2025年盛夏，中國新能源汽車市場延續(xù)著“高溫”態(tài)勢。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)新能源車銷量同比增長40.3%，出口市場規(guī)模突破106萬輛，在全球市場持續(xù)“攻城略地”。

但高溫之下，車企的冷暖只有自己知道。據(jù)中汽數(shù)研發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)新勢力汽車品牌1-7月年度目標(biāo)完成率僅三家超過50%，分別是小鵬汽車、零跑汽車和小米汽車，年度目標(biāo)完成率分別為：66.8%、54.4%、51.4%，交付量均創(chuàng)新高。

就如早期預(yù)料的一樣，國內(nèi)汽車勢力的角逐分化只會愈發(fā)明顯。不過，眼下最出人意料或許既不是后來者居上的小米，也不是以純電標(biāo)簽盤踞10-20萬價位的零跑，而是完成度成功搶跑的小鵬。

小鵬汽車的發(fā)展波瀾頗為驚險，一度從曾經(jīng)領(lǐng)跑的“蔚小理”三勢力之一，成為中期掉隊(duì)者，好在如今重返回了新勢力第一梯隊(duì)。

一波三折之中，小鵬汽車到底做對了什么？這種戰(zhàn)略抉擇又能否支撐起穿越即將到來的新一輪汽車周期？

淡季突圍：小鵬回歸新勢力第一梯隊(duì)的"含金量"

剛進(jìn)入8月，汽車勢力的月銷量數(shù)據(jù)如約到來。小鵬官方數(shù)據(jù)顯示，7月交付量再次刷新6月創(chuàng)下的單季歷史新高，達(dá)3.67萬輛，環(huán)比增長6.1%，同比增長229%。

很顯然得益于新車G7的加入，疊加MONA系列和P7+的幫助，小鵬的交付量保持持續(xù)提速。

前7個月其累計(jì)交付量同比大增270%，達(dá)23.39萬輛，銷量比肩理想同期的23.47萬輛，比之新勢力中同期銷量第一的零跑的以27.18萬輛差距并不太大。小鵬重新躋身新勢力銷量第一梯隊(duì)

甚至小鵬還以66.8%的年度目標(biāo)完成率領(lǐng)跑新勢力，至此其累計(jì)交付量已突破80萬臺。

這份成績單從行業(yè)視角更能凸顯其中的不簡單。

一方面，7月開始的第三季度是汽車市場一貫以來的銷量淡季，再加上整個市場的新能源滲透率早已達(dá)到一個相對高點(diǎn)，同時各地置換政策邊際效應(yīng)遞減，市場從“增量競爭”轉(zhuǎn)向“存量博弈”。

而另一方面，整個中國新能源汽車市場延續(xù)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的競爭格局。自主車勢力依舊占據(jù)絕大部分市場，7月比亞迪以34.4萬輛的單月銷量穩(wěn)居榜首，吉利、奇瑞、上汽等成熟車企則憑借多品牌矩陣和海外布局保持增速；

新勢力陣營的角逐相對更膠著，主打智能電動的零跑、小鵬、鴻蒙智行以翻倍級增長刷新紀(jì)錄，小米在新車型助力中銷量如期加速放量，理想雖然銷量下滑但整體位置仍不可撼動，這五家總銷量差距并不懸殊；而其余蔚來多品牌戰(zhàn)略初見成效，極氪、嵐圖、深藍(lán)也在奮力追趕?？此茻狒[的背后，其實(shí)是淘汰的焦慮

看似熱鬧的背后，其實(shí)難掩玩家擔(dān)憂被淘汰的焦慮，市場馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著，頭部企業(yè)已形成斷層優(yōu)勢，整個市場冰火交加跡象十分明顯，而這也凸顯了小鵬汽車淡季逆勢突圍的含金量。

可以說到了2025年7月的車市是數(shù)據(jù)的角力，更是生態(tài)的綜合博弈。相對確定的是，在淡季中能穩(wěn)住陣腳的那些玩家，無疑將在“金九銀十”的銷售旺季擁有更足的底氣，高歌猛進(jìn)。

