點(diǎn)擊上圖▲立即收聽(tīng)

“當(dāng)美國(guó)還在爭(zhēng)論要不要賣(mài)芯片時(shí)，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)用我們的芯片做出了會(huì)跑的AI。”

——黃仁勛

文 / 巴九靈（微信公眾號(hào)：吳曉波頻道）

黃仁勛最近為了中國(guó)市場(chǎng)，已經(jīng)拼了。

2025年7月，北京最熱的時(shí)候，黃仁勛依舊一身皮衣，不遠(yuǎn)萬(wàn)里來(lái)參加“鏈博會(huì)”，并且直言中國(guó)AI市場(chǎng)非常大，對(duì)美國(guó)公司十分重要。

第三屆鏈博會(huì)上黃仁勛接受媒體群訪

一個(gè)多月前，他曾罕見(jiàn)穿著西裝飛往北京，跟貿(mào)促會(huì)領(lǐng)導(dǎo)會(huì)見(jiàn)。算上這次參加展會(huì)，半年多的時(shí)間里，黃仁勛往來(lái)中國(guó)不下三次，幾乎到了一個(gè)月來(lái)一次的地步，一次比一次態(tài)度親和，甚至跟媒體大打親情牌。

終于，7月15日，他對(duì)記者宣布了一個(gè)對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)天大的好消息。

“美國(guó)政府已經(jīng)批準(zhǔn)了我們的出口許可，我們可以開(kāi)始發(fā)貨了，所以我們將開(kāi)始向中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售H20。我非常期待能很快發(fā)貨H20，對(duì)此我感到非常高興，這真是個(gè)非常、非常好的消息?！?/p>

所謂H20，是英偉達(dá)為突破美國(guó)對(duì)華芯片出口限制，于2023年年底推出的針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的芯片，算是中國(guó)特供版A800/H800芯片的閹割版——其互聯(lián)速度砍至H100的1/15，算力芯片頻率也做了調(diào)整，整體性能只有旗艦級(jí)H100芯片的20%左右。

但就是這枚被“閹割”兩次的芯片，4月份也突然遭到美國(guó)政府的封禁。而解禁的消息出來(lái)后，英偉達(dá)的市值一夜暴漲超1.16萬(wàn)億元人民幣，坐穩(wěn)全球市值第一公司的寶座。

在現(xiàn)場(chǎng)明顯感受到黃教主松了一口氣。

在第二天鏈博會(huì)的開(kāi)幕式上，他罕見(jiàn)地脫下皮衣，穿上了唐裝。

黃仁勛在鏈博會(huì)開(kāi)幕式

放不下的中國(guó)市場(chǎng)

實(shí)際上，黃仁勛已經(jīng)做出選擇，不遺余力往返中美，其想法昭然若揭。

黃仁勛對(duì)美國(guó)媒體說(shuō)過(guò)，他準(zhǔn)備通過(guò)所有手段，也要保住在中國(guó)市場(chǎng)的影響力，背后，是實(shí)在放不下的收入蛋糕。

“這里聚集著全球最聰明的AI大腦”，黃仁勛在今年第三次訪華時(shí)反復(fù)強(qiáng)調(diào)這個(gè)觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)AI開(kāi)發(fā)者數(shù)量已突破700萬(wàn)，占全球總量的51%；2024年中國(guó)數(shù)據(jù)中心加速卡市場(chǎng)規(guī)模達(dá)487億美元，其中英偉達(dá)雖仍以50%份額居首，但較2022年的95%已大幅下滑。

問(wèn)題是對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，盡管其在中國(guó)的市場(chǎng)份額近年來(lái)驟減，但中國(guó)仍然是一個(gè)巨大市場(chǎng)，在上一財(cái)年占其銷(xiāo)售額的13%。

“中國(guó)客戶正在重新定義AI應(yīng)用場(chǎng)景?！秉S仁勛在英偉達(dá)內(nèi)部信中寫(xiě)道，“當(dāng)美國(guó)還在爭(zhēng)論要不要賣(mài)芯片時(shí)，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)用我們的芯片做出了會(huì)跑的AI（指智能汽車(chē)）”。

第七屆進(jìn)博會(huì)安波福展臺(tái)

