美聯(lián)儲降息預期降溫。

14日晚間，美股三大指數(shù)震蕩分化，美股芯片股普跌，費城半導體指數(shù)一度跌超1%。另外，熱門中概股集體走弱，納斯達克中國金龍指數(shù)一度大跌超2%。

有分析稱，美國勞工統(tǒng)計局最新披露的7月PPI數(shù)據(jù)“爆表”引發(fā)通脹擔憂，給美聯(lián)儲降息前景增添了變數(shù)。其中，美國7月PPI環(huán)比上漲0.9%，大幅超出市場預期，為2022年6月以來最大漲幅。數(shù)據(jù)公布后，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月降息的押注，并放棄了對降息50個基點的押注。

與此同時，美聯(lián)儲官員們的最新講話也令市場降息預期受挫。其中，舊金山聯(lián)儲主席戴利在接受采訪時明確表示，反對在9月議息會議上實施50個基點的大幅降息。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆也表示，50個基點的降息并不符合當前的經(jīng)濟狀況或數(shù)據(jù)。

全線下挫

北京時間8月14日晚間，美股三大指數(shù)集體低開，隨后跌幅收窄，納指、標普500指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲，截至22:50，道指跌0.16%，納指漲0.1%，標普500指數(shù)微跌。

其中，美股芯片股普跌，費城半導體指數(shù)跌超1%，Coherent暴跌超20%，安森美半導體、萊迪思半導體、艾瑪克技術(shù)大跌超3%，恩智浦、邁威爾科技、德州儀器、AMD、阿斯麥ADR跌超1%，臺積電ADR跌近1%。

熱門中概股全線下挫，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.9%，小鵬汽車大跌超5%，理想汽車、蔚來、BOSS直聘、文遠知行跌超4%，阿里巴巴、金山云、名創(chuàng)優(yōu)品、霸王茶姬跌超3%，網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、百度、好未來、萬國數(shù)據(jù)等跌超2%。

消息面上，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月PPI環(huán)比上漲0.9%，大幅高于預期的0.2%，前值為0%；7月PPI同比上漲3.3%，亦大幅高于預期的2.5%，前值為2.3%。

剔除波動較大的食品和能源類別，美國7月核心PPI環(huán)比上漲0.9%，為2022年6月以來最大漲幅，高于預期的0.2%，前值為0%；7月核心PPI同比大幅上漲3.7%，為2月以來最高水平，高于預期的2.9%，前值為2.6%。

其中，服務成本大幅上漲1.1%，為2022年3月以來最大增幅。在服務業(yè)中，批發(fā)和零售利潤率躍升2%，機械與設備批發(fā)領漲。不包括食品和能源的商品價格上漲0.4%。

受此影響，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月降息的押注。目前互換市場顯示，美聯(lián)儲在9月議息會議上降息的概率為90%。而前一天，市場已經(jīng)完全消化了降息情景。在PPI數(shù)據(jù)公布后，交易員已經(jīng)放棄了對美聯(lián)儲降息50個基點的押注。

報告顯示，盡管今年上半年需求有所走軟，但美國企業(yè)正在調(diào)整商品和服務的定價，以抵消更高的關(guān)稅帶來的成本壓力。企業(yè)將關(guān)稅負擔轉(zhuǎn)嫁給消費者的程度，將是決定利率路徑的關(guān)鍵因素。

FwdBonds首席經(jīng)濟學家Chris Rupkey解讀稱：“關(guān)稅風暴開始灼燒，生產(chǎn)商開始感受到通脹烈焰的炙烤。用不了多久，這些因關(guān)稅上漲的成本就會轉(zhuǎn)嫁到早已疲憊不堪的消費者身上?！?/p>

美聯(lián)儲官員普遍預計，進口關(guān)稅將在今年下半年推高通脹，但對這種影響是一次性調(diào)整還是更持久，意見存在分歧。

與此同時，關(guān)于美國勞動市場的最新數(shù)據(jù)顯示，美國上周首次申領失業(yè)救濟人數(shù)為22.4萬人，預估為22.5萬人，前值為22.6萬人。這表明，美國企業(yè)并沒有大規(guī)模裁員，勞動市場仍保持穩(wěn)固狀態(tài)。

美聯(lián)儲官員“潑冷水”

值得注意的是，美聯(lián)儲官員們似乎也有意給市場激進的降息預期降溫。

8月14日消息，舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利在接受美媒采訪時明確表示，反對在9月議息會議上實施50個基點的大幅降息。

戴利表示，降息50個基點“聽起來像是我們看到了緊急情況”，但她對勞動力市場并不感到擔憂，也不認為有必要進行追趕式降息。她支持逐步向更中性的政策立場調(diào)整，時間跨度為“未來一年左右”。

她表示，雖然支持9月份開始降息，但認為政策調(diào)整應該是漸進的。

站在當前時點，戴利認為，今年降息兩次是合理的預期。如果看到勞動力市場更加脆弱的跡象，今年剩余三次會議都降息也可能是合適的。但如果美國通脹出現(xiàn)嚴重反彈的跡象，降息次數(shù)應該減少。

關(guān)于通脹前景，她表示，商品通脹對更高關(guān)稅的相對溫和反應表明，價格飆升產(chǎn)生嚴重心理影響的風險已經(jīng)減弱。

與此同時，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）也表示，他認為2025年降息一次將是適宜的。這建立在就業(yè)市場保持穩(wěn)固狀態(tài)的基礎上。

美東時間8月14日，美國財政部長斯科特·貝森特表示，他并不是呼吁美聯(lián)儲進行一系列降息，而只是指出模型表明“中性”利率比當前水平低大約1.5個百分點。

“我沒有告訴美聯(lián)儲應該做什么，”貝森特周四在接受采訪時表示，他指的是他前一天關(guān)于美聯(lián)儲“可以從現(xiàn)在開始進入一系列降息”的評論。

貝森特表示：“我所說的是，要達到中性利率，大約需要降息150個基點?！?/p>

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對： 冉燕青

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