此番情景下值得思考的是，逆勢在“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的趨勢中精準(zhǔn)突圍的小鵬究竟做對了什么？

"V型反彈"，小鵬做對了什么？

作為相對早期的造車新勢力，小鵬的發(fā)展軌跡起伏明顯?；仡檨砜矗笾驴煞譃槿齻€階段：

2019-2021年憑借P7的智能駕駛優(yōu)勢與XNGP系統(tǒng)布局，與蔚來、理想并稱"蔚小理"，甚至一度以智能駕駛和高性價比對特斯拉Model3發(fā)起挑戰(zhàn)；2022-2023年因G9配置策略混亂、外部競品沖擊陷入低谷，銷量一度跌落至月均不足萬輛，2023年全年銷量開始被零跑反超，此階段，小鵬在純電賽道還面臨降價和華為智駕技術(shù)的雙重沖擊，銷量增長掉隊(duì)明顯。

2024年至今，小鵬通過組織架構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品策略革新與技術(shù)降本成功實(shí)現(xiàn)"V型反彈"。尤其是從2024年11月小鵬P7+上市以來，小鵬憑借MONAM03與P7+形成的雙劍合璧態(tài)勢，迅速完成破局。2024年第四季度其便以91507臺的交付創(chuàng)下當(dāng)時的單季歷史新高，全年?duì)I收增長33.2%，毛利率提升至14.3%，凈虧損收窄44%。

進(jìn)入2025年，小鵬的復(fù)蘇態(tài)勢徹底爆發(fā)：一季度手握MONA M03、P7+、X9、2025款G6/G9等多款熱銷車型——其中MONA M03上市8個月交付超10萬臺，登頂A級純電轎車銷冠；P7+上市5個月完成第5萬臺下線；2025款G6/G9首月交付超7500臺；X9 2025版憑借后輪轉(zhuǎn)向與智能輔助駕駛優(yōu)勢，連續(xù)兩月蟬聯(lián)純電MPV銷冠。這些產(chǎn)品的集中爆發(fā)，支撐起小鵬銷量的持續(xù)飆升。

過去這7年間，小鵬經(jīng)歷了從領(lǐng)跑、掉隊(duì)到復(fù)蘇的“驚險”歷程，翻盤的本質(zhì)是技術(shù)長期主義的勝利——成功以全棧自研構(gòu)建了代際領(lǐng)先優(yōu)勢。

首先是智能駕駛系統(tǒng)的全面突破。小鵬 XNGP 系統(tǒng)通過2K純視覺占用網(wǎng)絡(luò)大模型升級，實(shí)現(xiàn)全國2595個城市及公開道路全場景覆蓋，支持環(huán)島、窄路會車等復(fù)雜路況，智駕能力提升2倍，累計(jì)完成756萬公里實(shí)車測試，99%場景開放黑名單模式，并計(jì)劃2025年下半年落地L3級全場景自動駕駛。

更關(guān)鍵的是其車端超算平臺的構(gòu)建，圖靈AI芯片與其自研的720億參數(shù)大模型的量產(chǎn)，讓15萬元級的MONA MAX首次搭載高階智駕，在最寬闊的價格帶開啟AI汽車的普及，打破“智能駕駛僅限高端車型”的行業(yè)慣例。

小鵬CEO何小鵬表示："這是汽車行業(yè)AI平權(quán)的里程碑，標(biāo)志著中國車企在物理世界AI創(chuàng)新上的實(shí)力突破。

其次，三電技術(shù)普惠化落地。G6、G9全系標(biāo)配5C超充AI電池，5分鐘補(bǔ)能130-200公里，低溫續(xù)航達(dá)成率提升至92%，電驅(qū)綜合效率優(yōu)化至92%；全新"鯤鵬超級電動體系"整合800V高壓平臺與固態(tài)電池技術(shù)，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)10分鐘充電400公里，徹底解決用戶補(bǔ)能焦慮。

