七部門鼓勵境外投資者在華再投資

7月18日，國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布《關(guān)于實施鼓勵外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資若干措施的通知》。其中提到，依法實施并落實相關(guān)稅收支持政策，鼓勵境外投資者在華再投資，促進形成更多有效投資。外商投資企業(yè)在中國境內(nèi)再投資企業(yè)所投資的項目，符合《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》的，享受進口設(shè)備有關(guān)支持政策。外商投資企業(yè)以合法產(chǎn)生的外匯利潤、境外投資者以境內(nèi)合法取得的外匯利潤開展境內(nèi)再投資的，相關(guān)外匯資金可以按規(guī)定境內(nèi)劃轉(zhuǎn)。

《通知》指出，在符合外商投資準(zhǔn)入特別管理措施且境內(nèi)所投項目真實、合規(guī)前提下，外商投資企業(yè)以外匯資本金或其結(jié)匯所得人民幣資金開展境內(nèi)再投資，被投資企業(yè)或股權(quán)出讓方無需辦理接收境內(nèi)再投資登記手續(xù)。（財聯(lián)社）

｜點評｜在全球貿(mào)易不確定性因素加深之際，中國正在以更開放的姿態(tài)，推出更多有利于外資在華投資的政策，創(chuàng)造更容易預(yù)期的營商環(huán)境。此前推出境外投資者以分配利潤直接投資，可抵免應(yīng)納稅額，為外資再投資提供稅收優(yōu)惠。這次的《通知》，則是從制度入手，簡化外資在華投資流程，利潤再投資的資金直接境內(nèi)劃轉(zhuǎn)，降低匯率與稅務(wù)成本。

今年中國不斷在“穩(wěn)外資”方面加碼，多次釋放優(yōu)化營商環(huán)境的強烈信號，就是為了應(yīng)對外部挑戰(zhàn)，留住更多優(yōu)質(zhì)外資企業(yè)，更是為了吸引更多國際上的長期資本在中國扎根，減少外匯流出壓力。

上半年以舊換新帶動銷售額2.9萬億元

7月18日，國務(wù)院新聞辦舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，商務(wù)部部長王文濤表示，自去年9月至今，限上單位家電類商品零售額連續(xù)保持兩位數(shù)增長；2024年新能源車保有量較2020年增長5.4倍，今年上半年滲透率達到50.2%。截至上半年，以舊換新共帶動銷售額超2.9萬億元，約4億人次享受補貼優(yōu)惠。

此前，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超表示，將于今年7月份下達今年第三批消費品以舊換新資金。同時將協(xié)調(diào)有關(guān)方面，堅持更加注重“時序性”和“均衡性”的原則，分領(lǐng)域制定落實到每月、每周的“國補”資金使用計劃，保障消費品以舊換新政策全年有序?qū)嵤?。（界面新聞?/p>

｜點評｜以舊換新的“國補”政策對于國內(nèi)內(nèi)需的拉動效果十分明顯，政策惠及的行業(yè)上半年銷售額均有不同程度的提升。特別是電器和電子產(chǎn)品，在“國補”帶動下?lián)Q機潮有所提前。以舊換新政策充分釋放了國內(nèi)消費潛力，促進消費升級，讓居民在購買相關(guān)商品時得到了更多的實惠。

值得注意的是，在第一輪“國補”暫停之前，部分商品整體的銷售增速略有放緩?！皣a”激活的存量置換需求較多，增量需求相對偏少。下半年出口端承壓，國內(nèi)經(jīng)濟增長對于內(nèi)需的依賴度將有所提升，“國補”政策即便重啟，對內(nèi)需的提振效果或?qū)⒅饾u走弱，需要更多的配套政策加速落地，形成有力的政策組合拳。

中國連續(xù)3個月減持美債

7月18日消息，美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，中國繼3月由美國第二大債主變?yōu)榈谌髠骱?，繼續(xù)減持美國國債。5月，中國減持9億美元美國國債至7563億美元，為今年連續(xù)第三個月減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模保持第三。日本5月增持5億美元美國國債，持倉規(guī)模為11350億美元，依然是美國第一大債主。英國5月增持17億美元美國國債至8094億美元，持倉規(guī)模維持第二。

從2022年4月起，中國的美債持倉一直低于1萬億美元，且總體呈減持趨勢。2025年1月，中國增持18億美元美國國債，2月增持235億美元，3月減持189億美元，4月減持82億美元。（澎湃新聞）

｜點評｜今年美債市場經(jīng)歷動蕩，關(guān)于美債違約可能性的討論也比較多。實際上，目前美債依然是全球范圍內(nèi)難以被替代的核心資產(chǎn)，短期內(nèi)還是可以通過借新還舊來維持運轉(zhuǎn)。不過，美國債務(wù)日益龐大、財政可持續(xù)性承壓也是不爭的事實。日本和英國增持美債，更多的是出于穩(wěn)定本國匯率和養(yǎng)老保險資金投資需要。

