說起2025年A股的當(dāng)紅辣子雞，非上緯新材莫屬。

7月8日晚，上緯新材發(fā)布控股權(quán)擬變更公告，上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司（智元機器人運營主體）擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購的方式取得上緯新材控制權(quán)。

智元機器人在具身智能領(lǐng)域備受關(guān)注，有騰訊、京東等科技公司資本加持，市場預(yù)期其借殼上市，上緯新材將從傳統(tǒng)材料商轉(zhuǎn)型為“人形機器人平臺”，從而引發(fā)股價連續(xù)漲停。

說起機器人，星空君比較欣賞宇樹創(chuàng)始人張興興的觀點，他說可以向機器人征稅。根據(jù)機器人創(chuàng)造的財富的一定比例，上繳稅金。

如果這個創(chuàng)意能夠落地，當(dāng)機器人進入工廠、進入千家萬戶后，可以創(chuàng)造大量的社會財富，而這些稅金可以養(yǎng)著人類專門從事琴棋書畫？

想想就太美。

也許有人認(rèn)為這是癡心妄想，星空君的建議是你要敢想。我們這一代人，一定會看到人類歷史上從未有過的盛況。

其實有個可以類比的案例，百度的蘿卜快跑快要盈利了，而智能汽車本質(zhì)上就是一種機器人，蘿卜快跑也必然是交稅的。

回到上緯新材。

一、增收不增利的半年報

上緯新材發(fā)布了2025年半年報，這份半年報的核心特征是營業(yè)收入的穩(wěn)健增長與凈利潤的顯著下滑形成了鮮明對比，即所謂的“增收不增利”現(xiàn)象。

業(yè)績指標(biāo)的背離，反映了公司在報告期內(nèi)面臨的經(jīng)營挑戰(zhàn)，也為理解其后續(xù)股價劇烈波動和市場情緒分化提供了關(guān)鍵的基本面背景。

數(shù)據(jù)來源：iFind

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.84億元，相較于去年同期的6.97億元，同比增長了12.50%，顯示出公司在市場拓展和銷售方面取得了一定的成效。

在營收增長的背后，公司盈利能力卻出現(xiàn)了明顯下滑。

歸屬于上市公司股東的凈利潤（歸母凈利潤）為2990.04萬元，與去年同期的4456.82萬元相比，大幅下降了32.91%。表明公司的成本控制和利潤轉(zhuǎn)化能力面臨嚴(yán)峻考驗。更為核心的扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤（扣非歸母凈利潤）為2604.14萬元，同比降幅更是達到了37.02%，進一步證實了主營業(yè)務(wù)盈利能力的減弱。

另外，公司的營收結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化（但不是去做機器人了）。

從原來的風(fēng)電葉片材料占據(jù)營收主力，變?yōu)榄h(huán)保高性能耐腐蝕材料占比第一。

2025年上半年，環(huán)保高性能耐腐蝕材料業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營收3.35億元，占公司總營收的比例高達42.74%，成功超越風(fēng)電葉片用材料，成為公司第一大業(yè)務(wù)支柱。

環(huán)保高性能耐腐蝕材料主要包括乙烯基酯樹脂、特種不飽和聚酯樹脂等，廣泛應(yīng)用于電子電氣、新能源、半導(dǎo)體、軌道交通、電力、石化、冶金等行業(yè)的污染防治工程。隨著全球?qū)Νh(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的日益重視，以及“雙碳”目標(biāo)的推進，環(huán)保材料的市場需求持續(xù)增長。

應(yīng)該說，這次轉(zhuǎn)型，對于上緯新材至關(guān)重要。

風(fēng)電業(yè)務(wù)的周期性變化，正在對公司的利潤帶來侵蝕。通過新的環(huán)保高性能耐腐蝕材料的彌補，對公司的利潤是一種補充作用。

二、上交所：暫停部分賬戶交易

不難發(fā)現(xiàn)，上緯新材的業(yè)績壓根支撐不起來股價的狂飆，這背后是一些投資者借用機器人概念瘋狂炒作。

上交所對上緯新材的股票交易進行了重點監(jiān)控，并多次發(fā)布監(jiān)管信息。

7月30日，因公司股票價格多次觸及異常波動及嚴(yán)重異常波動情形，上交所要求公司停牌核查。在8月5日，上交所更是對相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易的自律監(jiān)管措施，以打擊拉抬打壓、虛假申報等異常交易行為。

智元機器人入主上緯新材并非普通的借殼上市，一方面智元機器人有自己的IPO計劃，另一方面智元機器人還沒有進入盈利周期，借殼上市并不劃算。

在詳式權(quán)益變動報告書中表示，未來將進一步發(fā)揮科技創(chuàng)新企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、突破技術(shù)瓶頸和加速產(chǎn)業(yè)升級的優(yōu)勢，完善上市公司的經(jīng)營和管理，促進上市公司長期、健康發(fā)展。

三、智元機器人的終極目標(biāo)

從上市公司規(guī)則來說，智元機器人收購上緯新材并不構(gòu)成借殼上市。

從業(yè)務(wù)范圍來看，上緯新材和智元機器人的核心業(yè)務(wù)八竿子打不著。

這個收購讓很多人看不懂。

作為共情能力強大的INFP，星空君有換位思考的能力，嘗試著從決策者的角度思考問題。

于是饒有興致的去研究了下智元機器人的創(chuàng)始人，鄧泰華。

兩年多前，他還是華為副總裁，代表華為和曾經(jīng)的華為天才少年稚輝君（彭志輝）開展合作。

2024年，鄧泰華以智元機器人的創(chuàng)始人身份出現(xiàn)，而彭志輝則為CTO。

和絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者不同的是，智元機器人一邊融資，一邊投資。

2025年以來，智元機器人投資的上市公司合資伙伴包括博眾精工、大豐實業(yè)、臥龍電驅(qū)、軟通動力、均普智能、東陽光、富臨精工等。

不難發(fā)現(xiàn)，前華為副總裁的野心非常大。

換言之，鄧泰華并非只是想做一家類似宇樹的機器人公司，他要做一個龐大的產(chǎn)業(yè)鏈。

上緯新材對智元機器人的協(xié)同效應(yīng)微乎其微，但和投資的其他上市公司的協(xié)同效應(yīng)卻很大。

看懂了嗎？

智元機器人不僅僅搞機器人，還要搞類似哈勃投資一樣的產(chǎn)業(yè)基金！

上緯新材只不過是這個基金投資的產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)。

至于為什么投資變成了收購，星空君個人見解是原實控人趕上風(fēng)電行業(yè)低谷，有意套現(xiàn)退出，就和鄧泰華一拍即合。