1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯，特變量再掀新一輪關(guān)稅戰(zhàn)，如前些天的連續(xù)推送和一早短視頻解讀。

2/ 盡管外部環(huán)境動(dòng)蕩，馬士基逆勢(shì)上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引，可能之前業(yè)績(jī)指引相對(duì)保守。今天8月7日丹麥哥本哈根 —— A.P. 穆勒-馬士基集團(tuán)（Maersk）2025年第二季度業(yè)績(jī)剛剛發(fā)布表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.8%，息稅前利潤(rùn)（EBIT）達(dá)到8.45億美元。盡管環(huán)比有所下滑，但整體業(yè)績(jī)?nèi)耘c去年同期持平，反映出馬士基在地緣政治不確定性加劇和運(yùn)價(jià)持續(xù)承壓下的穩(wěn)健表現(xiàn)。

3/ 下半年指引上調(diào)，主要得益于以下幾方面：碼頭業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁、海運(yùn)板塊運(yùn)量上升、物流與服務(wù)業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)，以及各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)和嚴(yán)格控制成本。鑒于北美以外市場(chǎng)需求的更強(qiáng)韌性，馬士基決定上調(diào)2025年全年財(cái)務(wù)指引（如下表所示）。

我們今年上半年整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，這歸功于我們持續(xù)推進(jìn)的運(yùn)營(yíng)改進(jìn)計(jì)劃，以及“Gemini合作聯(lián)盟”的成功啟動(dòng)。我們?nèi)碌臇|西向網(wǎng)絡(luò)在可靠性上樹(shù)立了行業(yè)新標(biāo)桿，成為海運(yùn)業(yè)務(wù)運(yùn)量增長(zhǎng)和穩(wěn)健交付的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。即使面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和全球貿(mào)易前所未有的不確定性，客戶(hù)需求依舊堅(jiān)韌，而我們也持續(xù)以迅速和靈活的方式應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。 我們將堅(jiān)定地幫助客戶(hù)打造更強(qiáng)大、更具適應(yīng)性的供應(yīng)鏈，確保他們不僅能抵御干擾，更能從中成長(zhǎng)。 —— 馬士基首席執(zhí)行官 Vincent Clerc

本季度在需求與運(yùn)價(jià)波動(dòng)顯著的背景下，海運(yùn)業(yè)務(wù)交出了一份不錯(cuò)的答卷。運(yùn)量同比增長(zhǎng)4.2%，主要來(lái)自亞洲出口。盡管運(yùn)價(jià)仍處于承壓狀態(tài)，但季度內(nèi)已有所回升。Gemini合作聯(lián)盟已于6月全面落地，網(wǎng)絡(luò)可靠性得分首月即超過(guò)90%的目標(biāo)。

5/ 物流與服務(wù)板塊

該板塊持續(xù)聚焦運(yùn)營(yíng)效率和可持續(xù)盈利增長(zhǎng)。

• EBIT同比增長(zhǎng)39%，達(dá)到1.75億美元

• EBIT利潤(rùn)率從去年同期的3.5%提升至4.8%

• 利潤(rùn)率改善歸功于成本控制到位及生產(chǎn)率提升

碼頭業(yè)務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度強(qiáng)勁增長(zhǎng)，營(yíng)收和處理量均創(chuàng)歷史新高。

• 貨量增長(zhǎng)9.9%，得益于Gemini合作帶來(lái)更多馬士基海運(yùn)箱量

• EBIT同比增長(zhǎng)31%，達(dá)4.61億美元，主要由運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)和合資企業(yè)盈利推動(dòng)

• 投資回報(bào)率（ROIC）從去年同期的12.2%提升至15.4%

7/ 2025年全年財(cái)務(wù)指引（更新后）

由于北美以外地區(qū)的市場(chǎng)需求表現(xiàn)更具韌性，馬士基上調(diào)2025年全年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。
全球集裝箱市場(chǎng)運(yùn)量預(yù)期由原先的**-1%至4%，上調(diào)至2%至4%。
紅海危機(jī)預(yù)計(jì)將持續(xù)整年**。

? 注：馬士基2025年指引仍面臨重大宏觀經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性，可能影響集裝箱運(yùn)量及運(yùn)價(jià)。

8/ 第二季度亮點(diǎn)（單位：百萬(wàn)美元）

10/ 靈敏度分析 馬士基2025年業(yè)績(jī)將取決于多項(xiàng)變量，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、燃油價(jià)格、運(yùn)價(jià)水平等。如其他條件不變，下方為四個(gè)關(guān)鍵變量的靈敏度。

11/ 當(dāng)前最需實(shí)時(shí)關(guān)注的，依然是特朗普關(guān)稅政策的變動(dòng)，這對(duì)全球貿(mào)易和物流產(chǎn)生直接且深遠(yuǎn)的影響。作為最大的不確定因素，特變量既帶來(lái)挑戰(zhàn)和機(jī)遇，當(dāng)然也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)控應(yīng)放在首位。 歡迎加入最航運(yùn)知識(shí)星球，獲取第一手深度解讀。

12/重要提醒：微信大改版后，很多關(guān)注的讀者反饋看不到“最航運(yùn)”第一時(shí)間的更新了，關(guān)注最航運(yùn)點(diǎn)開(kāi)最航運(yùn)名片 → 右上角【...】 → 設(shè)為星標(biāo) ?，不錯(cuò)過(guò)每一篇干貨！

13/公益捐款過(guò)一萬(wàn)了，謝謝大家的支持。邀請(qǐng)參與最航運(yùn)的一起捐，為鄉(xiāng)村孩子籌集愛(ài)心，中國(guó)社會(huì)福利基金會(huì)《授漁計(jì)劃鄉(xiāng)村助學(xué)》 一起積累福報(bào)。 最航運(yùn)文章贊賞自2025年3月12日植樹(shù)節(jié)開(kāi)始轉(zhuǎn)為公益捐助，謝謝大家支持，廣結(jié)善緣，利他共好。每個(gè)人每天做一點(diǎn)點(diǎn)，世界就會(huì)改變很多。

今天到此
明天再見(jiàn)
最航運(yùn)，讓一部分人先看到行業(yè)未來(lái)！
我的微信 forclear
歡迎航運(yùn)物流產(chǎn)業(yè)鏈的公司廣告合作，也歡迎咨詢(xún)個(gè)人業(yè)務(wù)包括深造學(xué)習(xí)、健康保障、養(yǎng)老年金方案等的私人定制。此外，有興趣加入最航運(yùn)知識(shí)星球的可通過(guò)以下海報(bào)鏈接， 非終身學(xué)習(xí)長(zhǎng)期主義者慎入，選擇終身版或年費(fèi)版加入，然后，加我微信 forclear，即可順帶加入微信學(xué)習(xí)交流群作為額外的互動(dòng)空間。