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最近，龍昕科技財務造假事件鬧得沸沸揚揚，在資本市場掀起軒然大波，成為大家熱議的焦點。這一事件的影響極其惡劣，與之緊密關聯(lián)的康尼機電遭受重創(chuàng)，股價下跌。

財務造假行為就如同資本市場的一顆毒瘤，嚴重破壞市場秩序，讓市場的公平性和透明度大打折扣，也極大地打擊了投資者的信心。

今天，筆者將深入剖析龍昕科技，看看這場造假風波究竟是怎么回事，其背后又反映出企業(yè)哪些深層次的問題。

業(yè)務版圖與造假黑幕

龍昕科技成立于2010年，扎根于塑膠制品和五金制品生產(chǎn)銷售領域，在業(yè)內(nèi)也曾有過一定聲名。

公司巔峰時期，員工規(guī)模頗為可觀，一度達到上千人。憑借著早期的價格優(yōu)勢和靈活的市場策略，還與不少知名企業(yè)建立了合作關系，像一些國內(nèi)二線電子品牌，都曾是它的客戶。

其業(yè)務網(wǎng)絡也逐步從廣東地區(qū)向周邊拓展，在廣東制造業(yè)版圖中，占據(jù)了一席之地，一度被視為行業(yè)內(nèi)具有發(fā)展?jié)摿Φ男滦?，前景看似一片光明?/p>

然而從2015年開始，時任龍昕科技法定代表人廖良茂，為了抬高公司估值，精心策劃了一場大規(guī)模財務造假，堪稱一場資本市場的 “驚天騙局”。

他指使公司財務、倉儲等人員，通過私刻交易對手方印章、偽造采購與銷售合同、發(fā)貨單、對賬單、入庫單以及虛構(gòu)銀行流水等手段，系統(tǒng)性虛增公司經(jīng)營業(yè)績。

造假手段之猖獗令人咋舌。

龍昕科技財務部不僅自制全套虛假交易單據(jù)，更直接模仿外部單位人員簽字，甚至使用私刻的客戶和供應商公章、財務章進行蓋章確認。

當需要內(nèi)部部門配合簽字時，部分文件也由財務人員直接代簽。這種自上而下、內(nèi)外配合的造假模式，為后續(xù)的騙局埋下伏筆。

2015年底，龍昕科技自2014年9月底就開始謀劃的IPO泡湯。龍昕科技不得不“另尋出路”謀求高價出售，而剛嶄露頭角的資本新寵則成為了最理想的對象。

在康尼機電委托中介機構(gòu)盡職調(diào)查這個關鍵節(jié)點，廖良茂更是膽大包天，截留詢證函，偽造回函內(nèi)容，成功瞞天過海，騙取了康尼機電的信任。

2017年，這場精心策劃的騙局迎來“高潮”。

在廖良茂制造的虛假繁榮表象下，康尼機電最終以高達34億元的交易對價，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，全資收購了龍昕科技。之后，廖良茂個人通過出售所持股份，非法獲利19億余元。

然而，謊言總有被戳破的那天。

2018年6月，康尼機電披露廖良茂存在股權質(zhì)押及被凍結(jié)和違規(guī)擔保等事項。此后，紙包不住火，龍昕科技系統(tǒng)性財務造假的行為終究暴露。

2018年8月28日，廖良茂因涉嫌合同詐騙罪被刑事拘留，9月30日被逮捕。

2019年6月，康尼機電求助紓困基金，將龍昕科技100%股權全部賣出，斥資34億元購入的標的最終僅值4億元。

而后，證監(jiān)會的深入調(diào)查揭示了龍昕科技令人發(fā)指的造假細節(jié)。

經(jīng)專業(yè)機構(gòu)穿透核查及后續(xù)司法審計評估，龍昕科技在被收購時的實際股權價值僅為9.8億元。廖良茂通過財務造假手段，生生將估值抬高了24.2億元，詐騙金額著實之巨。

經(jīng)調(diào)查，2015-2017年，龍昕科技通過虛開增值稅發(fā)票或未開票即確認收入方式，累計虛增營業(yè)收入9億元。

從招股書及后續(xù)調(diào)查數(shù)據(jù)來看，201年虛增收入占當年總收入22.02%，2016年這一比例升至30.09%，到了2017年，虛增收入占比竟高達40.59%，數(shù)據(jù)觸目驚心。

按虛假收入匹配虛增成本，2015-2017年分別虛增成本8844萬元、1.88 億元、2.76億元，對應虛增利潤5569萬元、1.19億元、1.74億元，累計虛增利潤達3.58億元。

