01 產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

02 深海的概念

深海有多深? 基于不同角度的定義有所不同。

海底有什么呢？1）生物資源：深海層、深淵層有深海魚(yú)、深淵魚(yú)、棘皮動(dòng)物，熱泉邊還有特殊生物群落。2）油氣礦產(chǎn)：礦產(chǎn)含富鈷結(jié)殼等，鎳、鈷等儲(chǔ)量大；可燃冰遠(yuǎn)景資源量 800 億噸油當(dāng)量；海洋石油占全球 34%，已探明約 380 億噸 。

03 上游產(chǎn)業(yè)鏈

03-1、資源獲取與基礎(chǔ)材料

想知道海洋藏多少寶貝？中國(guó)海油稱(chēng)，2025 年我國(guó)加大南海油氣開(kāi)發(fā)，原油產(chǎn)量達(dá) 6800 萬(wàn)噸、天然氣超 290 億立方米 。南海石油占國(guó)內(nèi)油氣 1/3，70% 儲(chǔ)量在深海。

全球?qū)用?，新發(fā)現(xiàn)油氣超半在深海，可采資源占全球超 15% 。2024 年海洋油氣勘探投資預(yù)計(jì) 2096 億美元，連漲 4 年、增速 11% ，是全球新增探明儲(chǔ)量（不含陸上非常規(guī)）主力，占比約 80% 。

海底礦產(chǎn)里，多金屬結(jié)核等具商業(yè)開(kāi)采前景 。中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院數(shù)據(jù)，海底錳、鈷等金屬儲(chǔ)量是陸地?cái)?shù)百至上萬(wàn)倍；科爾尼稱(chēng)關(guān)鍵礦物儲(chǔ)量?jī)r(jià)值 8 - 16 萬(wàn)億美元 。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局預(yù)計(jì)，2065 年 35% - 65% 關(guān)鍵金屬來(lái)自深海底 。

03-2、原材料-高性能防護(hù)涂料

拿一艘遠(yuǎn)洋輪船來(lái)說(shuō)，它的構(gòu)造就像一棟復(fù)雜的 “海上大樓”—— 船底、水線、船殼相當(dāng)于 “地基和外墻”，貨艙、油艙這些是 “不同功能的房間”，機(jī)艙像 “動(dòng)力心臟”，上層建筑則類(lèi)似 “頂層控制室”。

給它刷的涂料門(mén)道不少，有防生銹的船底防銹涂料、通用的船用防銹涂料、能阻止海洋生物附著的防污涂料，還有保護(hù)金屬電極的陽(yáng)極屏蔽涂料。其中，船用防污涂料就像 “特效防護(hù)層”，在所有船舶涂料里占比最大、利潤(rùn)最高，技術(shù)也最復(fù)雜，是妥妥的關(guān)鍵角色。

船舶涂料產(chǎn)品分類(lèi)：

從市場(chǎng)來(lái)看，全球船舶涂料這塊 “蛋糕”價(jià)值 40 多億美元，2023 年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模近 100 億元。不過(guò)目前佐敦、海虹老人等外資品牌占了超 80% 的份額，國(guó)產(chǎn)涂料的替代空間還很大。

03-3、原材料-碳纖維復(fù)合材料

海上風(fēng)電葉片越大，越需要輕量化且強(qiáng)韌的材料，碳纖維因此需求上漲。2024 年中國(guó)碳纖維復(fù)合材料總需求 13.96 萬(wàn)噸，風(fēng)電葉片用了 3.14 萬(wàn)噸；全球風(fēng)電葉片碳纖維需求 4.4 萬(wàn)噸。隨著國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)批量使用，2030 年全球需求將達(dá) 15.93 萬(wàn)噸，年均增速 23.9%。

此前中復(fù)神鷹在風(fēng)電領(lǐng)域供貨少，因產(chǎn)能不足且風(fēng)電對(duì)成本敏感。2023 年下半年起其加快布局，西寧工廠降本提效后，風(fēng)電用碳纖維銷(xiāo)量有望持續(xù)增長(zhǎng)。

03-4、原材料-海風(fēng)灌漿料

套筒灌漿是海風(fēng)施工關(guān)鍵環(huán)節(jié)。海上風(fēng)機(jī)水下支撐柱靠這一工藝固定，像 “水下地基” 般撐住葉片轉(zhuǎn)動(dòng)、穩(wěn)固海床，所用風(fēng)電灌漿料是加了高性能聚合物的水泥基材料，類(lèi)似特制 “水下黏合劑”。

國(guó)內(nèi)風(fēng)電灌漿料主流供應(yīng)商為丹麥 Densit、被瑞士西卡收購(gòu)的德國(guó) BASF，國(guó)內(nèi)主要有蘇博特和中交港灣。蘇博特技術(shù)扎實(shí)，其產(chǎn)品已應(yīng)用于多個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，累計(jì)完成 50 多臺(tái)風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)灌漿，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電工程風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)灌漿料首次大規(guī)模應(yīng)用。