這種市場(chǎng)活力讓英偉達(dá)難以割舍——盡管美國(guó)本土業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但中國(guó)區(qū)營(yíng)收想象空間巨大，仍是支撐其股價(jià)的重要支柱。

也因此，黃仁勛曾直言“無(wú)論有沒(méi)有美國(guó)芯片，中國(guó)的人工智能都會(huì)繼續(xù)發(fā)展”，若阻止美國(guó)公司在中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，最終可能導(dǎo)致美國(guó)失去在全球人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

這一番話，不僅是對(duì)中國(guó)人工智能發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可，也道出了英偉達(dá)不愿放棄中國(guó)市場(chǎng)的深層原因。

來(lái)自美國(guó)的壓力山大

某種程度上，黃仁勛的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不是同行，而是美國(guó)政府。

今年4月H20的猝死成為英偉達(dá)對(duì)華政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

這款曾占英偉達(dá)中國(guó)區(qū)營(yíng)收85%的芯片，在2024年創(chuàng)造120億—150億美元收入后，因美國(guó)商務(wù)部一紙禁令被迫停售，直接導(dǎo)致英偉達(dá)計(jì)提55億美元庫(kù)存損失，放棄150億美元潛在訂單。

這已經(jīng)不是美國(guó)政府第一次讓英偉達(dá)吃虧。

早在2023年，初代A800通過(guò)降低內(nèi)存帶寬規(guī)避禁令，卻在同年10月被列入管制清單。

“每代產(chǎn)品都像俄羅斯套娃，打開(kāi)一層還有一層限制?！蹦嘲雽?dǎo)體分析師無(wú)奈表示。

英偉達(dá)參展芯片

這種絞殺的技術(shù)細(xì)節(jié)令人唏噓。H20采用的臺(tái)積電CoWoS封裝技術(shù)被嚴(yán)格限制后，英偉達(dá)不得不改用傳統(tǒng)封裝工藝；即將量產(chǎn)的B40更徹底放棄HBM高帶寬內(nèi)存，轉(zhuǎn)而使用GDDR7顯存，算力縮水至國(guó)際版Blackwell的15%—20%。

“就像給超級(jí)跑車(chē)換了拖拉機(jī)輪胎?！毙袠I(yè)工程師如此比喻。美國(guó)商務(wù)部的紅線劃得越來(lái)越細(xì)——最新規(guī)則將帶寬限制在1.7—1.8TB/s，恰好卡在B40的設(shè)計(jì)閾值上。

政策反復(fù)給企業(yè)帶來(lái)巨大混亂。某自動(dòng)駕駛公司CTO對(duì)小巴吐槽：“4月剛采購(gòu)2000片H20，禁令一來(lái)全部擱置，現(xiàn)在解禁又要重新測(cè)試兼容性，光人力成本就浪費(fèi)了800萬(wàn)。”

這種不確定性迫使英偉達(dá)啟動(dòng)“雙軌制”——在美國(guó)保留最先進(jìn)技術(shù)，在中國(guó)市場(chǎng)則建立獨(dú)立的“閹割芯片”研發(fā)線。

黃仁勛在內(nèi)部會(huì)議上警告：“我們正在失去技術(shù)代差優(yōu)勢(shì)，華為的追趕速度超出想象。”

國(guó)產(chǎn)替代的追趕者

“華為Cloud Matrix 384的性能已經(jīng)超過(guò)我們了?！秉S仁勛在Computex 2025上的罕見(jiàn)表態(tài)震驚業(yè)界。

這款國(guó)產(chǎn)芯片，實(shí)現(xiàn)了300 PFLOPS算力，接近英偉達(dá)GB200 NVL72系統(tǒng)的兩倍。更致命的是其創(chuàng)新的分級(jí)通信機(jī)制，較傳統(tǒng)架構(gòu)降低30%帶寬消耗，恰好擊中H20的軟肋。

國(guó)產(chǎn)芯片的崛起正在重塑市場(chǎng)格局。

2024年華為昇騰以24.8%的國(guó)內(nèi)份額實(shí)現(xiàn)技術(shù)突圍，在智算中心建設(shè)中斬獲超60%訂單；天數(shù)智芯天垓100則以高性價(jià)比滲透金融、電力行業(yè)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年國(guó)產(chǎn)算力占比已達(dá)42%，較去年提升7.4個(gè)百分點(diǎn)。

