6月18日，證監(jiān)會發(fā)布《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應性的意見》（下稱《科創(chuàng)板意見》），提出設置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層，并推出6項改革舉措。

經過征求意見后，科創(chuàng)板“1+6”配套規(guī)則上周末正式落地。

7月13日，上交所正式發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》（下稱《科創(chuàng)成長層指引》）、《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預先審閱》（下稱《預先審閱指引》），新增《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第8號——資深專業(yè)機構投資者》（下稱《資深專業(yè)機構投資者指引》），同時發(fā)布《會員管理業(yè)務指南第2號——風險揭示書必備條款》和《證券交易業(yè)務指南第6號——證券特殊標識》等2項業(yè)務指南。

01

存量32家未盈利企業(yè)進入科創(chuàng)成長層

存量32家未盈利企業(yè)即日起進入科創(chuàng)成長層

針對《科創(chuàng)成長層指引》，上交所相關負責人在答記者問中表示，這次改革沒有針對未盈利企業(yè)納入科創(chuàng)成長層設置額外的上市門檻，存量32家未盈利企業(yè)將自指引發(fā)布實施之日起進入科創(chuàng)成長層（名單見文末），新注冊的未盈利企業(yè)將自上市之日起進入。

行情終端和交易終端將區(qū)分展示存量和新注冊科創(chuàng)成長層股票

按照中國證監(jiān)會6月18日發(fā)布的《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應性的意見》，科創(chuàng)成長層股票簡稱后增加了特殊標識“U”。

上交所相關負責人13日在答記者問中表示，為了幫助投資者直觀地區(qū)分存量和新注冊科創(chuàng)成長層股票，上交所已經組織市場對行情終端和交易終端展示進行優(yōu)化，對新注冊科創(chuàng)成長層股票添加標簽“成”，提示信息為“新注冊科創(chuàng)成長層股票”；對存量科創(chuàng)成長層股票添加標簽“成1”，提示信息為“存量科創(chuàng)成長層股票”。

個人投資者參與科創(chuàng)成長層股票交易門檻仍為“50萬元資產＋2年經驗”

《科創(chuàng)成長層指引》中提出，要加強投資者適當性管理。本次改革沒有對個人投資者參與科創(chuàng)成長層股票交易新增投資交易門檻，仍為具備“50萬元資產＋2年經驗”的資金門檻和投資經驗即可。

另外，按照《科創(chuàng)板意見》要求，投資者投資科創(chuàng)成長層新注冊的未盈利科技型企業(yè)之前需要簽署專門風險揭示書。

科創(chuàng)成長層調出條件實施“新老劃斷”，提高新注冊未盈利企業(yè)調出條件

《科創(chuàng)成長層指引》中還提出，科創(chuàng)成長層調出條件實施“新老劃斷”。存量企業(yè)調出條件保持不變，仍為上市后首次實現盈利，有助于穩(wěn)定存量企業(yè)和投資者預期；同時提高新注冊未盈利企業(yè)調出條件，推動新上市公司加速技術研發(fā)和市場拓展。

科創(chuàng)成長層企業(yè)按照規(guī)定發(fā)布符合調出條件的公告后，上交所原則上在2個交易日內將企業(yè)調出。上交所將加大調出前后的監(jiān)管力度，強化上市公司日常監(jiān)管和異常交易監(jiān)管聯動，嚴厲打擊內幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為。

02

科創(chuàng)板試點引入IPO預先審閱機制，適用情形明確

為降低優(yōu)質科技型企業(yè)過早披露業(yè)務技術信息、上市計劃可能對企業(yè)生產經營造成的不利影響，進一步提升資本市場支持科技創(chuàng)新的制度包容性、適應性，上交所借鑒境外市場的經驗，在科創(chuàng)板試點引入了IPO預先審閱機制。

《預先審閱指引》明確了預先審閱機制的適用情形，即“開展關鍵核心技術攻關或者符合其他特定情形的科技型企業(yè)，因過早披露業(yè)務技術信息、上市計劃可能對其生產經營造成重大不利影響，確有必要的”，可以申請預先審閱。

預先審閱期間，相關申請文件、預先審閱過程、結果等不對外公開。發(fā)行人正式申報受理當日，需在上交所網站披露預先審閱階段的問詢和回復文件，自覺接受市場監(jiān)督。相關文件需與招股說明書等保持一致，更新至最新的財報基準日。如果預先審閱階段的問詢和回復文件涉及國家秘密、商業(yè)秘密等情形的，發(fā)行人可以按照規(guī)定申請豁免披露。

03

資深專業(yè)機構投資者認定標準細化

為了進一步健全市場化精準識別優(yōu)質科技型企業(yè)的制度機制，上交所在加強研究論證、充分聽取市場意見的基礎上，制定了《資深專業(yè)機構投資者指引》。指引發(fā)布后，適用科創(chuàng)板第五套上市標準的新申報企業(yè)即可適用。

《資深專業(yè)機構投資者指引》細化了資深專業(yè)機構投資者的認定標準。

主體方面，包括治理結構健全、管理資產規(guī)模較大、具有良好誠信記錄的私募基金、政府出資設立的基金、鏈主企業(yè)及其設立的投資機構等。

投資經驗方面，相關投資機構投資的科技型企業(yè)中，近5年有5家以上已在科創(chuàng)板上市或者10家以上已在境內外主要證券交易所上市。

持股比例和期限方面，相關投資機構應當在發(fā)行人IPO申報前24個月到申報時，持續(xù)持有發(fā)行人3%以上的股份或5億元以上的投資金額，不能突擊入股。此外，《資深專業(yè)機構投資者指引》還對資深專業(yè)機構投資者的合規(guī)性、獨立性等提出了要求。

上交所相關負責人在答記者問中強調，發(fā)行人依據指引自主認定和披露資深專業(yè)機構投資者，只作為上交所審核中判斷發(fā)行人是否符合市場認可度和成長性要求的參考，不表明其符合科創(chuàng)屬性要求或者發(fā)行上市條件，也不會降低審核標準，不會影響審核速度。發(fā)行人未認定資深專業(yè)機構投資者，不影響其適用科創(chuàng)板第五套上市標準申報科創(chuàng)板。

04

風險提示更完備

此外，為了幫助投資者更好理解未盈利企業(yè)股票的投資風險，上交所修訂了《會員管理業(yè)務指南第2號——風險揭示書必備條款》，其中新增了《科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層企業(yè)股票投資風險揭示書必備條款》，逐項說明科創(chuàng)成長層企業(yè)具有的未盈利風險、科技研發(fā)風險以及相應的股票投資風險、股價波動風險等。開展科創(chuàng)板股票經紀業(yè)務的證券公司需要據此制定《科創(chuàng)成長層風險揭示書》，做好普通投資者簽署工作。

普通投資者首次申請開通科創(chuàng)板交易權限時，需要簽署《科創(chuàng)板股票投資者風險揭示書》，如果希望參與新注冊的科創(chuàng)成長層股票的申購、交易，還需要簽署《科創(chuàng)成長層風險揭示書》。對于已開通科創(chuàng)板交易權限的存量普通投資者，只有在簽署《科創(chuàng)成長層風險揭示書》后，方可參與新注冊的科創(chuàng)成長層股票的申購、交易。

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