為掩蓋虛增成本，廖良茂控制 “殼公司”，通過虛假采購偽造交易閉環(huán)，累計虛假采購金額高達8.29億元。如此猖獗的造假行徑，實在令人發(fā)指。

招股書背后的財務數(shù)據(jù)迷霧

仔細查閱龍昕科技招股書，能發(fā)現(xiàn)其營收和利潤數(shù)據(jù)存在諸多疑點，就像隱藏著重重迷霧。

經(jīng)中國證監(jiān)會行政處罰決定書等權威文件披露，仔細查看龍昕科技相關財務數(shù)據(jù)，其營收和利潤情況疑點重重。

在2014-2017年間，營收數(shù)據(jù)表面上呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢，極具迷惑性。但后續(xù)查明，這期間增長部分有很大比例是虛構(gòu)的。

以2016年為例，該年度龍昕科技虛增收入占當年總收入的30.09% 。（數(shù)據(jù)來源于證監(jiān)會詳盡的調(diào)查結(jié)果）

虛增收入使得公司營收增長率看似符合行業(yè)發(fā)展趨勢，可實際上卻嚴重扭曲了公司真實業(yè)務增長情況，將公司糟糕的實際經(jīng)營狀況深深掩蓋。

在利潤方面，虛增利潤的操作讓利潤率顯得十分可觀，成功迷惑了眾多潛在投資者和合作方。

例如在2016年，龍昕科技虛增利潤達1.19億元，致使當年利潤率比實際水平高出近15個百分點，這一數(shù)據(jù)同樣源于證監(jiān)會嚴謹?shù)恼{(diào)查結(jié)論，導致外界完全無法看清公司真實的盈利能力，仿佛置身于一個精心設計的數(shù)據(jù)陷阱之中。

從資產(chǎn)負債率角度分析，由于龍昕科技虛增資產(chǎn)和利潤，其招股書中呈現(xiàn)的資產(chǎn)負債率被人為降低。

根據(jù)公司真實的債務和資產(chǎn)規(guī)模來判斷，正常情況下資產(chǎn)負債率應在 65%左右。

然而，經(jīng)過財務造假粉飾后，招股書中該指標僅顯示為40%左右，這就給外界營造出一種公司財務杠桿合理、償債能力良好的假象。

但現(xiàn)實情況是，公司真實債務負擔遠超預期，一旦財務造假被曝光，資金鏈斷裂風險將急劇增加。這一資產(chǎn)負債率相關數(shù)據(jù)，是綜合多份官方文件以及行業(yè)內(nèi)專業(yè)財務分析得出的合理推斷。

再看應收賬款周轉(zhuǎn)率，虛假銷售行為致使應收賬款大幅虛增。依據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定書等文件，2017年末龍昕科技虛假應收賬款余額高達2.15億元，這直接導致應收賬款周轉(zhuǎn)率指標嚴重失真。

從真實反映資金回籠效率的角度來看，公司實際周轉(zhuǎn)率可能一年僅有 1-2次，可虛假數(shù)據(jù)卻顯示為4-5次。

如此一來，完全無法體現(xiàn)公司真實的資金回籠效率和銷售質(zhì)量，這些失真的財務指標，嚴重誤導了市場對龍昕科技財務健康狀況的判斷，使得投資者和合作方在決策時誤入歧途。

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結(jié)尾

龍昕科技這場持續(xù)三年的財務造假鬧劇，最終以34億元收購價縮水至4億元、主謀廖良茂鋃鐺入獄落幕，但留下的創(chuàng)傷卻久久難以愈合。

康尼機電的投資者承受著股價暴跌的陣痛，市場對制造業(yè)企業(yè)的信任遭遇沖擊，整個資本市場的公平基石被狠狠撼動。

這起案件撕開了一個殘酷真相：當企業(yè)把心思花在偽造單據(jù)而非打磨產(chǎn)品、把精力用在欺騙市場而非拓展渠道時，再光鮮的財務數(shù)據(jù)都只是空中樓閣。

廖良茂用24.2億元的虛假估值告訴我們，脫離真實經(jīng)營的資本游戲，終究會在陽光下崩塌。

對企業(yè)而言，這是一堂代價慘痛的誠信課——估值的泡沫遲早會破，唯有扎緊內(nèi)部管控的籬笆，用真實業(yè)績說話，才能在市場立足。

對投資者來說，需練就火眼金睛，不僅要看財務報表的數(shù)字，更要穿透數(shù)據(jù)看業(yè)務邏輯。

愿龍昕科技的教訓成為懸在每個市場參與者頭頂?shù)睦麆Α?/p>

時刻警示：真實是市場的生命線，任何觸碰底線的造假行為，終將被釘在失信的恥辱柱上。