2025年7月19日，注定會載入史冊！

超級工程雅魯藏布江水電站（墨脫水電站）正式動工！總投資約1.2萬億元，總共建設(shè)5個大壩，最終形成“梯級電站”，裝機(jī)容量6000萬-8100萬千瓦。

這一項(xiàng)超級工程的建設(shè)，是不是意味著未來還會有大量的基建項(xiàng)目呢？

其實(shí)，以“土地、房地產(chǎn)、金融”為驅(qū)動的傳統(tǒng)發(fā)展模式正在遠(yuǎn)去，無論是“以地謀發(fā)展”還是“以債謀發(fā)展”，都將成為過去。

這意味著，大基建、大投資、大地產(chǎn)發(fā)展模式將淪為過去式，一些地方的高鐵、地鐵、機(jī)場、有軌電車項(xiàng)目開始收縮。

但并不意味著大基建就此停步，有四類基建仍將繼續(xù)擴(kuò)容：

一是數(shù)字新基建；

二是民生基建；

三是人工運(yùn)河、核電站等內(nèi)循環(huán)基建；

四是具有戰(zhàn)略意義的超級工程。

由此趨勢，我們可以研判未來哪些產(chǎn)業(yè)、企業(yè)會迎來發(fā)展大機(jī)遇。

今天，這篇文章以雅魯藏布江水電站為藍(lán)本，進(jìn)行分析看看產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會！

1、雅魯藏布江水電站到底有多大呢？

目前我國最大的水電上市公司是長江電力，共運(yùn)營著白鶴灘、烏東德、溪洛渡、向家壩、三峽、葛洲壩六座大型水電站，設(shè)計(jì)年發(fā)電量總計(jì)約為2914.2億度。

根據(jù)長江電力2024年公司年度報(bào)告，這六座水電站共計(jì)發(fā)電2959.04億度，與設(shè)計(jì)發(fā)電能力基本持平。另外，長江電力2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤324.96億元，其中國內(nèi)水電業(yè)務(wù)的利潤占比約為93.18%，也就是說這六座水電站2024年大約賺了303.80億元，算下來每度電可以賺0.1027元。

雅魯藏布江水電站預(yù)計(jì)年發(fā)電量3000億度，與長江流域六大水電站的年發(fā)電能力旗鼓相當(dāng)，如果雅魯藏布江水電站能夠達(dá)到長江流域六大水電站的盈利能力，其每年也可以賺300億以上。

目前，我國新建的超大型水電站工程設(shè)計(jì)使用年限都能夠達(dá)到100年，所以工程在實(shí)現(xiàn)回本以后，將會有很長的年限躺著數(shù)錢。

據(jù)了解，雅魯藏布江墨脫水電站的實(shí)施計(jì)劃如下：

①前期籌備：2024~2030年，詳細(xì)勘測、工程設(shè)計(jì)、配套建設(shè)（交通、物流）、移民安置。

②主體工程開工：2030年，首條隧洞掘進(jìn)、首座電站壩體建設(shè)。

③分期投產(chǎn)：2035年，首臺機(jī)組發(fā)電，年供電量達(dá)500億千瓦時(shí)。

④全面竣工：2045年，6座電站全部投運(yùn)、特高壓線路貫通，實(shí)現(xiàn)3000億千瓦時(shí)/年滿負(fù)荷運(yùn)行。

2、雅魯藏布江水電站的建設(shè)要解決什么問題呢？

①重構(gòu)能源安全，打造綠色低碳能源。

水電是典型的綠色、低碳、可再生清潔能源，在一個“富煤少氣缺油”的國家，對于“碳達(dá)峰、碳中和”的意義相當(dāng)顯著。

該水電站每年可替代9000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，每年減排二氧化碳3億噸，英國全年的工業(yè)碳排放總量。

尤其是全球正在步入人工智能時(shí)代，電力需求有增無減，無論水電、風(fēng)電、光電還是全面開閘的核電，缺一不可。

中美之間的科技站，除了在硬件、軟件方面的競爭之外，AI算力的運(yùn)營成本也是競爭的關(guān)鍵點(diǎn)之一。

②帶動就業(yè)，拉動區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

作為超級大基建的所在地，西藏將是最直接的受益者。

萬億級大投資將會直接惠及西藏經(jīng)濟(jì)，而建成之后，有望每年為西藏形成200億以上的財(cái)政收入。

根據(jù)《最富的省，最窮的省》一文，作為經(jīng)濟(jì)總量、人口規(guī)模、財(cái)政收入最低的省份，西藏2024年GDP僅為2765億元，不及東部一個縣級市。

更為關(guān)鍵的是，西藏一年的財(cái)政收入不到300億元，而轉(zhuǎn)移支付超過2000億元。一旦水電站能形成“造血”能力，財(cái)政收入隨之而飆升，西藏的轉(zhuǎn)移支付依賴將會有所降低。

