老牌國(guó)貨食品企業(yè)黑芝麻陷入業(yè)績(jī)困境。

8月4日早間，黑芝麻（000716.SZ）發(fā)布停牌公告，宣布控股股東籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，公司控制權(quán)或面臨變更。

營(yíng)收三連降

公告顯示，黑芝麻于8月1日收市后收到控股股東廣西黑五類(lèi)食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“黑五類(lèi)集團(tuán)”）通知，黑五類(lèi)集團(tuán)正在籌劃涉及其所持有公司股份轉(zhuǎn)讓事宜，擬將其持有占公司總股本約20%的股份，轉(zhuǎn)讓給廣西壯族自治區(qū)文旅及大健康行業(yè)的國(guó)有企業(yè)，公司控制權(quán)可能發(fā)生變更。

目前涉及各方正就具體交易方案、協(xié)議等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行論證和磋商，但尚未簽署相關(guān)協(xié)議。因事項(xiàng)尚在籌劃中，存在不確定性，為避免股價(jià)異常波動(dòng)，黑芝麻股票自8月4日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)2個(gè)交易日。

作為老牌國(guó)貨食品企業(yè)，黑芝麻旗下?lián)碛小澳戏胶谥ヂ楹逼放疲┠赀€發(fā)展了電商業(yè)務(wù)。但受市場(chǎng)環(huán)境變化影響，其陷入業(yè)績(jī)連降困境。

2021年—2024年，黑芝麻營(yíng)收分別為40.25億元、30.16億元、26.77億元、24.65億元，營(yíng)收坐上“滑梯”。今年一季度營(yíng)收進(jìn)一步下滑3.74%，為4.42億元。

黑芝麻盈利能力同樣堪憂(yōu)。2021年—2024年，其歸母凈利潤(rùn)分別為-1.09億元、-1.4億元、0.43億元、0.78億元，雖在波動(dòng)回升，但四年累計(jì)仍虧損1.28億元。今年一季度，公司凈利潤(rùn)225萬(wàn)元，同比下滑近三成；扣非凈利潤(rùn)更是轉(zhuǎn)虧，為-138萬(wàn)元，同比下降140%。

黑芝麻近四年業(yè)績(jī) 制表：左宇

股東壓力大

事實(shí)上，食品企業(yè)擬向國(guó)資出讓控股權(quán)并非孤例。

近期A股休閑零食板塊中，良品鋪?zhàn)右补鏀M出讓控股權(quán)給湖北國(guó)資，且還陷入了湖北國(guó)資與廣州國(guó)資共同爭(zhēng)搶控股權(quán)的糾紛。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出二者共性：“受消費(fèi)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的影響，很多零食企業(yè)的經(jīng)營(yíng)陷入困境，大股東回天乏力，不得不選擇轉(zhuǎn)讓?zhuān)鴩?guó)資是目前控制權(quán)交易市場(chǎng)中為數(shù)不多的買(mǎi)方?！?/p>

年報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收已經(jīng)從2022年的94.4億元高峰逐漸滑落至2024年的71.59億元，歸母凈利潤(rùn)也從3.36億元降至-0.46億元，業(yè)績(jī)低迷態(tài)勢(shì)與黑芝麻相似。

不過(guò)，沈萌也強(qiáng)調(diào)了兩者差異：良品鋪?zhàn)痈嗍墙?jīng)營(yíng)上失去經(jīng)濟(jì)上行帶來(lái)的消費(fèi)時(shí)代紅利，大股東又缺少扭轉(zhuǎn)局面的能力和經(jīng)驗(yàn)，故選擇“甩賣(mài)”；而黑芝麻則是大股東自身財(cái)務(wù)陷入流動(dòng)性困境，需要通過(guò)轉(zhuǎn)讓回籠資金。

孫婉秋攝

此次控股權(quán)出讓背后，控股股東黑五類(lèi)集團(tuán)的高質(zhì)押壓力尤為顯眼。

公告顯示，截至6月18日，黑五類(lèi)集團(tuán)持有黑芝麻30.25%的股份，其中71.11%處于質(zhì)押狀態(tài)，對(duì)應(yīng)股份占公司總股本的21.51%。

其一致行動(dòng)人的質(zhì)押情況同樣嚴(yán)峻：黑芝麻前董事長(zhǎng)韋清文持股比例3.29%，其中66.47%處于質(zhì)押狀態(tài)；公司顧問(wèn)李漢榮、李漢朝各持股1.39%，已全部質(zhì)押；僅副總裁李玉琦持有的1.33%股份，因是高管鎖定股未被質(zhì)押。

公司股權(quán)關(guān)系（截至2024年年底）

更值得關(guān)注的是，6月9日黑芝麻公告稱(chēng)，黑五類(lèi)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人質(zhì)押的股份中，未來(lái)半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量為1.37億股，占所持公司股份總數(shù)48.28%，占公司總股本18.18%，對(duì)應(yīng)融資余額1.82億元。其中有1200萬(wàn)股，已于6月13日解除質(zhì)押。

盡管公司強(qiáng)調(diào)“控股股東及一致行動(dòng)人具備償還能力，無(wú)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)”，但短期償債壓力仍不容忽視。