本文來源：時代財經(jīng) 作者：金子莘

A股走牛的信號閃現(xiàn)。

8月15日，滬指盤中再次觸及3700點，截至收盤，上證指數(shù)收漲0.83%，報3696.77點，全市場超4600只個股上漲。此前8月4日—8月13日，滬指持續(xù)走強(qiáng)，實現(xiàn)8連陽；8月14日滬指盤中最高觸及3704.77點，創(chuàng)2021年12月以來近四年新高。

從行業(yè)板塊來看，8月15日券商股領(lǐng)漲，炒股軟件、光刻機(jī)、PCB、新能源、機(jī)器人、稀土永磁、算力題材漲幅居前。權(quán)重股東方財富（300059.SZ）收盤漲9.85%，帶動創(chuàng)業(yè)板拉升，當(dāng)日收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%。

火熱行情下，翻倍股持續(xù)涌現(xiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月15日收盤，年內(nèi)股價翻倍的個股已達(dá)272只，其中不少個股是中小市值。這其中，年內(nèi)收益前十的個股僅有勝宏科技（300476.SZ）市值超500億，其年內(nèi)漲438.38%，市值為1990.22億元。

圖片來源：圖蟲

ETF新發(fā)提速，近97%斬獲年內(nèi)正收益

隨著市場水漲船高，公募基金規(guī)模也持續(xù)走高，尤其是股票基金規(guī)模大漲。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，截至2025年6月底，我國境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共164家，以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計34.39萬億元，截至5月底，公募基金資產(chǎn)凈值合計為33.74萬億元，一個月增加了0.65萬億元。

從公布的基金類型數(shù)據(jù)來看，6月開放式基金中，股票基金數(shù)量增加最快，單月增加63只，股票型基金規(guī)模凈值增長的達(dá)到1483.47億元。（通常ETF基金均歸類至股票基金類目）。

本輪“牛市”，有不少個人投資者靠ETF“躺賺”。

整體來看，市場賺錢效應(yīng)較好。從基金收益端來看，年內(nèi)已上市的1002只股票型ETF基金中，僅有33只收益為負(fù)，占比僅3.29%。其中，年內(nèi)收益超過50%的ETF有8只，分布于人工智能、創(chuàng)新藥、中證2000等相關(guān)主題ETF或?qū)捇鵈TF，黃金、稀土等類別ETF漲幅緊隨其后。而收益為負(fù)的多數(shù)是消費、酒類以及食品飲料、電力、交運等相關(guān)行業(yè)ETF。

時代財經(jīng)從多名業(yè)內(nèi)人士處獲悉，本輪市場行情，投資者的參與方式較過去有一些變化，主要體現(xiàn)在投資工具上。指數(shù)ETF開始成為投資者關(guān)注并配置A股的主要工具之一。

一名從業(yè)多年的券商銷售人士向時代財經(jīng)表示，“2008年、2015年的牛市投資者主要以配置個股為主；2019年那輪牛市，不少投資者轉(zhuǎn)而購買公募基金，但多數(shù)是以主動管理基金優(yōu)先；但今年我們發(fā)現(xiàn)，不少新入市的投資者會購買ETF基金，從本輪‘行情’的收益來源來看，持有熱點板塊或?qū)捇笖?shù)仍然是收益較好的投資方式?！?/p>

投資者擁躉的ETF成為了兵家必爭之地，機(jī)構(gòu)發(fā)行端明顯提速。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)， 自2025年4月以來新上市的股票型ETF基金，數(shù)量達(dá)到117只，而2024年全年，新上市的股票型ETF基金數(shù)量也僅僅只有128只，產(chǎn)品上新速度明顯提升。

券商咨詢量大漲，不少客戶線下開融資融券賬戶

8月14日，時代財經(jīng)在廣州某頭部券商營業(yè)網(wǎng)點注意到，柜臺有兩三名客戶排隊辦理業(yè)務(wù)，其中一名客戶正在開通融資融券賬戶。

網(wǎng)點現(xiàn)場的工作人員向時代財經(jīng)表示，“最近開通兩融賬戶的客戶增多，今年銀行拆借利率下降，能夠給客戶的兩融利率也相對優(yōu)惠，通常為4%上下，加上市場行情的配合，可以觀察到的是，杠桿資金正在重新回到市場。”

上述人士還提到，咨詢ETF業(yè)務(wù)的客戶較2019年那輪牛市顯著增多，不少客戶買入ETF作為配置A股的工具，“我的一名新入市客戶今年收益也有幾十個點了，就是購買了幾只寬基ETF?！?/p>

時代財經(jīng)在券商營業(yè)網(wǎng)點咨詢了現(xiàn)場開戶的投資者李女士，她提到近期自己的子女購買ETF基金賺了不少錢，也建議她開立證券賬戶入市，李女士稱，“最近身邊討論股市的人也變多了，但線上業(yè)務(wù)不是很放心，還是決定到營業(yè)網(wǎng)點線下開戶，”至于到底什么是ETF基金，李女士表示會先買入一些子女推薦的，再深入了解。

自8月13號以來，市場成交資金重回兩萬億上方，從8月15日收盤數(shù)據(jù)來看，市場成交額已連續(xù)3日突破2萬億，市場交易情緒仍舊高漲。

此外，作為重要情緒觀察指標(biāo)的市場杠桿資金，也在逐漸活躍走高。廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊向時代財經(jīng)表示，“從資金面來看，近期市場杠桿及活躍資金有所回暖，融資余額從2024年12月的1.85萬億元提升至2025年7月底的1.98萬億元，活躍資金入場；但與此前相比，仍未處于高位?！?/p>

據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年8月1日兩融交易額占比僅9.75%，較2014-2015年牛市的兩融交易額的歷史高點19.2%，仍有較大提升空間。

對于本輪“牛市”資金面的變化，中金公司指出，居民儲蓄存款增長疊加“資產(chǎn)荒”，股市相對吸引力提升。

摩根士丹利基金也表達(dá)類似觀點，其團(tuán)隊向時代財經(jīng)表示，“當(dāng)前支撐市場的直接動力為不斷入場的個人投資者資金。”今年以來A股累計新開戶數(shù)量達(dá)到1456萬戶，同比增長36.9%，其中7月份新開戶達(dá)196萬戶，同比增長71%，環(huán)比也顯著增加；同時市場融資余額持續(xù)增長，并創(chuàng)下2016年以來的新高，市場增量資金獲得保障。

中金公司進(jìn)一步分析，近期A股資金面籌碼結(jié)構(gòu)改善，市場指數(shù)突破主要成本曲線，并且短期成本曲線高于長期成本曲線，表明早期入場投資者整體開始轉(zhuǎn)為浮盈，新入場投資者成本更高但也處于浮盈狀態(tài)，資金籌碼結(jié)構(gòu)顯示目前位置有較好的賺錢效應(yīng)，從歷史上相似時期來類比，大致可以判斷為：2006年下半年、2014年下半年及2020年年中階段。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊指出，若能滿足三大條件——盈利改善的廣度需進(jìn)一步擴(kuò)大、資金結(jié)構(gòu)亟需進(jìn)一步優(yōu)化、國內(nèi)政策需與全球經(jīng)濟(jì)周期緊密協(xié)同，滬指有望在年末挑戰(zhàn)4000點。