(fā)展的紅利，門店開張后大獲成功。

據(jù)媒體報道，當時的人人樂日營業(yè)額就超過了6萬元。之后與家樂福、沃爾瑪這兩家國際零售巨頭的兩次“肉搏戰(zhàn)”，這更成為何金明日后津津樂道的商業(yè)故事。

1999年，國際連鎖超市巨頭沃爾瑪進駐深圳，并宣布要在距離人人樂不到200米的地方開一個2.3萬平方米的賣場——這等于直接跟人人樂“開戰(zhàn)”。

商超的“戰(zhàn)爭”打響之后，人人樂先是做了一周的購物節(jié)，花樣每天不同，讓沃爾瑪開店促銷不利，給了其一個下馬威。

隨后，人人樂又通過讓人摸不清的套路——先促銷引沃爾瑪跟進，再突然關店裝修，沃爾瑪因為之前的跟進虧損超過百萬，最后人人樂又突襲開業(yè)，大打促銷和廣告，打得沃爾瑪是節(jié)節(jié)敗退。

到最后，沃爾瑪?shù)倪\營總監(jiān)都不得不佩服地說道：“在中國，能與沃爾瑪面對面競爭、并繼續(xù)發(fā)展的公司，只有人人樂?！?/p>

在“戰(zhàn)勝”沃爾瑪之后，人人樂一時名聲大噪，此后的幾年時間里，人人樂開始進入爆發(fā)期。2002年之后，人人樂超市的總銷售規(guī)模每年都能保持30%左右的增長速度。

2010年，人人樂在深圳交易所上市，當年營收突破了100億元，全國門店數(shù)量也超過了100家。這不僅是人人樂的高光時刻，也將創(chuàng)始人何金明推上了江西首富的位置。

人人樂上市后，除25%的公眾持股外，其余75%的股權由董事長何金明與其妻子宋琦掌控。根據(jù)2010年福布斯中國富豪榜，何金明與其妻子憑借87億元的財富位列江西首富。

當投資者都期望著人人樂在上市后能再創(chuàng)輝煌的時候，沒想到的是人人樂卻上市即“巔峰”。2010年更成為人人樂一路走低的一個重要轉折點，在上市后不到一年時間里，人人樂大量的中高層員工離職。

上市次年，面對電商崛起帶來的消費習慣變遷，人人樂選擇逆勢擴張。2011—2016年期間，人人樂新增門店87家，倉儲面積擴大近四倍，但營收增速卻從30.5%驟降至-11.7%。這種規(guī)模不經濟的擴張模式導致存貨周轉天數(shù)攀升，經營性現(xiàn)金流連續(xù)四年為負。

面對將被收購的傳言，2015年，退休了的何金明宣布重新出山，他對外表示：“人人樂現(xiàn)在、將來都不會被賣掉”。但是轉眼到了2019年，何金明就將公司控股權轉讓給了西安曲江文化產業(yè)投資（集團）有限公司，實際控制人變更為西安曲江新區(qū)管理委員會。

西安曲江文投入主后，人人樂治理結構發(fā)生根本性轉變。三年內三次更換董事長，戰(zhàn)略方向頻繁搖擺：2019年何金明之子何浩掌權期間，公司先后試水多種業(yè)態(tài)，同步推進電商平臺建設，但2020-2022年線上收入并不理想。

2023年侯延奎接棒后急轉收縮戰(zhàn)線，關停多家門店的同時，削減物流中心，這種“試錯式”轉型加劇核心業(yè)務萎縮。根據(jù)2024年業(yè)績預告，人人樂全年營收預計縮水至14.0億-14.6億元，較2012年巔峰時期的129.13億元已跌去近九成。

盡管人人樂通過出售西安高隆盛、西安配銷等核心資產實現(xiàn)賬面盈利4.1億-4.6億元，但扣除非經常性損益后的凈利潤仍深陷4.75億-5.25億元虧損泥潭。自2019年國資入主至今，公司扣非凈利潤累計虧損已超22億元。

回顧人人樂29年的發(fā)展歷程，在資本加持之下的人人樂，本是手握一手好牌，如今卻打得稀爛，從業(yè)績虧損到市值蒸發(fā)而不得已賣身曲江，再到如今退市摘牌，基本上失去了再現(xiàn)輝煌的可能。

在行業(yè)人士看來，人人樂的退市摘牌側面印證傳統(tǒng)商超正經歷結構性變革，人人樂在戰(zhàn)略層面的搖擺與執(zhí)行層面的低效，使其在這場轉型競賽中逐漸掉隊。

而站在行業(yè)視角，人人樂的命運不僅涉及一家企業(yè)的存亡，更折射出傳統(tǒng)零售行業(yè)在數(shù)字化、消費升級浪潮中的艱難求生。