本報訊 7月最后一個交易日，三大指數(shù)集體下挫超1%，但月線上仍集體收紅，創(chuàng)業(yè)板指以逾8%的漲幅刷新近一年高點?？萍汲砷L與微盤股狂歡、周期與金融地產(chǎn)低迷，風格極致分化;政策暖風頻吹下，醫(yī)藥、AI算力、母嬰消費接棒領漲。展望8月，機構普遍認為市場將進入“政策底”與“業(yè)績底”共振的關鍵窗口期，風格或再平衡，業(yè)績超預期方向與政策催化板塊成為布局焦點。

7月收官三大指數(shù)月線收漲

盡管7月最后一個交易日遭遇“黑色星期四”，但A股三大指數(shù)仍以月線收漲為7月行情畫上句號。截至7月31日收盤，上證指數(shù)月內(nèi)累計上漲3.74%，收報3573.21點;深證成指上漲5.2%;創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最為亮眼，月度漲幅超過8%，創(chuàng)近一年新高。不過，7月31日當天，三大指數(shù)集體大跌超1%，滬指單日下跌1.18%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅接近2%，市場情緒急轉直下，短期風險集中釋放。

7月市場風格顯著分化。微盤股延續(xù)上半年強勢，而滬深300等大盤指數(shù)漲幅相對較少。從板塊輪動來看，科技成長股與周期股呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應。

在科技成長領域，AI算力、半導體等板塊表現(xiàn)突出。光模塊龍頭新易盛月內(nèi)漲幅超過40%，中芯國際、北方華創(chuàng)等半導體企業(yè)也因國產(chǎn)化加速而走強。醫(yī)藥生物板塊成為最大亮點，創(chuàng)新藥、CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包)表現(xiàn)尤為突出。消息面上，藥明康德上半年凈利潤同比增長101.92%，恒瑞醫(yī)藥與葛蘭素史克達成125億美元合作。

政策層面上，育兒補貼、免費學前教育等政策相繼落地，推動輔助生殖、母嬰消費、教育等板塊走強。安科生物、共同藥業(yè)等個股漲停，教育板塊亦受政策利好提振。

資金方面，北向資金在7月整體呈凈流入態(tài)勢，但月末出現(xiàn)階段性流出。機構資金博弈加劇，部分高股息資產(chǎn)遭遇兌現(xiàn)壓力，而中小市值個股則成為活躍資金的主戰(zhàn)場。

8月或迎政策與業(yè)績共振關鍵期

展望8月，機構觀點出現(xiàn)分歧，但普遍認為市場將進入“政策底”與“業(yè)績底”共振的關鍵窗口期。

中金公司指出，近期A股內(nèi)外積極因素逐步積累，國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力，海外資金回流概率提升，A股估值具吸引力。行業(yè)配置上，關注改革及政策受益領域、科技創(chuàng)新板塊、出口鏈和資源品回調(diào)后的布局機會，以及紅利資產(chǎn)的基本面和分紅可持續(xù)性。?

中信建投稱，美歐經(jīng)濟數(shù)據(jù)低預期致外圍股市回調(diào)，美元走弱人民幣升值。A股市場形成向上合力需擴內(nèi)需政策實質發(fā)力，經(jīng)濟企穩(wěn)預期下全球資金有望流入。短期基本面數(shù)據(jù)有壓力，市場進入政策觀察等待期，投資者可逢低布局，重點關注軍工、醫(yī)藥、家電等板塊。

民生證券認為，美國經(jīng)濟增長預期面臨逆風與韌性并存，資源股或在預期兌現(xiàn)后見底，全球制造業(yè)活動抬升與中國實物需求修復將催化大宗商品回升。配置建議關注有色、船運、能源等，以及資本回報下降下的相對優(yōu)勢資產(chǎn)、供需格局較好的制造業(yè)、內(nèi)需相關制造與服務性消費領域。?

華泰證券表示，市場在政策交易下出現(xiàn)脈沖式反彈，但能否持續(xù)仍需觀望。外圍市場衰退交易強化，外資再配置需觀測，后續(xù)關鍵窗口期或在9月。風格上，中證1000等小盤股因高低切傾向、政策催化及資金壓力低具備超額收益，但市場仍需改善宏觀基本面，ROE穩(wěn)健的大盤股中長期占優(yōu)。配置上，關注業(yè)績相對超預期且具持續(xù)性的方向，如消費電子、造船等。?

海通證券認為，今年5月后紅利板塊超額收益收斂、內(nèi)部走勢分化，源于資金集中、投資性價比下降。政治局會議強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)，下半年政策加碼或推動基本面回暖，疊加海外流動性改善，A股中樞有望上臺階，結構上關注業(yè)績占優(yōu)的高端制造。?

光大證券認為，整體來看，去年9月以來的市場行情已從政策驅動逐步轉向基本面與流動性驅動，未來市場行情演繹的節(jié)奏或可參照2019年。展望下半年，市場仍存在一些預期差，如短期基本面改善的持續(xù)性、資金持續(xù)流入及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的機遇等。因此，下半年市場或將開啟下一階段上漲行情，并有望突破2024年下半年的階段性高點。配置方向上，該機構建議關注“反內(nèi)卷”及補漲機會。未來隨著各類政策的繼續(xù)發(fā)力，“反內(nèi)卷”行情或許仍然將持續(xù)，關注有望受益于政策的煤炭、鋼鐵、光伏、建材等板塊;本輪行情或許會以“輪動補漲”特征為主，補漲的機會值得關注。一級行業(yè)中，重點關注電子、機械設備，二級行業(yè)中，重點關注化學纖維、工程機械、軍工電子、航天裝備、自動化設備。