新一代昇騰AI云服務(wù)發(fā)布

圖源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)

生態(tài)建設(shè)同樣取得突破。

“以前跑模型只能用英偉達(dá)，現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)室里部分國(guó)產(chǎn)芯片的使用率已經(jīng)超過(guò)30%，”清華大學(xué)AI實(shí)驗(yàn)室教授透露，“學(xué)生們開(kāi)始主動(dòng)學(xué)習(xí)（國(guó)產(chǎn)），這在兩年前不可想象?！?br/>

中信建投證券指出，近期上市公司密集披露的2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)顯示，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，印證行業(yè)持續(xù)高景氣。

隨著全球AI大模型訓(xùn)練及推理需求激增，算力基礎(chǔ)設(shè)施投資加速，服務(wù)器、光模塊、數(shù)據(jù)中心等細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)訂單飽滿，帶動(dòng)盈利能力顯著提升。

長(zhǎng)江計(jì)算人工智能服務(wù)器產(chǎn)線

更何況，如果說(shuō)2024年是百億參數(shù)模型的天下，2025年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)被推到萬(wàn)億的標(biāo)準(zhǔn)。剛剛開(kāi)源的Kimi K2就是一個(gè)萬(wàn)億參數(shù)模型，華為盤(pán)古5.5也有7000多億的參數(shù)指標(biāo)。

這些大模型開(kāi)始跑在中國(guó)底層算力之上，越來(lái)越多的模型跑通，讓中國(guó)國(guó)產(chǎn)算力芯片的水平得到認(rèn)可，進(jìn)而產(chǎn)生合力。

這是黃仁勛并不想看到的。如果英偉達(dá)再不回來(lái)，很可能中國(guó)的算力市場(chǎng)會(huì)對(duì)其關(guān)上大門(mén)。

黃仁勛的苦只有自己知道。

不想拿出的B方案

實(shí)際上，在4月份H20被禁后，黃仁勛已經(jīng)在悄悄準(zhǔn)備B方案。

根據(jù)《聯(lián)合早報(bào)》和路透社的相關(guān)新聞顯示，英偉達(dá)預(yù)計(jì)將為中國(guó)市場(chǎng)推出一款基于Blackwell架構(gòu)的人工智能（AI）芯片，其售價(jià)將顯著低于先前的H20型號(hào)，預(yù)計(jì)最快將于最近幾個(gè)月啟動(dòng)大規(guī)模生產(chǎn)。

GB200 Grace Blackwell超級(jí)芯片

據(jù)說(shuō)這款采用最新Blackwell架構(gòu)的AI處理器，預(yù)計(jì)售價(jià)將在6500至8000美元之間，這一價(jià)格明顯低于H20型號(hào)每塊1萬(wàn)至12000美元的定價(jià)。

價(jià)格腰斬的背后，是英偉達(dá)在美國(guó)出口管制紅線上的極限操作。

投資銀行杰富瑞（Jefferies）的研報(bào)顯示，新規(guī)則將帶寬限制在每秒1.7至1.8太字節(jié)（TB），而H20型號(hào)的帶寬高達(dá)每秒4TB。

換句話說(shuō)，如果H20還有互聯(lián)網(wǎng)大廠能拿來(lái)做百億參數(shù)級(jí)別的模型訓(xùn)練，這款新的芯片除了中小企業(yè)的模型推理服務(wù)，其他的技術(shù)規(guī)劃都有些勉為其難。

這種設(shè)計(jì)被業(yè)內(nèi)稱為“螺螄殼里做道場(chǎng)”，意味著黃仁勛和英偉達(dá)，不得不在美方劃定的技術(shù)牢籠中，通過(guò)剝離關(guān)鍵模塊實(shí)現(xiàn)合規(guī)銷(xiāo)售。

也因此，黃仁勛在Computex 2025上承認(rèn)：“為了迎合美國(guó)商務(wù)部的規(guī)定，向中國(guó)出口芯片中Hopper架構(gòu)已無(wú)法進(jìn)一步修改。”

