作者 |田思

編輯 | 韓成功、王東

光伏寒冬，“套牢”的不只有成千上萬股民，還有曾經(jīng)狂熱招商的地方政府。

華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）獲悉，7月4日晚間，京運(yùn)通(SH:601908)公告，因合同糾紛，內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)城市建設(shè)投融資有限責(zé)任公司（下稱“海勃灣城投”）對(duì)公司及全資子公司烏海京運(yùn)通提起訴訟，涉案金額2.44億元。

海渤灣城投是烏海市海勃灣區(qū)國資委全資子公司，為地方國資。京運(yùn)通主營硅片、光伏設(shè)備制造等，注冊(cè)在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，目前市值93億左右。

實(shí)際上，近期地方國資起訴光伏公司的案子不止京運(yùn)通一個(gè)，還有棒杰股份(SZ:002634)和寶馨科技(SZ:002514)，涉案金額分別為3億元和4.7億元。再加上去年贛州國資追債的愛康科技（3.5億元），幾家總的涉訴金額約13.57億元。

曾幾何時(shí)，光伏企業(yè)是各地招商爭搶的對(duì)象，地方政府奉為座上賓，更拿出審批“一條龍”、土地財(cái)稅補(bǔ)貼等一系列優(yōu)待措施。

但如今，隨著光伏寒冬延續(xù)、產(chǎn)能出清走向深入，越來越多項(xiàng)目面臨停工、撤資的問題，撕破臉后地方政府只能去訴訟維權(quán)。

這是在為當(dāng)初沖動(dòng)投資和過熱招商買單，由此產(chǎn)生的后遺癥、爛攤子，將成為往后數(shù)年很多地方的一道傷疤。

頻繁上演的國資“追債”大戲

華夏能源網(wǎng)統(tǒng)計(jì)了地方國資對(duì)光伏企業(yè)提起訴訟的部分案件，總體來看主要涉及兩類糾紛：

一是代建廠房工程款。例如，2017年，為招引京運(yùn)通落戶烏海，烏海市海勃灣城投以代建價(jià)值約3.5億元廠房入股項(xiàng)目公司，并約定京運(yùn)通在協(xié)議簽署后第8年回購股權(quán)。不過，因能評(píng)手續(xù)被卡，雙方關(guān)系破裂，廠房雖建成，海勃灣城投卻并未入股烏海京運(yùn)通公司。海勃灣城投以事實(shí)上形成代建服務(wù)合同法律關(guān)系為由，起訴京運(yùn)通及烏海京運(yùn)通，追討代建費(fèi)用。

二是投資入股款。寶馨科技、棒杰股份相關(guān)項(xiàng)目都是以當(dāng)?shù)卣鲑Y入股方式確立合作的，但之后或因注冊(cè)資金被抽走占用（如寶馨），或因項(xiàng)目失?。ㄈ绨艚埽┢髽I(yè)無力回購，地方國資最終選擇了訴諸公堂。

值得注意的是，這些涉訴企業(yè)中，寶馨、棒杰是2022年才進(jìn)軍光伏的跨界新軍，愛康雖為光伏老廠卻在前幾年的轉(zhuǎn)型中失利。愛康和寶馨還都押注了耗資巨大、目前尚不能產(chǎn)業(yè)化的異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦技術(shù)。他們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，是在行業(yè)大風(fēng)浪中最容易翻船的對(duì)象，地方政府在招商時(shí)的背調(diào)、風(fēng)控明顯是出了問題。

事實(shí)上，他們也都在光伏寒冬來臨時(shí)最新陷入了困境。愛康已于去年6月被終止上市，在此之前的5年多時(shí)間，愛康合計(jì)虧損超過43億元。寶馨自2023年第二季度開始虧損，至今年上半年，已連虧9個(gè)季度，虧損額超過10億元，而其總資產(chǎn)不過18億。棒杰也連續(xù)7個(gè)季度虧損，至今年二季度，合計(jì)虧損額也將超過10億元。京運(yùn)通是這幾家企業(yè)中狀況最好的，但在2023年就有兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損，至今8個(gè)季度合計(jì)虧損超過30億元。

