特朗普把美股斷了的兩條腿都接上了，美股如期創(chuàng)了新高，但目前就是暴風(fēng)雨前的風(fēng)平浪靜，越安靜、越可怕。

年初的時候，我看空美股，邏輯是美股的兩條腿今年很可能都要斷掉：一方面是美國經(jīng)濟確實不行了，尤其是不安分的特朗普確實會搞出很多幺蛾子，會對美國經(jīng)濟帶來很大擾動；另一方面美聯(lián)儲的降息政策可能有波折，因為關(guān)稅戰(zhàn)帶來的通脹可能制約美聯(lián)儲降息力度，而且鮑威爾跟特朗普也不對付。

這個邏輯確實被驗證過，美股從年初一直下跌三個月，到特朗普打關(guān)稅戰(zhàn)又猛跌了一下，這個過程里當(dāng)然也少不了deepseek的阻擊，削弱了美國的科技霸權(quán)，影響了AI革命對美股的支撐。但是，關(guān)稅戰(zhàn)之后，美股以這么快的速度創(chuàng)下新高，卻又是我年初沒想到的。

這也再次印證了，投資要看大勢，要持續(xù)跟蹤，不能刻舟求劍。

美股之所以能創(chuàng)新高，特朗普的操盤能力還是很強的，他硬生生把美股的兩條腿都給接上了。

第一條腿，美國經(jīng)濟。大打關(guān)稅戰(zhàn)確實會給美國經(jīng)濟帶來很大拖累，但市場也看出來特朗普就是想要利益，也會顧忌關(guān)稅戰(zhàn)對美國經(jīng)濟的影響，所以不會亂打一氣。

更加重要的是，特朗普通過大美麗法案對沖掉了關(guān)稅戰(zhàn)的負面影響，甚至因為法案大舉增加財政赤字，短中期將有力支撐美國經(jīng)濟。根據(jù)估算，美國打關(guān)稅戰(zhàn)可能一年增收2400億美元收入，這些負擔(dān)最重可能是消費者承擔(dān)；但是我也跟大家深入分析過，大美麗法案的本質(zhì)是減稅法案，對美國居民和企業(yè)的減稅幅度高達4.7萬億，足以彌補關(guān)稅沖擊帶來的通貨膨脹等影響。

第二條腿，美聯(lián)儲降息。鮑威爾不聽招呼，死活不繼續(xù)降息，特朗普隔空喊話看似奈何不了他，但這在很大程度上將削弱鮑威爾政策的影響力。尤其是明年鮑威爾卸任，特朗普大概率會選一個更聽招呼愿意大力降息的美聯(lián)儲主席。因此，哪怕鮑威爾無意降息，市場都會考慮明年貨幣政策可能大幅降息。

整體來看，美國經(jīng)濟的支撐和中期降息預(yù)期的確定性，支撐了美股的反彈。

在美股反彈的這期間里，原來東升西落的宏達故事也一定程度被削弱：一方面，雖然deepseek確實標志著中國在AI領(lǐng)域的差距沒有那么大，甚至部分比美國更好，但是這幾個月大家還是發(fā)現(xiàn)AI革命，目前美國科技公司還是明顯領(lǐng)先的。另一方面，針對美元霸權(quán)的瓦解，特朗普通過親自下場做大虛擬幣市場，做大穩(wěn)定幣，給膨脹的美債危機送上了救心丸。

總之，目前來看，美股確實沒有很顯著的風(fēng)險，這方面跟當(dāng)前的A股類似，都找不出明顯的利空。

不過，在百年未有之大變局下，在中美角力未徹底結(jié)束的背景下，目前的的平靜是反常的，是暫時的。如果說，這個平靜局面要被打破的話，有可能會是以下兩個風(fēng)險：

1、關(guān)稅戰(zhàn)雖然告一段落，但被迫上供的各國開始打匯率戰(zhàn)，用匯率貶值對沖關(guān)稅影響。雖然我們說，特朗普通過打關(guān)稅戰(zhàn)，還會脅迫其他國家貨幣升值，正如當(dāng)年的美日廣場協(xié)議一樣，但是目前這方面的協(xié)定看的并不多。所以，不排除后面有些國家會主動貶值匯率，這可能造成金融市場動蕩——尤其是要關(guān)注日本的匯率變化和日本國債收益率變化，因為龐大的日元套息交易一旦扭轉(zhuǎn)，會造成金融市場的大幅下跌。

2、美國為了更好地休整，重振制造業(yè)、重振軍力，可能會挑撥一些棋子，讓中國不得不進行軍事斗爭。

最后，當(dāng)我們對未來過于樂觀的時候，還是看看大師的操作，他們還是有些前瞻的——巴菲特目前仍保持著史上最高的現(xiàn)金持有比例。

好，關(guān)注大林哥，帶你認識財經(jīng)真相。