04 中游產(chǎn)業(yè)鏈

04-1、深海潛水器

潛水器就是深海里的 “多功能作業(yè)車(chē)”，能在水下觀察、勘探、開(kāi)發(fā)資源，還能打撈、救生，甚至能當(dāng)潛水員的水下工作基地，是深海探測(cè)和開(kāi)發(fā)的關(guān)鍵工具。

按作業(yè)方式分，潛水器主要有兩類(lèi)：載人潛水器（HOV）和無(wú)人潛水器（UUV）。無(wú)人潛水器里，遠(yuǎn)程遙控潛水器（ROV）和自主式潛水器（AUV）是常見(jiàn)類(lèi)型。就像自主式潛水器不斷升級(jí)，隨著長(zhǎng)航程、長(zhǎng)航時(shí)的 AUV 發(fā)展，又衍生出了水下自主滑翔機(jī)（AUG）。

（1）載人潛水器（HOV）

國(guó)外在載人潛水器領(lǐng)域起步早，技術(shù)已經(jīng)很成熟。中國(guó)雖然出發(fā)晚，但追得快，現(xiàn)在技術(shù)沖到了世界前列，擠進(jìn)了深?？瓶嫉牡谝惶蓐?duì)。

看國(guó)外知名載人潛水器的技術(shù)參數(shù)，我國(guó)的蛟龍?zhí)?、深海勇士?hào)、奮斗者號(hào)都達(dá)到了世界先進(jìn)水平，這也印證了我國(guó)確實(shí)站在了深海科考的第一梯隊(duì)里。

（2）無(wú)人潛水器（UUV）

全球無(wú)人潛水器（UUV）市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)大，2023 年規(guī)模 570 億元，預(yù)計(jì) 2028 年達(dá) 850 億元，年均增速 8.32%。中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，2021 年水下機(jī)器人市場(chǎng) 87.4 億元，2022 年 110.2 億元（同比增 26.1%），2023 年 140 億元。政策利好下，國(guó)內(nèi)的UUV未來(lái)有望持續(xù)高增。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)集中，北美、歐洲為主要市場(chǎng)。全球海上能源無(wú)人潛水器前五廠商占比約 52%，Oceaneering（18.07%）、Kongsberg Maritime（12.68%）領(lǐng)先。2023 年北美市場(chǎng)占 42.87%，歐洲占 29.64%。

從產(chǎn)品類(lèi)型看，2023 年海上能源無(wú)人潛水器里，遙控?zé)o人潛水器（ROV）是 “主力軍”，占比 61.33%，自主無(wú)人潛水器（AUV）占 38.67%。

水下作業(yè)型 ROV 能應(yīng)對(duì)多樣作業(yè)需求，是水下機(jī)器人里的主流。1960 年代它最初用于軍事和科研，到 70-80 年代，因?yàn)橛蜌忾_(kāi)發(fā)向深海推進(jìn)，ROV 在深海作業(yè)里變得越來(lái)越重要?，F(xiàn)在的 ROV 技術(shù)成熟，能完成更復(fù)雜的水下任務(wù)，在海洋工程里，是深海資源勘探、海底設(shè)施維護(hù)的關(guān)鍵工具，尤其在深海油氣開(kāi)發(fā)、海底管線檢測(cè)等方面少不了它。

ROV 系統(tǒng)類(lèi)似 “分體式設(shè)備”，分水面和水下兩個(gè)主要部分。水面部分有布放回收裝置和集控操作臺(tái)，好比 “地面控制臺(tái)”；水下部分包括 ROV 本體和中繼器，本體由浮力材料、動(dòng)力推進(jìn)等系統(tǒng)組成，中繼器則能隔離母船運(yùn)動(dòng)對(duì) ROV 的拖拽。水面和水下通過(guò)電纜光纜連接，用來(lái)傳遞控制指令、探測(cè)圖像等信息。

現(xiàn)在，我國(guó)已經(jīng)握有大深度遙控?zé)o人潛水器（ROV）的關(guān)鍵技術(shù)，自己能設(shè)計(jì)、制造，還能熟練應(yīng)用。像海龍?zhí)?、海馬號(hào)這些深海 ROV，還有 “北極”、海斗一號(hào)（最深能潛 10907 米）這類(lèi)自主遙控潛水器（ARV），都是國(guó)家自己搞出來(lái)的。這些裝備輕則幾十千克，重則好幾噸，能下潛到海洋任何深度，有些性能已經(jīng)站上世界先進(jìn)水平。