持續(xù)的經(jīng)營困境，使這些企業(yè)負(fù)債率飆升。目前，除京運(yùn)通資產(chǎn)負(fù)債率（53.4%）在60%以下外，其他三家都已超過80%：愛康到2024年年中資產(chǎn)負(fù)債率81.94%；棒杰和寶馨的資產(chǎn)負(fù)債率在2025年一季度末更是超過90%。

面對(duì)這些債務(wù)纏身的起訴對(duì)象，地方國資怕是只能不停撓頭了——即使法院裁決贏了，又能實(shí)際追回多少錢呢？

光伏招商熱“后遺癥”

地方政府對(duì)光伏企業(yè)法律訴訟，是出過去數(shù)年間光伏招商熱留下的一地雞毛。

為了招引光伏項(xiàng)目，很多地方政府是“來者不拒”，并且還提供代建廠房、國資入股、稅費(fèi)減免等一系列優(yōu)惠政策，政府出資額占到項(xiàng)目固定投資比例50%以上的比比皆是。由此，也導(dǎo)致了光伏行業(yè)在過去幾年體量迅速膨脹，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)生態(tài)急劇惡化。

具體而言，地方政府的過度招商為行業(yè)留下了三大“后遺癥”：

一是過度招商吸引了大量投機(jī)者涌入。他們本著“空手套白狼”的心態(tài)講故事、蹭概念，在資本市場割韭菜，最終自己也付出了代價(jià)。

以寶馨科技為例，其實(shí)控人馬偉善于資本運(yùn)作。2022年，馬偉從鈑金制造跨界光伏，宣布了超過90億元的項(xiàng)目投資，以0基礎(chǔ)入局HJT電池組件和鈣鈦礦電池。一系列造勢后，寶馨科技股價(jià)從約3元/股飆漲至18.49元/股，成了有名的妖股。但“雷聲大雨點(diǎn)小”，跨界兩年，其電池和組件業(yè)務(wù)一直都沒有起色。2024年報(bào)顯示，光伏電池組件及配套產(chǎn)品板塊的營收占比僅3.55%。

二是在地方政府的“驕縱”下，光伏企業(yè)“任性而為”，肆意毀約。

因?yàn)槔嵌嗳馍?，這些光伏企業(yè)成為各地方政府爭搶的對(duì)象，地方政府開出的條件一個(gè)比一個(gè)優(yōu)惠，于是，就出現(xiàn)了一家光伏企業(yè)同時(shí)吊著幾個(gè)地方政府討價(jià)還價(jià)的現(xiàn)象。

即使已簽署的合作協(xié)議，能否落地也要看光伏企業(yè)的“臉色”。例如，京運(yùn)通在與烏海關(guān)系破裂后，就在2022年8月公告將原本募投的“烏海10GW高效單晶硅棒項(xiàng)目”變更為新項(xiàng)目“樂山22GW高效單晶硅棒、切片項(xiàng)目”，之后南下四川，轉(zhuǎn)投樂山懷抱了。

三是“無論好壞、照單全收”的招商，最終導(dǎo)致一些地方政府成“接盤俠”，投資款“打水漂”。

2024年5月，贛州國資旗下贛州市南康區(qū)城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（下稱“南康城發(fā)”）與愛康簽署《股權(quán)合作協(xié)議》，南康城發(fā)出資不超過3.5億元向贛州愛康光電增資或者受讓控股權(quán)。公告還稱，該合作體現(xiàn)了南康建發(fā)對(duì)愛康未來良好發(fā)展前景的高度認(rèn)可。

