FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社(北美)訊 在加拿大房地產(chǎn)市場(chǎng)中，辦公樓、公寓等板塊依舊舉步維艱，但養(yǎng)老地產(chǎn)卻憑借“灰色浪潮”（grey wave）逆勢(shì)走高，成為資本市場(chǎng)的明星賽道。老齡化加速與供應(yīng)緊縮的雙重作用，讓該領(lǐng)域上市公司股價(jià)大幅跑贏大盤，并被業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)將在未來二十年保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
回顧五年前疫情沖擊，加拿大養(yǎng)老院是受創(chuàng)最嚴(yán)重的房地產(chǎn)板塊之一：疫情暴發(fā)導(dǎo)致大規(guī)模感染與死亡，多家機(jī)構(gòu)面臨訴訟；入住率因防疫限制與恐慌下降，運(yùn)營成本飆升。然而，疫情后的幾年，老舊設(shè)施陸續(xù)關(guān)閉，新建設(shè)明顯放緩，供給持續(xù)收緊。建造成本幾乎翻倍，讓不少開發(fā)計(jì)劃被擱置。與此同時(shí)，人口老齡化趨勢(shì)顯著——75歲及以上人口預(yù)計(jì)未來十年將增長(zhǎng)逾45%，至約530萬人，且壽命延長(zhǎng)使需求愈發(fā)剛性。

這種供需錯(cuò)配使養(yǎng)老地產(chǎn)在今年表現(xiàn)亮眼：Sienna Senior Living股價(jià)上漲19%，Chartwell Retirement上漲20%，Extendicare上漲近21%，顯著跑贏S&P/TSX綜合指數(shù)房地產(chǎn)信托板塊僅6%的漲幅。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年加拿大養(yǎng)老地產(chǎn)交易額或創(chuàng)歷史新高，未來十年需新增20萬套養(yǎng)老公寓（不含長(zhǎng)期護(hù)理床位），而過去十年僅新增7.3萬套，目前在建不足1萬套。

投資熱潮背后，私營企業(yè)、養(yǎng)老基金及私募資本頻頻入場(chǎng)，大型運(yùn)營商不斷擴(kuò)張。例如Chartwell今年7月斥資4.32億加元收購安省6個(gè)養(yǎng)老社區(qū)，并宣布進(jìn)軍魁北克市場(chǎng)；Sienna則在4月完成對(duì)阿爾伯塔4家護(hù)理院的收購。

不過，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。長(zhǎng)期護(hù)理院與普通養(yǎng)老社區(qū)在商業(yè)模式和回報(bào)率上差異明顯，前者由政府出資、收益穩(wěn)定但回報(bào)率較低，后者依賴私人付費(fèi)，收益潛力高但受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大。疫情期間，加拿大部分營利性長(zhǎng)期護(hù)理機(jī)構(gòu)因護(hù)理不足、死亡率高而飽受批評(píng)，且行業(yè)普遍面臨合格護(hù)理人員短缺的挑戰(zhàn)。

此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體利率水平、住宅價(jià)格波動(dòng)以及競(jìng)爭(zhēng)加劇，都可能影響?zhàn)B老地產(chǎn)的收益與入住率。然而，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持樂觀態(tài)度，認(rèn)為除非出現(xiàn)類似疫情的極端事件，老齡化與供給不足的長(zhǎng)期趨勢(shì)，將繼續(xù)支撐該板塊高景氣運(yùn)行。