前不久特朗普通過“大而美”法案，預(yù)計還將進一步推升美國聯(lián)邦政府債務(wù)。長期來看，美元的國際地位被削弱將是一個持續(xù)而緩慢的過程。在這一趨勢下，我國連續(xù)3個月減持美債，也是逐步減少對美元依賴，為人民幣國際化騰出空間。

上半年央企實現(xiàn)增加值5.2萬億元

7月18日消息，國務(wù)院國資委近日舉辦中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討班，公布央企“半年報”。數(shù)據(jù)顯示，1至6月，中央企業(yè)實現(xiàn)增加值5.2萬億元，利潤總額1.4萬億元；年化全員勞動生產(chǎn)率為81.6萬元/人，同比增長2.3%；研發(fā)經(jīng)費投入為4139.8億元；完成固定資產(chǎn)投資2萬億元，完成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資保持在較高水平。相關(guān)指標(biāo)也體現(xiàn)了穩(wěn)中有進的特征。

截至一季度末，國資央企改革深化提升行動重點改革任務(wù)平均完成率已超過80%。截至目前，企業(yè)管理層級全部控制在4級以內(nèi)，法人層級和戶數(shù)壓減工作加力提效。會議要求，下半年，國資央企要錨定全年目標(biāo)持續(xù)發(fā)力，把發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力擺在更加突出的戰(zhàn)略位置，高質(zhì)量完成深化提升行動。（證券時報）

｜點評｜上半年央企整體表現(xiàn)較穩(wěn)，在外部沖擊下展現(xiàn)出了較強韌性。相較于以營業(yè)收入作為主要衡量指標(biāo)，增加值剔除了中間重復(fù)交易等因素，更加強調(diào)央企對經(jīng)濟的真實貢獻。此前部分企業(yè)為了追求營收規(guī)模，出現(xiàn)增收不增利甚至虧損的情況，削弱了國有資本的保值增值能力。去年黨的二十屆三中全會，明確要求開展國有經(jīng)濟增加值核算，也是引導(dǎo)企業(yè)更加注重質(zhì)量和效益，避免資源流向低效或虛假環(huán)節(jié)。

上半年，央企固定資產(chǎn)投資維持高位，發(fā)揮了逆周期穩(wěn)經(jīng)濟的作用。為了提升未來競爭力，在傳統(tǒng)基建項目外，央企對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資不斷加碼。投資方向轉(zhuǎn)變，也對央企的內(nèi)部管理機制提出了更高要求。

超豪華車消費稅起征點降至90萬元

7月17日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告明確，將超豪華小汽車征收范圍由零售價格（不含增值稅）130萬元/輛調(diào)整為90萬元/輛，同時將各種動力類型汽車（含純電動、燃料電池等動力類型）的乘用車和中輕型商用客車納入征收范圍，政策自2025年7月20日起執(zhí)行。

此前超豪華車消費稅起征點是新車價格為130萬元（含稅開票價格為146.9萬），本次調(diào)整受影響的是開票價格101.7萬—146.9萬元區(qū)間的新車。據(jù)悉，中國對超豪華小汽車加征消費稅，在生產(chǎn)（進口）環(huán)節(jié)按現(xiàn)行稅率征收消費稅基礎(chǔ)上，在零售環(huán)節(jié)加征消費稅，稅率為10%。（第一財經(jīng)）

｜點評｜受影響區(qū)間的車型價格將因為征稅上調(diào)10%，買車成本抬高十余萬元，這是一個難以忽視的價格漲幅。奔馳、路虎等豪車品牌或許需要調(diào)整銷售策略，例如推出低配版車型，調(diào)整定價策略，讓車型免征豪車消費稅。目前，新能源車在超豪華車市場中占的比重并不算高，但已有廠商在此領(lǐng)域布局，將新能源車納入征稅，體現(xiàn)了政策的公平性和前瞻性。

為了實行逆周期政策，提振國內(nèi)經(jīng)濟，近幾年財政支出力度逐漸加大。降低超豪華車消費稅起征點，對特定消費人群征稅，增加稅收來源，雖然有可能抑制超豪華車消費熱情，但影響相對可控。積極的財政政策方向目前仍然沒有改變，如何保持財政支出和收入相對平衡，后續(xù)或許還會有更多政策出臺。

臺積電二季度凈利潤激增61%

7月17日，全球最大芯片代工廠商臺積電公布了2025年二季度財報。財報顯示，二季度臺積電營收達到新臺幣9337.9億元，同比大漲38.6%。以美元計價的營收增幅更為顯著，同比增長44.4%至300.7億美元，環(huán)比增長17.8%。凈利潤為新臺幣3983億元，環(huán)比增長10.2%，同比暴增60.7%；市場預(yù)估為新臺幣3764.2億元。