然而，僅一個(gè)月后，愛康就被終止上市了，后來被爆出愛康債務(wù)規(guī)模達(dá)76億元，對(duì)外擔(dān)保超137億元。面對(duì)愛康巨大的“債務(wù)黑洞”，南康城發(fā)瞬間傻眼了，無奈以愛康債務(wù)到期無法償還提起了訴訟。

寶馨科技與大禹實(shí)業(yè)、誠園綠能的糾紛也屬此類。寶馨科技與安徽大禹實(shí)業(yè)約定合資成立項(xiàng)目公司，大禹實(shí)業(yè)出資3億后，寶馨科技卻未履行出資義務(wù)。在與內(nèi)蒙古誠園綠能的合作中，寶馨科技前期實(shí)繳2.6億元作為項(xiàng)目公司注冊(cè)金，之后卻又將注冊(cè)資本金中的2.5129億元陸續(xù)轉(zhuǎn)回了寶馨科技賬戶，只留下誠園綠能在風(fēng)中凌亂……

地方政府苦果難咽

招商熱留下的諸多“后遺癥”，最終都要行業(yè)和地方政府來承受。如今，越來越多的二三線光伏企業(yè)業(yè)績承壓、資金緊張，甚至破產(chǎn)重組，那些曾經(jīng)真金白銀支持它們擴(kuò)產(chǎn)的地方政府，成為了買單者。

華夏能源網(wǎng)注意到，7月4日，寶馨與大禹實(shí)業(yè)的官司一審宣判，寶馨被判返還出資款及財(cái)務(wù)成本等費(fèi)用合計(jì)3.32億元。但眼下寶馨恐怕已無能力支付這筆款項(xiàng)了，到今年一季度末，寶馨科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅1377萬元。此外，目前寶馨還有1.43億元的未決訴訟，涉訴資金超4.75億元。寶馨的負(fù)債率高達(dá)91.49%，凈資產(chǎn)僅1.54億元。

棒杰同樣深陷訴訟泥潭。截至2025年5月27日，公司及子公司連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)新增尚未披露的訴訟、仲裁事項(xiàng)的涉案金額合計(jì)約為3.93億元，涉案金額累計(jì)達(dá)公司2024年度經(jīng)審計(jì)歸屬于母公司凈資產(chǎn)的130.96%。

京運(yùn)通同樣官司纏身。過去12個(gè)月，京運(yùn)通及子公司作為被告的、涉訴金額在500萬以上的訴訟、仲裁合計(jì)達(dá)到21起，涉案金額累計(jì)達(dá)10.51億元。自行業(yè)洗牌以來，京運(yùn)通的現(xiàn)金流急劇萎縮，2023年底其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物還是18.24億元，到今年一季末僅剩1.38億元，不足一年多前的“零頭”。

至于愛康，因無力支付債務(wù)，贛州基地已在阿里平臺(tái)上架拍賣。一輪已流拍，二輪拍賣則將于7月20日進(jìn)行。此外，南康城發(fā)近日發(fā)出消息，將公開拍賣贛州愛康此前2.1億購買的600MW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線設(shè)備，起拍價(jià)1.37億。

出于能源轉(zhuǎn)型和發(fā)展地方支柱產(chǎn)業(yè)的目的，地方政府青睞光伏項(xiàng)目，本無可厚非。但“撿到籃子里都是菜”的一窩蜂式招商，不僅加劇行業(yè)亂象，還使得地方政府自己也成為受害者，這樣的教訓(xùn)不可謂不深刻。

但是，這樣的招商熱潮不僅沒有停止，依然還在繼續(xù)。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至5月底，僅新疆、甘肅、四川、云南、廣西等5個(gè)省區(qū)就發(fā)布了33個(gè)光伏相關(guān)的招商引資項(xiàng)目，計(jì)劃總投資額達(dá)526億元。寒冬下的逆行，風(fēng)險(xiǎn)極大，如果把控不好，未來或?qū)⒂质且粋€(gè)個(gè)“爛攤子”。