Computex 2025英偉達(dá)展臺(tái)

但其實(shí)這顆芯片的能力，跟消費(fèi)級(jí)顯卡比沒(méi)有太大的優(yōu)勢(shì)。有行業(yè)內(nèi)的工程師預(yù)計(jì)，根據(jù)現(xiàn)在披露的數(shù)據(jù)，可能僅比4090的顯卡高出不到20%的算力增幅。

這意味著對(duì)中小算力需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能這顆芯片還有長(zhǎng)期的用途，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大廠來(lái)說(shuō)，就變成了一個(gè)食之無(wú)味棄之可惜的雞肋。

所以，黃仁勛一直沒(méi)放棄對(duì)于H20的解禁。據(jù)相關(guān)美國(guó)媒體報(bào)道，最近多次拍到其與白宮官員密會(huì)的場(chǎng)景。

現(xiàn)在看，很可能為了H20，黃仁勛付出了很多本不該付出的代價(jià)。

螺螄殼里看未來(lái)

現(xiàn)在重新解禁的H20如果做千億參數(shù)深度的模型訓(xùn)練，可能力有不逮；但是放到推理應(yīng)用領(lǐng)域，他對(duì)于整體承接英偉達(dá)CUDA平臺(tái)訓(xùn)練的模型來(lái)說(shuō)，屬于一脈相承，后續(xù)使用的效果很好，投入會(huì)更低。

再加上這顆芯片成本確實(shí)低，一個(gè)4塊卡的推理服務(wù)器，可以完全把成本壓到60萬(wàn)以內(nèi)，還能保證不錯(cuò)的推理效果，這讓英偉達(dá)的H20，對(duì)于只需要推理的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，有著不小的吸引力。

資深半導(dǎo)體分析師張悅銘對(duì)此表示：“英偉達(dá)在用價(jià)格換時(shí)間——只要在國(guó)產(chǎn)芯片完全成熟前鎖住客戶，就有翻盤(pán)機(jī)會(huì)?！?/p>

當(dāng)然，解禁之后的懸念仍存，尤其是國(guó)產(chǎn)芯片的替代會(huì)不會(huì)受影響？研發(fā)的阻力會(huì)不會(huì)進(jìn)一步增大？

這可能才是英偉達(dá)想通過(guò)這顆芯片帶給中國(guó)市場(chǎng)的答案。

在宣布這個(gè)消息的現(xiàn)場(chǎng)，黃仁勛的興奮溢于言表。這個(gè)很好理解，英偉達(dá)的“特供芯片”策略，本質(zhì)是全球化技術(shù)生態(tài)遭遇地緣政治時(shí)的妥協(xié)方案。

當(dāng)黃仁勛在臺(tái)北電腦展上感嘆“全球市場(chǎng)割裂”時(shí)，中國(guó)客戶也在權(quán)衡：短期低價(jià)獲取尚可用的算力，延續(xù)CUDA開(kāi)發(fā)慣性；但也具備長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，那就是美國(guó)政策反復(fù)可能使特供芯片再次“猝死”，H20的突然禁售已是前車(chē)之鑒。

黃仁勛在臺(tái)北國(guó)際電腦展發(fā)表主題演講

其實(shí)在這場(chǎng)博弈中，技術(shù)、政策、商業(yè)的三角關(guān)系從未如此緊繃。問(wèn)題是，古話說(shuō)的叫事不過(guò)三，如果英偉達(dá)未來(lái)還要接受非市場(chǎng)的干預(yù)，很可能中國(guó)市場(chǎng)會(huì)徹底向他關(guān)上大門(mén)。

到那個(gè)時(shí)候，黃仁勛的一切努力都會(huì)變成水中月、鏡中花。

本篇作者|語(yǔ)叔|責(zé)任編輯|徐濤

主編|何夢(mèng)飛|圖源|VCG

7月18日—7月20日，中國(guó)與美國(guó)專題課，和吳老師、陳功、陸挺一起深度剖析中美關(guān)系的復(fù)雜性，助力企業(yè)家在復(fù)雜局勢(shì)中制定戰(zhàn)略決策。