強(qiáng)大技術(shù)儲備下，小鵬汽車三季度有兩款重磅新車將啟動交付放量。

其中，定位25萬級的AI智能家庭SUV——小鵬G7已于7月發(fā)布，何小鵬直言其"市場競爭力突出"；"30萬級豪華運(yùn)動轎跑"全新一代P7也將三季度亮相。四季度，搭載"一車雙能"技術(shù)的鯤鵬超級電動車型將量產(chǎn)落地，助力國內(nèi)外市場拓展，釋放更強(qiáng)銷量增長動能。

準(zhǔn)備好穿越新周期了嗎？

小鵬汽車的發(fā)展態(tài)勢無疑愈發(fā)良性，但正如東吳證券等機(jī)構(gòu)投資者分析預(yù)測的那樣，汽車行業(yè)或又進(jìn)入新的十字路口階段：

汽車電動化紅利進(jìn)入尾聲，智能化處于“黎明前黑暗”，相比之下，機(jī)器人創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè) 0 - 1 階段，產(chǎn)業(yè)間和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部間的結(jié)構(gòu)性分化接下來會繼續(xù)加重，小鵬汽車想要在新一輪周期中站穩(wěn)腳跟，仍需要構(gòu)筑更多支撐底牌。

首先，汽車鏈重資產(chǎn)特性決定了產(chǎn)業(yè)一體化建設(shè)的重要性，小鵬汽車需繼續(xù)強(qiáng)化這方面工作。包括對上游電池供應(yīng)的掌控、中游零部件自制率的提升和質(zhì)量的管控、下游服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，構(gòu)建從研發(fā)到售后的全鏈條競爭力。

其次，加速向外開拓。海外市場已成為小鵬增長新引擎：一季度海外新增門店超40家，開拓英國、印尼等關(guān)鍵市場，海外銷量同比增長超370%，中高端新能源出口蟬聯(lián)榜首；二季度進(jìn)一步進(jìn)軍意大利、波蘭，登陸米蘭設(shè)計(jì)周，并以"科技樹"形式展示AI與新能源技術(shù)優(yōu)勢。

事實(shí)上，今年一季度，小鵬汽車對外公布了公司的三條增長曲線，其中之一便是從中國走向全球市場。其預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)在未來三年將會高速擴(kuò)張，成為銷量和利潤增長的重要驅(qū)動力。

目前，小鵬已進(jìn)入全球46個國家和地區(qū)，充電網(wǎng)絡(luò)覆蓋31個國家207萬根充電樁，與大眾、bp pulse等國際企業(yè)達(dá)成合作，在歐洲高端純電市場打開了一定知名度；不過，遠(yuǎn)未構(gòu)建好的本土化產(chǎn)能供應(yīng)體系。

此外，小鵬還規(guī)劃了另外兩條增長曲線：AI和汽車的融合以及具身人形機(jī)器人和汽車產(chǎn)業(yè)更深度的融合。相對來說，這兩條曲線將是更長周期的命題，尤其是在研發(fā)與大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用落地層面，很可能出現(xiàn)持續(xù)大筆“燒錢”但不一定得到回報的困境。

量產(chǎn)能力擴(kuò)張、供應(yīng)體系的強(qiáng)化、向外擴(kuò)張加碼，抑或是持續(xù)深耕AI等前沿技術(shù)應(yīng)用的開發(fā)……這些都是小鵬從自身發(fā)展基因出發(fā)做出的戰(zhàn)略抉擇，長期似乎均具備極大潛力。

小鵬官方也直言，“正在努力把自身打造成一個科技差異化的中高端全球品牌，公司將會在全球多個區(qū)域開展研發(fā)制造和更加深度的本土化服務(wù)?！?/p>

然而短期其仍不得不面對如何平衡好擴(kuò)張投入與商業(yè)兌現(xiàn)有限的經(jīng)營現(xiàn)實(shí)問題。

在一個有序且自由的市場環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)競爭到最后一定是多層次全方面的角逐，勝利者的成功從來不是單維度的，更是一種全局觀的平衡。汽車新周期中，小鵬的突圍故事遠(yuǎn)未終結(jié)，好在至少已找到一張通往下一階段的門票。

來源：港股研究社