③整合東南亞、南亞國家促進(jìn)一帶一路的發(fā)展。

3000億度的發(fā)電量相當(dāng)于上海（1984億度）+ 深圳（1280億度）這兩個超大城市的的年用電總量，約滿足3億人的用電需求。

拋開地緣政治不談，雅魯藏布江工程最直接的工程就是未來可能通過特高壓電網(wǎng)向南亞輸電，緩解東南亞長期電力短缺問題。

當(dāng)前，我國基本上全域?qū)崿F(xiàn)了不斷電、不停電的要求，但在世界很多國家，尤其是巴基斯坦、孟加拉國、老撾等不發(fā)達(dá)的國家，常常受到用電的困擾。

我國墨脫水電站建成后，將大大減輕巴鐵以及東南亞國家的用電需求。

3、這一項(xiàng)超級工程將利好哪些產(chǎn)業(yè)與企業(yè)？

這一超級工程建設(shè)周期長、規(guī)模宏大，對建筑行業(yè)的帶動作用全方位且強(qiáng)勁。

從工程建設(shè)角度來看，主體施工、水泥建材、民爆工程、地基處理、交通等配套基建等五大板塊有望受益。

（1）工程承包商與設(shè)計(jì)（主體建設(shè)主導(dǎo)）

中國電建（601669）：全球水電建設(shè)龍頭，承擔(dān)國內(nèi)80%大型水電站設(shè)計(jì)與施工，主導(dǎo)墨脫項(xiàng)目主體工程。

深水規(guī)院（301038）：全國57家水利甲級設(shè)計(jì)單位之一，西藏分公司參與前期規(guī)劃。

中國能建（601868）：與電建并列的基建央企，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)┕ぁ?/p>

（2）水泥與建材（本地化供應(yīng)核心）

西藏地區(qū)運(yùn)輸成本高，本地水泥企業(yè)占據(jù)絕對優(yōu)勢：

西藏天路（600326）：西藏國資委控股，水泥熟料產(chǎn)能占藏區(qū)34%，新建生產(chǎn)線后市占率有望突破40%，直接承接水電站水泥需求。

華新水泥（600801）：西藏市占率26%，區(qū)域布局完善，輻射西南市場。

海螺水泥（600585）：全國龍頭，西藏本地產(chǎn)能占比6%，參與區(qū)域供應(yīng)。

祁連山（600720）：傳統(tǒng)西藏水泥銷售市場龍頭，正建設(shè)干法水泥生產(chǎn)線填補(bǔ)本地產(chǎn)能空白。

（3）民爆器材（工程爆破剛需）

水電站需大量炸藥進(jìn)行巖體爆破（三期工程需炸藥約900萬噸）：

高爭民爆（002827）：西藏國資委控股，區(qū)域市占率90%，包裝炸藥產(chǎn)能1.2萬噸，混裝炸藥產(chǎn)能1萬噸，直接配套項(xiàng)目爆破需求。

保利聯(lián)合（002037）：持有西藏保利久聯(lián)51%股份，1.2萬噸炸藥產(chǎn)能試生產(chǎn)中，2025年投產(chǎn)后或成西藏第二大供應(yīng)商。

盛景微（603375）：電子雷管控制模塊市占率超23%，供貨保利聯(lián)合等企業(yè)，符合智能化爆破趨勢。

（4）設(shè)備供應(yīng)商（技術(shù)壁壘領(lǐng)域）

①起重與施工設(shè)備

法蘭泰克（603966）：子公司國電大力壟斷水電站起重設(shè)備市場（市占率90%），提供混凝土吊運(yùn)和金屬結(jié)構(gòu)安裝專用設(shè)備。

東方電氣（600875）：水輪機(jī)組市占率40%，高水頭機(jī)組國產(chǎn)化唯一供應(yīng)商369。

②閥門與管道系統(tǒng)

冠龍節(jié)能（301151）：排水閥門市占率A股第一，曾供貨三峽，墨脫項(xiàng)目閥門需求大增。

青龍管業(yè)（002457）：PCCP管道龍頭，明確表示將參與項(xiàng)目招投標(biāo)。

③特種機(jī)械

鐵建重工（688425）：隧道掘進(jìn)機(jī)（TBM）供應(yīng)商，適應(yīng)高原復(fù)雜地質(zhì)。

（5）配套服務(wù)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)

①基建與交通

正平股份（603843）：子公司參與西藏公路建設(shè)，解決物資輸送"最后一公里"。

華設(shè)集團(tuán)（603018）：提供交通基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計(jì)與咨詢，支持水電站配套路網(wǎng)。

中國中鐵（601390）：鐵路、公路、橋梁、隧道等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘛?/p>

中國鐵建（601186）：具備強(qiáng)大的資源整合能力和項(xiàng)目管理能力。

中國交建（601800）：在港口、航道、公路、橋梁等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

②環(huán)保與巖土工程

中巖大地（003001）：巖土工程龍頭，參與地基處理與生態(tài)修復(fù)，解決高原地質(zhì)難題。

筑博設(shè)計(jì)（300564）：研究海綿城市技術(shù)，優(yōu)化水電站雨水綜合利用。

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