破凈股本身是中性的現(xiàn)象，不能簡單地用好或壞來評判；如果破凈股的營業(yè)總收入帶動凈利潤持續(xù)增長，那毋庸置疑是好的，反之，就是壞的情況，要警惕風險？

破凈股是指股票的二級市場價格低于其每股凈資產(chǎn)的股票；凈資產(chǎn)代表公司的賬面價值，是公司總資產(chǎn)減去總負債后的所有者權益部分；它反映了理論上股東在公司清算時能拿回的價值。

當股票市場價格跌破每股凈資產(chǎn)時，意味著市場給這家公司的整體估值低于其賬面上的清算價值。從會計角度看，這似乎不合理，因為理論上即使公司破產(chǎn)清算，股東也應該能拿回不低于每股凈資產(chǎn)的錢（忽略清算成本）；但實際A股市場中，這種情況經(jīng)常發(fā)生。

破凈股更像是一個信號或一個起點，需要深入分析背后的原因才能判斷其投資價值；它既有可能是“價值洼地”，也有可能是“價值陷阱”。

當市場情緒極度悲觀，或者行業(yè)/公司暫時遇到困難，導致股價被嚴重低估，跌破了其內(nèi)在價值（包括賬面價值）；這時買入，有機會獲得價值回歸的收益；理論上，股價低于凈資產(chǎn)提供了某種程度的下行保護（盡管不是絕對的）；投資者認為公司資產(chǎn)的實際價值被市場低估，清算價值就是底線支撐。

當股票擁有大量優(yōu)質、可變現(xiàn)的資產(chǎn)（如現(xiàn)金、優(yōu)質物業(yè)、核心設備、礦產(chǎn)資源等），其市場價值遠超賬面價值（會計上通常按成本入賬）；破凈意味著巨大的隱藏價值； 如公司回購、大股東增持、資產(chǎn)重組、并購、行業(yè)復蘇、政策利好等，都可能成為股價回升的催化劑。

什么樣的破凈股能持續(xù)上漲？

并非所有破凈股都能上漲，更不用說“持續(xù)上漲”；能讓破凈股走出持續(xù)上漲行情的，通常需要具備以下一個或多個關鍵因素：資產(chǎn)質量優(yōu)異且被顯著低估，如核心城市核心地段的地產(chǎn)/物業(yè)（賬面成本低，市價高）、稀缺資源（礦山、牌照）、高流動性金融資產(chǎn)等；市場因短期因素忽略了其真實價值。

資產(chǎn)重估潛力巨大：會計處理導致資產(chǎn)（尤其是土地、投資性房地產(chǎn)等）以歷史成本入賬，遠低于當前市場公允價值；一旦市場意識到或公司進行重估，凈資產(chǎn)會大幅提升；公司持有被市場忽略的優(yōu)質子公司股權、專利技術等。

公司的市凈率（PB）不僅低于1，而且處于自身歷史最低水平或顯著低于同行業(yè)可比公司；當股市情緒回暖或行業(yè)輪動時，具有強烈的均值回歸動力。

例如A股中的工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行等銀行板塊，股價遠遠低于凈資產(chǎn)，有的甚至超2倍，但四大行全部走出上漲趨勢，而且，股價不到歷史新高，妥妥的價值投資回歸，股持續(xù)上漲周期長、漲幅大，持有的股民賺得盆滿缽滿，成為妥妥的股市贏家！

特別提示：文章內(nèi)容僅為分析研究股市，非個股推薦，不構成買賣操作之依據(jù)，據(jù)此買賣風險自擔！

??尊敬的朋友，非常榮幸您看完本文，請點贊，謝謝！請用您的發(fā)財手關注文曲塘，也歡迎到我的首頁看看，“專欄”有很多實用的財經(jīng)研究資料！