隨著6357.9萬(wàn)股股份正式注銷，浙江康恩貝制藥股份有限公司的注冊(cè)資本從25.85億元縮減至25.22億元——這場(chǎng)耗資2.99億元的資本“瘦身”手術(shù)，成為2025年浙江規(guī)模最大的回購(gòu)注銷案例。

7月9日，康恩貝（600572）發(fā)布公告稱，公司已向中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司申請(qǐng)辦理回購(gòu)股份注銷手續(xù)。注銷股份占公司總股本的2.46%，回購(gòu)均價(jià)為4.72元/股。

控股股東浙江省醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司的持股比例隨之從22.99%微升至23.56%，強(qiáng)化了國(guó)資對(duì)這家浙江老牌藥企的控制力。而這場(chǎng)資本手術(shù)的資金來(lái)源均為企業(yè)自有資金，未對(duì)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

注銷手術(shù)，一場(chǎng)資本結(jié)構(gòu)的深度變革

康恩貝此次注銷的6357.9萬(wàn)股股份并非臨時(shí)起意?；厮?024年1月，公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案，計(jì)劃以不低于2億元、不超過(guò)4億元的自有資金回購(gòu)股份，最初目的是用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

在短短半年內(nèi)，公司以集中競(jìng)價(jià)方式完成回購(gòu)。截至2024年7月21日，康恩貝以均價(jià)4.72元/股回購(gòu)6357.9萬(wàn)股，耗資總額達(dá)到2.99億元。

變化發(fā)生在2025年4月，經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)審議通過(guò)，康恩貝調(diào)整了回購(gòu)股份用途——從“股權(quán)激勵(lì)”轉(zhuǎn)向“注銷以減少注冊(cè)資本”。

這一決策背后是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆沙绦颍汗居?月24日發(fā)布債權(quán)人公告，開(kāi)啟45天申報(bào)期。截至7月7日申報(bào)期滿，未收到任何債權(quán)人要求提前償債或擔(dān)保的申請(qǐng)，為注銷掃清了最后障礙。

從激勵(lì)到注銷，一場(chǎng)未雨綢繆的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身

康恩貝的資本手術(shù)并非孤立的財(cái)務(wù)操作，而是與公司治理結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整緊密關(guān)聯(lián)。

一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)是：公司2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目前仍在行權(quán)期內(nèi)（2024年11月28日至2028年11月27日），總股本可能因激勵(lì)對(duì)象行權(quán)繼續(xù)變動(dòng)。

康恩貝在公告中明確表示，將在行權(quán)期結(jié)束后同步辦理章程及營(yíng)業(yè)執(zhí)照的注冊(cè)資本變更手續(xù)。這種分步走的策略，顯示出企業(yè)對(duì)治理結(jié)構(gòu)變動(dòng)的審慎態(tài)度。

與此同時(shí)，公司控股股東浙藥集團(tuán)的增持計(jì)劃與此次注銷形成呼應(yīng)。2024年1月31日，浙藥集團(tuán)宣布計(jì)劃增持康恩貝2%-4%股份，截至2024年3月22日已增持5150.1萬(wàn)股（占股2%），達(dá)到計(jì)劃下限。

國(guó)資大股東增持與公司回購(gòu)注銷形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”，共同優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為后續(xù)治理升級(jí)鋪路。

浙股治理新樣本

6357.9萬(wàn)股的注銷帶來(lái)的是實(shí)質(zhì)性的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化。根據(jù)公告數(shù)據(jù)，注銷前公司總股本為2585167996股，注銷后降至2521588948股。

最顯著的變化發(fā)生在控股股東層面：浙藥集團(tuán)持股數(shù)保持594209740股不變，但持股比例從22.99%提升至23.56%，增強(qiáng)了國(guó)有資本的控制力。

這一變化在浙江國(guó)企改革中具有樣本意義：通過(guò)回購(gòu)注銷實(shí)現(xiàn)“國(guó)資持股比例提升”，避免直接增持帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)和資金壓力，為混合所有制企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)提供了新路徑。

康恩貝的資本運(yùn)作也展現(xiàn)出浙江上市公司的財(cái)務(wù)自律。公司強(qiáng)調(diào)，回購(gòu)及注銷資金均為自有資金，未對(duì)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，體現(xiàn)其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理能力。

行權(quán)期后的治理升級(jí)

康恩貝的資本調(diào)整尚未完全落幕。由于2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃仍在行權(quán)期，公司總股本仍可能變動(dòng)。真正的治理結(jié)構(gòu)定型，需等待2028年11月行權(quán)期結(jié)束后才能完成。

這給市場(chǎng)留下持續(xù)觀察窗口：隨著激勵(lì)對(duì)象行權(quán)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將如何動(dòng)態(tài)演變？注銷節(jié)省的2.99億元資金將如何重新配置？這些問(wèn)題都指向康恩貝未來(lái)的治理深化空間。

值得關(guān)注的是，康恩貝注銷股份釋放出明確的股東回報(bào)信號(hào)。在資本市場(chǎng)愈發(fā)重視實(shí)質(zhì)性回報(bào)的當(dāng)下，回購(gòu)注銷正成為比現(xiàn)金分紅更具資本效用的回報(bào)方式——它直接提升每股凈資產(chǎn)和收益水平，避免分紅征稅帶來(lái)的價(jià)值損耗。

當(dāng)行權(quán)期在2028年落下帷幕，康恩貝將完成章程與營(yíng)業(yè)執(zhí)照的最終變更。而眼下這場(chǎng)資本“瘦身”手術(shù)，已使浙江國(guó)資在這家老牌藥企的持股比例站上23.56%的新高位。

6357.9萬(wàn)股注銷背后，浙股治理升級(jí)的深層邏輯正逐漸清晰：從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值深耕，從股權(quán)激勵(lì)轉(zhuǎn)向股東回報(bào)優(yōu)化。當(dāng)資本市場(chǎng)從規(guī)模崇拜轉(zhuǎn)向價(jià)值深耕，康恩貝的注銷手術(shù)，為浙股治理升級(jí)撕開(kāi)了一道新的突破口。

來(lái)源：《浙商》雜志 本文由AI生成徐燕娜（技術(shù)輔助）