財(cái)聯(lián)社8月13日訊（記者 吳雨其）2025年進(jìn)入下半場(chǎng)，私募基金的“戰(zhàn)況”也逐步清晰。根據(jù)私募排排網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，截至7月末，市場(chǎng)上共有11880只私募證券產(chǎn)品披露了年內(nèi)收益，其中有高達(dá)10332只實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)86.97%，平均收益也升至11.94%，而表現(xiàn)最亮眼的前5%產(chǎn)品，收益更是沖到了38.76%的高位。

這份數(shù)據(jù)的背后，不只是一次“普漲”，更是策略之間、機(jī)構(gòu)之間的一場(chǎng)靜悄悄的排位戰(zhàn)。隨著中小盤的持續(xù)走強(qiáng)、TMT與資源股輪動(dòng)接力，誰(shuí)能精準(zhǔn)踩點(diǎn)、調(diào)倉(cāng)及時(shí)，誰(shuí)就在上半年拔得頭籌。

而從各類策略表現(xiàn)來(lái)看，跑在最前面的，依然是老熟人——股票策略。量化私募也在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中一馬當(dāng)先，甚至全面壓制了昔日風(fēng)光的主觀派選手。

股票策略一騎絕塵，穩(wěn)居五大策略之首

從策略角度來(lái)看，股票類私募產(chǎn)品繼續(xù)高歌猛進(jìn)，牢牢占據(jù)收益榜首。截至7月底，在7760只披露業(yè)績(jī)的股票策略產(chǎn)品中，有6844只錄得正收益，占比高達(dá)88.20%，不僅為絕對(duì)數(shù)量最多的策略類別，也是在所有策略中勝率最高的一類。更值得注意的是，股票策略的平均收益達(dá)到14.50%，在所有五大策略中遙遙領(lǐng)先，而前5%分位數(shù)的產(chǎn)品收益更是飆升至42.44%，展現(xiàn)出極強(qiáng)的爆發(fā)力。

股票策略的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)密切相關(guān)。2025年以來(lái)，A股延續(xù)了明顯的震蕩分化特征，中小盤風(fēng)格重新占據(jù)主導(dǎo)地位，科技成長(zhǎng)股與資源類周期股輪番發(fā)力，成為推動(dòng)指數(shù)上漲的核心力量。業(yè)內(nèi)人士指出，提前布局上述板塊的股票類私募機(jī)構(gòu)，在上半年行情中實(shí)現(xiàn)了階段性的收益躍升，尤其是在TMT鏈條與新能源產(chǎn)業(yè)鏈中深度挖掘的產(chǎn)品，收益彈性極為可觀。

緊隨其后的多資產(chǎn)策略也展現(xiàn)出不錯(cuò)的穩(wěn)定性。在1364只相關(guān)產(chǎn)品中，共有1182只實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)到86.66%，平均收益為9.59%。雖然整體收益水平略遜于股票策略，但勝率接近、回撤受控，使其在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下仍具配置價(jià)值。該策略的前5%產(chǎn)品收益也達(dá)到34.62%，表明部分多資產(chǎn)私募通過精細(xì)化配置，同樣實(shí)現(xiàn)了不俗的超額收益。

組合基金策略則體現(xiàn)出更為穩(wěn)健的風(fēng)格。在405只有業(yè)績(jī)的產(chǎn)品中，有373只錄得正收益，占比高達(dá)92.10%，在五大策略中正收益比例最高。雖然其平均收益僅為8.57%，而5%分位數(shù)產(chǎn)品的收益也相對(duì)保守，為22.81%，但高勝率背后折射出其風(fēng)控模型和資產(chǎn)分散策略的有效性，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者持有。

相對(duì)而言，期貨及衍生品策略在年內(nèi)則顯得不溫不火。1275只產(chǎn)品中，僅948只錄得正收益，占比為74.35%，為所有策略中最低的一檔，平均收益為5.47%。盡管頭部產(chǎn)品在某些商品行情中捕捉到波段機(jī)會(huì)，但整體分化加劇，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性略顯不足。

與此同時(shí)，債券策略表現(xiàn)平穩(wěn)。在1076只債券類產(chǎn)品中，985只實(shí)現(xiàn)正收益，占比91.54%，平均收益為5.16%。雖然頭部產(chǎn)品的5%分位數(shù)收益僅為18.60%，但在利率下行、曲線平坦的環(huán)境下，這一表現(xiàn)依然具備相當(dāng)?shù)姆烙鶎傩浴?/p>