國(guó)內(nèi)上市公司里，不少都在海底作業(yè)裝備領(lǐng)域發(fā)力。具體如下表：

04-2、海洋工程裝備

海工裝備，就是人類(lèi)在海洋開(kāi)發(fā)、利用和保護(hù)時(shí)用的 “工具套裝”，主要包括油氣開(kāi)發(fā)平臺(tái)、海洋工程作業(yè)船和配套設(shè)施。油氣開(kāi)發(fā)平臺(tái)里，鉆井平臺(tái)像 “海上鉆井機(jī)”，F(xiàn)PSO 是 “浮式油氣加工廠兼?zhèn)}庫(kù)”，F(xiàn)LNG 則是 “浮式天然氣液化站”；海洋工程作業(yè)船就像各種 “海上工程車(chē)”，有起重船、鋪管船等；配套設(shè)施里的錨鏈、系泊鏈，好比 “固定繩索”，把裝備穩(wěn)穩(wěn)拴在海上。

2024 年海工裝備訂單火了，金額創(chuàng)十年新高，達(dá) 272.2 億美元，同比漲 85.1%，共成交 215 艘 / 座。裝備價(jià)格也超 2014 年峰值，因?yàn)榇瑥S忙著造普通船，接海工訂單的意愿低，產(chǎn)能有限反而撐起了價(jià)格。比如超深水鉆井船估價(jià) 7 億美元，惡劣海況半潛式鉆井平臺(tái) 7.5 億美元，同比分別漲 12% 和 15.4%。

我國(guó)海工裝備市場(chǎng)已是 “千億級(jí)盤(pán)子”。按中商產(chǎn)業(yè)研究院和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2019 到 2023 年，市場(chǎng)規(guī)模從 369 億元漲到 872 億元，年均增速 24%；預(yù)計(jì) 2030 年達(dá) 1900 億元，2023 到 2030 年年均增速約 12%，照這速度，2025 年規(guī)模能突破 1000 億元。。

從下游結(jié)構(gòu)看，2022 年按銷(xiāo)售額算，移動(dòng)生產(chǎn)裝備占 50%、建造施工裝備占 36%，像 “主力產(chǎn)品”；按數(shù)量算，新增海洋工程里海洋漁業(yè)占 37%、交通基建占 13%，是 “主要增量來(lái)源”。

參與的公司情況如下：

05 下游產(chǎn)業(yè)鏈

2024 年全國(guó)海洋生產(chǎn)總值 10.5 萬(wàn)億元，增 5.9%，超 GDP 增速 0.9 個(gè)百分點(diǎn)，占 GDP 7.8%。其中海洋產(chǎn)業(yè) 4.4 萬(wàn)億元，增 7.5%。海洋船舶工業(yè)等多領(lǐng)域增長(zhǎng)超 9%，潛力顯著。

05-1、海洋旅游

海洋旅游玩法很多，海上、海邊、海里的資源都能利用，能坐船觀光、去海邊度假，還能逛海洋主題公園。這些形式相互配合，把海洋旅游變成了集 “行、食、住、游、娛、購(gòu)” 于一體的一站式體驗(yàn)，就像一個(gè)內(nèi)容豐富的 “海洋游樂(lè)套餐”。

2024 年我國(guó)旅游市場(chǎng)繼續(xù)回暖，出游和消費(fèi)都在漲。文旅部數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)出游 56.2 億人次，比上年多 7.2 億，增長(zhǎng) 14.8%；旅游總收入 5.8 萬(wàn)億元，增加 0.8 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) 17.1%；每次出游平均花 1024 元，比上年多 19 元，增長(zhǎng) 1.9%。

自然資源部數(shù)據(jù)顯示，2024 年海洋旅游業(yè)增加值 16135 億元，增長(zhǎng) 9.2%，這么大的體量還能保持高增速。它在海洋產(chǎn)業(yè)中的占比也從 2023 年的 36.2% 升到了 36.9%。

05-2、海洋油氣業(yè)

海洋油氣資源量大，是現(xiàn)在和未來(lái)增加油氣產(chǎn)量的主要地方。海洋油氣業(yè)就是在海洋里勘探、開(kāi)采、輸送、加工原油和天然氣的產(chǎn)業(yè)。

目前，全球海洋石油，尤其是深水油氣，是油氣儲(chǔ)量和產(chǎn)量增長(zhǎng)的主力。21 世紀(jì)全球發(fā)現(xiàn)的重大油氣資源主要在海洋，近年來(lái)全球新增油氣儲(chǔ)量中約 65%-77% 來(lái)自海洋，新增可采儲(chǔ)量里 40% 以上來(lái)自深海，海洋石油成了全球石油儲(chǔ)產(chǎn)量重要的 “后備力量”。

深水天然氣水合物在海上試采成功，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有的突破，有望成為天然氣這種綠色能源的 “接力者”。海洋油氣開(kāi)采的戰(zhàn)略潛力很大，所以成了各國(guó)近些年大力提升技術(shù)去發(fā)展的主要領(lǐng)域。

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