7月25日，A股草甘膦概念拉升，包括紅太陽（000525.SZ）、XD揚農(nóng)化（600486.SH）、諾普信（002215.SZ）、潤豐股份（301035.SZ）、新安股份（600596.SH）、國光股份（002749.SZ）、中農(nóng)聯(lián)合（003042.SZ）等成分股上漲。

消息面上，5月中旬以來，農(nóng)藥大單品草甘膦的價格出現(xiàn)了回暖。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，草甘膦原藥價格在2.62萬元/噸左右，較5月中旬2.34萬元/噸的低價累計上漲11.97%，較去年同期上漲4.80%；行業(yè)毛利率由負轉正達到2.54%，毛利666元/噸。

供需變化致價格上漲

草甘膦作為全球第一大農(nóng)藥品種，主要用于大豆、果蔬和玉米等產(chǎn)品，約占全球除草劑市場30%份額。此次草甘膦價格回暖同樣與供需有關。

在需求方面，每年6至8月為草甘膦出口到南美的旺季，美國農(nóng)業(yè)部預測2025年巴西的大豆、玉米種植面積仍將繼續(xù)增加，進而對草甘膦需求量也將增加。2025年4至5月中國出口至拉丁美洲的草甘膦類產(chǎn)品同比增長超48%，市場需求旺盛。

此外，全球轉基因種植面積預計以年均6%增長，中國已批準4個抗草甘膦轉基因玉米品種，2025年種植面積達1000萬畝，帶動國內年需求增量1.2至1.5萬噸，增加了對草甘膦的整體需求。

“競爭對手”百草枯等除草劑逐漸退出市場，使得草甘膦在非選擇性除草劑市場份額持續(xù)擴大，東南亞、非洲等新興市場需求增速超20%，進一步拉動了草甘膦的需求。

在供應方面，2025年3月中國草甘膦行業(yè)反內卷會議后，龍頭企業(yè)達成限產(chǎn)保價共識，減少了市場供給，對價格形成支撐。疊加國內部分草甘膦生產(chǎn)企業(yè)因各種原因進行停產(chǎn)檢修，如6月國內主流工廠因氯甲烷脹庫問題開工率下滑，導致市場流通貨源偏緊，推動價格上漲。

更為重要的是，新版《農(nóng)藥工業(yè)水污染物排放標準》實施后，中小企業(yè)環(huán)保成本增加15%～20%，部分企業(yè)可能面臨停產(chǎn)淘汰，行業(yè)CR5集中度從58%升至73%，供給端有所縮減再度促使草甘膦價格上漲。

哪些企業(yè)將受益？

正如上文提到，中國草甘膦行業(yè)集中度已從2021年的58%提升至2025年的73%，頭部企業(yè)通過產(chǎn)能整合和技術優(yōu)勢主導市場。

其中，興發(fā)集團作為全球第二大草甘膦生產(chǎn)商（23萬噸/年產(chǎn)能），黃磷、甘氨酸自給率100%，磷礦資源儲備豐富，成本優(yōu)勢顯著。其草甘膦業(yè)務毛利率長期領先行業(yè)，2025年一季度營收達72.28億元，在黃磷價格上漲背景下仍保持穩(wěn)定利潤。

新安股份施行“草甘膦+有機硅”雙輪驅動，8萬噸產(chǎn)能位居國內前三，氯甲烷副產(chǎn)物循環(huán)利用技術降低成本，高端制劑出口占比提升。其2025年上半年出口南美訂單同比增長超48%，直接受益于需求旺季拉動。

此外，南美市場需求激增（2025年巴西大豆種植面積預計增長 5%）和拜耳孟山都產(chǎn)能不確定性推動中國出口份額提升，出口導向企業(yè)有望受益。

其中，潤豐股份全球農(nóng)藥制劑出口龍頭，草甘膦原藥出口占比高，美國關稅豁免政策進一步鞏固其競爭力。2025年4至5月中國對拉丁美洲草甘膦出口同比增長超48%，潤豐股份作為主要供應商直接受益。

和邦生物低成本甘氨酸路線產(chǎn)能擴張，差異化布局酰胺類除草劑，2025年出口訂單量同比增長30%，現(xiàn)金流穩(wěn)健。

成本控制能力突出的企業(yè)將實現(xiàn)原材料自給與工藝優(yōu)化。其中，興發(fā)集團黃磷自給率100%（占草甘膦成本 30%），磷礦資源儲量超1.5億噸，通過“磷礦－黃磷-草甘膦”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成本較行業(yè)平均低15%至20%。2025年黃磷價格觸底回升，其利潤空間進一步擴大。

新安股份首創(chuàng)氯元素循環(huán)利用技術，將草甘膦生產(chǎn)中的氯甲烷副產(chǎn)物用于有機硅合成，綜合成本降低10%以上。2025年有機硅價格回暖，疊加草甘膦漲價，形成協(xié)同效應。

新版《農(nóng)藥工業(yè)水污染物排放標準》實施后，中小企業(yè)環(huán)保成本增加15%～20%，而頭部企業(yè)憑借技術優(yōu)勢率先達標。

其中，興發(fā)集團、新安股份在長江經(jīng)濟帶“三磷”專項排查中未受影響，而43%的中小產(chǎn)能（31萬噸）面臨停產(chǎn)整頓。2025年行業(yè)CR5進一步提升，頭部企業(yè)承接退出產(chǎn)能，市場份額持續(xù)擴大。

江山股份IDAN法工藝廢水排放量較傳統(tǒng)工藝減少60%，環(huán)保優(yōu)勢使其在歐盟市場準入中占據(jù)先機，2025年對歐出口量同比增長25%。

產(chǎn)能擴張與技術迭代企業(yè)可搶占市場增量。揚農(nóng)化工優(yōu)創(chuàng)一期項目提前投產(chǎn)，草甘膦產(chǎn)能利用率從2024年的75%提升至2025年的90%，2025年一季度凈利潤同比增長1.35%，草甘膦業(yè)務貢獻顯著。