百億量化集體飄紅，主觀私募分化擴(kuò)大

2025年，百億私募依舊是市場(chǎng)關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)。截至7月底，共有55家百億私募披露業(yè)績(jī)，其中54家實(shí)現(xiàn)正收益，正收益占比達(dá)98.18%。整體平均收益為16.60%，領(lǐng)先于全市場(chǎng)平均水平。不過更值得關(guān)注的，是量化與主觀兩大派別在這一階段的“此消彼長(zhǎng)”。

其中，36家百億量化私募全部實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益達(dá)到18.92%。高達(dá)32家量化機(jī)構(gòu)收益超過10%，14家收益在20%-30%區(qū)間，還有3家收益突破30%。代表機(jī)構(gòu)如穩(wěn)博投資、阿巴馬投資、天演資本、蒙璽投資均跑在前列。蒙璽投資旗下7只產(chǎn)品上半年平均收益為21.25%，其中“蒙璽國(guó)證2000指數(shù)量化1號(hào)B類”單只產(chǎn)品收益達(dá)到28.11%，是新晉百億私募中表現(xiàn)最突出的代表之一。

幻方量化也表現(xiàn)不俗。其旗下11只產(chǎn)品上半年平均收益為24.75%，憑借對(duì)AI與多策略融合的長(zhǎng)期深耕，繼續(xù)穩(wěn)居百億量化前列。整體而言，百億量化私募不僅規(guī)?？焖贁U(kuò)容，在收益表現(xiàn)上也實(shí)現(xiàn)了“密集領(lǐng)跑”。

反觀主觀私募，盡管整體仍維持高正收益占比，但邊際表現(xiàn)不及量化陣營(yíng)。在16家百億主觀私募中，有15家實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益為13.59%。其中復(fù)勝資產(chǎn)表現(xiàn)最為亮眼，旗下6只產(chǎn)品平均收益為38.99%，陸航管理的“復(fù)勝正能量二號(hào)”在上半年大漲行情中實(shí)現(xiàn)41.12%的收益，居主觀陣營(yíng)之首。

值得注意的是，部分主觀私募也在年中階段迎來(lái)反彈。例如海南希瓦旗下15只產(chǎn)品平均年內(nèi)收益為16.64%，7月單月收益更高達(dá)8.64%。梁宏旗下的“希瓦小牛1號(hào)”年內(nèi)收益為20.28%，并創(chuàng)下產(chǎn)品成立以來(lái)的新高。東方港灣但斌旗下產(chǎn)品則隨著英偉達(dá)股價(jià)持續(xù)上漲而同步回暖，78只產(chǎn)品平均收益為4.12%，大部分已收復(fù)年初跌幅，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)轉(zhuǎn)正。

不過，行業(yè)結(jié)構(gòu)分化的趨勢(shì)依舊在加劇。7月份新晉的5家百億私募中，量化私募占據(jù)4席，分別為蒙璽投資、微觀博易、千衍私募、上海波克私募；而當(dāng)月退出百億榜單的3家私募紅籌投資、遂玖私募、合遠(yuǎn)基金均為主觀策略。這一進(jìn)一出的動(dòng)態(tài)，不僅反映出資金對(duì)策略穩(wěn)定性的再定價(jià)，也體現(xiàn)出行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局正在加速固化。

收益集中趨勢(shì)增強(qiáng)

從全市場(chǎng)到百億陣營(yíng)，不同維度的數(shù)據(jù)不斷指向同一個(gè)趨勢(shì)：收益集中化在加劇，頭部機(jī)構(gòu)與中尾部的差距正在被放大。在股票策略中，平均收益為14.50%，但5%分位數(shù)產(chǎn)品收益達(dá)到42.44%，三倍于整體均值；百億量化私募的平均收益為18.92%，但如穩(wěn)博投資、蒙璽投資等頭部機(jī)構(gòu)收益普遍超過30%，優(yōu)勢(shì)顯著。

在這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局中，策略穩(wěn)定性、模型迭代能力、交易系統(tǒng)效率成為決定勝負(fù)的關(guān)鍵。尤其是量化私募，憑借在數(shù)據(jù)系統(tǒng)、AI輔助建模、多因子融合等方面的深耕，不僅收益持續(xù)領(lǐng)先，更在規(guī)模上逐步完成對(duì)主觀機(jī)構(gòu)的反超。截至7月底，百億量化私募總數(shù)達(dá)44家，主觀私募為39家，歷史性地形成了“量化領(lǐng)先”的格局。

與此同時(shí)，準(zhǔn)百億私募梯隊(duì)也在迅速擴(kuò)容。僅7月，就有15家20至50億元規(guī)模的私募晉升為準(zhǔn)百億，其中量化私募占據(jù)8席。