臺積電先進制程技術(shù)繼續(xù)鞏固其市場領(lǐng)導(dǎo)地位。二季度7納米及以下先進制程合計占晶圓總營收的74%，較上季度進一步提升。其中，最先進的3納米制程出貨量占晶圓總營收的24%，5納米制程占36%，7納米制程占14%。3納米和5納米制程合計占比達到60%，顯示客戶對最新一代芯片技術(shù)的需求持續(xù)強勁。（華爾街見聞）

｜點評｜今年全球科技企業(yè)不遺余力地在AI項目中豪擲千金，高性能計算業(yè)務(wù)成為拉動臺積電業(yè)績的最大動力。臺積電在5納米以下的先進工藝代工中，憑借著領(lǐng)先業(yè)界的技術(shù)成熟度，在量產(chǎn)的基礎(chǔ)上保持高良率，是尖端AI芯片代工領(lǐng)域內(nèi)幾乎無可替代的選項。二季度AI芯片高需求下，臺積電業(yè)績也跟著水漲船高。特別是對先進制程芯片的代工需求增加，高產(chǎn)能利用率下臺積電的成本被攤薄，進一步擴大了在該領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢。

下半年英偉達新一代AI芯片GB系列即將上市，蘋果新機也要開始備貨，將成為臺積電業(yè)績增長的新動力。不過，與全球跨國公司一樣，臺積電同樣受到美國關(guān)稅加征的潛在影響。目前，美國對于芯片關(guān)稅的加征態(tài)度尚未明確，為臺積電下半年業(yè)績表現(xiàn)平添了一份不確定性。

沃爾沃二季度出現(xiàn)IPO以后首次虧損

7月17日，沃爾沃汽車交出了自2021年上市以來首份季度虧損的成績單。公司財報顯示，今年第二季度錄得100億瑞典克朗的經(jīng)營虧損，市場普遍預(yù)計該公司將實現(xiàn)23億瑞典克朗的利潤。沃爾沃汽車第二季度的收入同比下降8%，至935億瑞典克朗，主要由于在歐洲等市場的零售銷量下滑。

導(dǎo)致季度虧損的直接原因是高達114億瑞典克朗的一次性費用，由于美國對外國制造的汽車征收25%的關(guān)稅，公司無法在美國市場銷售利潤豐厚的新款ES90車型，從而產(chǎn)生了這筆費用。剔除特殊項目后，沃爾沃汽車的經(jīng)營利潤為29億瑞典克朗，較去年同期的80億克朗大幅下滑。（華爾街見聞）

｜點評｜美國政府的關(guān)稅加征計劃給全球跨國車企帶來了巨大的盈利壓力，沃爾沃業(yè)績表現(xiàn)去年就開始承壓，現(xiàn)在更是雪上加霜。沃爾沃大部分工廠集中在歐洲和中國，美國政府對歐盟和中國進口關(guān)稅的加征幅度基本抹平了沃爾沃車型的盈利空間，沃爾沃不得已只能暫停在美銷售部分車型，由此導(dǎo)致沃爾沃進行大幅資產(chǎn)減值。

實際上沃爾沃并沒有真正產(chǎn)生現(xiàn)金虧損，只是一種會計上的處理方式，減少了當(dāng)期利潤。未來沃爾沃相關(guān)產(chǎn)品的折舊攤銷等費用減少，企業(yè)整體的利潤表現(xiàn)或許會更好。與眾多跨國車企一樣，沃爾沃正在計劃赴美建廠，以減少關(guān)稅成本，這也給車企們的現(xiàn)金流帶來更多壓力。

周五兩市震蕩分化滬指漲0.5%

7月18日，市場全天震蕩分化，滬指創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)年內(nèi)新高后回落。滬深兩市全天成交額1.57萬億，較上個交易日放量317億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股上漲和下跌家數(shù)基本相當(dāng)。從板塊來看，稀土永磁概念股集體走強，鋰礦股持續(xù)活躍，光刻機概念股尾盤異動。下跌方面，CPO概念股沖高回落，游戲、光伏、CPO、消費電子等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3534.48點，漲0.5%，成交額為6436億元；深成指報10913.84點，漲0.37%，成交額為9274億元；創(chuàng)指報2277.15點，漲0.34%，成交額為4325億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜周五兩市震蕩上行，市場的交易熱情逐漸恢復(fù)。從板塊上看，市場圍繞“反內(nèi)卷”展開炒作，光伏行業(yè)協(xié)會要求硅片企業(yè)報價不得低于完成成本后，多晶硅期貨大幅上漲，其余長期處于低位的能源、金屬價格出現(xiàn)上漲預(yù)期，相關(guān)概念成為周五市場中的熱門板塊。值得注意的是，下游企業(yè)對于上游原材料漲價的態(tài)度尚未明確，能否形成價格由上至下的漲幅聯(lián)動，還有待觀察。

本周兩市在周二回探后，周內(nèi)就徹底完成修復(fù)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指率先刷新近期新高。滬指站穩(wěn)3500后，市場的風(fēng)險偏好略有提升，行情炒作的邏輯性有所增強。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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