來源：新浪證券

　　8月18日，目前投資者情緒上升較快，市場后續(xù)是否存在過熱可能？慢牛行情后續(xù)將會如何演化？新浪財經(jīng)連線前券商首席經(jīng)濟學家@李大霄 為投資者解析“3700點何去何從”>>視頻直播

　　李大霄認為，當前點位對不同資產(chǎn)而言意義截然不同。銀行、保險、社保等長期資金配置的優(yōu)質(zhì)股，估值仍有空間，“3700點僅是牛市中途驛站”。但對退市風險股等“五類高估股”而言，3700點可能已是行情頂點。

　　李大霄指出，金融，包括大金融，相對來說還是比較低估的，是有吸引力的。紅利也是低估的，央企也是低估的。這三個方向值得關(guān)注，而且是先H后A的策略。今年的H股應該是全球矚目的方向，也是我們“東升西落”（東方崛起，西方相對衰落）的一個重要體現(xiàn)。H股后A股是全球資金共同矚目的資產(chǎn)。

　　他強調(diào)投資者應秉持“做好人，買好股，得好報”的原則，這一理念應貫穿整個牛市乃至整個投資生涯。他警告投資者不要被所謂的“妖股”所誘惑，比喻說這就好比在童話故事中渡過大海時，不要被海妖的聲音所迷惑。為此，他建議投資者要像故事中的英雄一樣，把耳朵堵住，把眼睛蒙住，甚至把身體綁在桅桿上，以堅定的決心和毅力抵御誘惑，確保能夠安全地渡過投資的“大?！?。

　　李大霄提醒，當前居民儲蓄尚未大規(guī)模進場，而缺乏經(jīng)驗的散戶很可能成為高估資產(chǎn)接盤主力。當杠桿成交突破2萬億時，恰是劣質(zhì)股持有者向追漲散戶出貨的良機。李大霄建議投資者要拿余錢來買股票；先買基金，再買股票。如果對股票投資不太熟悉，可以先從基金開始，等對市場有了更深入的了解之后，再考慮購買股票。對于那些仍然感到不放心的投資者，他建議可以選擇購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的ETF。他比喻說，投資者可以先“擁抱985”，即選擇那些優(yōu)質(zhì)的藍籌股或核心資產(chǎn)，等對這些有了足夠的信心之后，再考慮“擁抱211”，即進一步拓展到其他優(yōu)質(zhì)的投資標的。

　　核心資產(chǎn)不可怕！李大霄：3700點不是頂部 是上漲中途的一個小小驛站

　　現(xiàn)在的3700點有幾個非常有利的條件，我們的銀行指數(shù)只有7，紅利指數(shù)也只有7.8，央企指數(shù)也只有9，這樣的水平是跟2021年不能相提并論的。跟2015年的頂部相比，也是相對比較偏低的。關(guān)鍵問題是，我們當下的債券市場收益率是中國有史以來最低的。在3700點，核心資產(chǎn)來說，不能跟2015年比，也不能跟2021年的頂部來比。2015年我把它定義為“地球”，2021年我把它命名為“宇宙”。但我們現(xiàn)在的3700點不是頂部，核心資產(chǎn)不可怕，非核心資產(chǎn)才可怕。3700點不是頂，3700點是上漲過程里面的中途的一個驛站而已，一個小小的驛站而已。因為剛才講的長線資金進來還沒開始，我們的儲蓄進場還沒開始，我們的場外散戶投資人的熱情才剛剛被點燃。同時，李大霄建議投資者，超過了3700點就不要去追高。我不喜歡追高。

　　李大霄：3700或為不同股票“?！薄靶堋狈纸?，投資需謹慎

　　李大霄認為，3700只是一個驛站，現(xiàn)在很多買債券的朋友發(fā)現(xiàn)收益上當受騙之后，開始追高轉(zhuǎn)向股市。儲蓄還沒大規(guī)模進場，這只能算是債券市場流入股市的階段。等什么時候儲蓄大量進場了，那可能就要判斷第三階段的到來。但現(xiàn)在可能還為時尚早。

　　對于真正的有配置價值的好股票，這可能只是個“驛站”，后面還有空間。但對于那些差股票來說，3700點或許就差不多到位了，比如說，要退市的，它早就到位了。今年退市了23家了，今年退市的力度和速度一點兒都不小。除了這個之外，還有我講的高估的五類股票，3700就不是牛市剛啟程，而是牛已經(jīng)到位了。散戶投資人，特別是那些沒怎么學習的散戶，分不清哪些是好股票哪些是差股票。3700進場買了高估的五類股票，這正好上當了。

　　所以我們把股票分為兩類：核心資產(chǎn)，過了3700還僅僅是驛站，后面還有空間；非核心資產(chǎn)，我說的高估的五類股票，3700可能就到位了，甚至已經(jīng)跑過頭了。我認為大部分高估的股票早就已經(jīng)過頭了，它在2689就不應該漲，而且還從2689漲到3700。因為這些股票，后續(xù)外資進場是不可能買的，養(yǎng)老金進場不會染指、險資進場是看也不看、社?；鹉歉嵌愣紒聿患啊＿@些股票要非常謹慎，在牛市的氛圍中，在沖破兩萬億之后，在杠桿加到兩萬以上，它們是出貨的最好時機。

　　3700點會有顛簸 李大霄：千萬不要在這個時候被“抖下車”

　　對于當下市場流動性水平，李大霄指出，我的思路是這樣的：量小，就是底部；量大，就不是一個很好的進場位置。這次的成交量頂部是3.2萬億到3.4萬億。當成交量超過2萬億時，這個時候是開戶比較活躍的階段，是增量資金入場的時期。

　　很多人到了3700點左右，會跑到券商那邊找回密碼，查一查自己之前買了什么股票。比如之前套牢了5年的人，他們經(jīng)歷了5年的痛苦，現(xiàn)在又回到3700點，就趕緊賣掉。這種人是比較多的。這個過程才剛剛開始。所以3700點這個地方有顛簸，就是這么一個道理。套牢了5年的人，他是忍不住的。好不容易等到天賜良機，這個時候紛紛愉快地解套離場。等到這幫人被抖掉之后，整個市場又可以輕裝上陣了。不過，看到這個視頻的聽眾朋友們、觀眾朋友們，聽我一句話：千萬不要在這個時候被抖掉。我可以預言，大部分人都會被抖掉，因為這是規(guī)律。沒有人能夠忍過5年套牢的痛苦，他們再也不想再發(fā)生這種事了。這種人占99.99999%。因為拿到我的書的人也只是百萬分之一，他們沒有搞懂這個道理。他們一賣，市場就開始漲了。

　　A股突破3700點 新手如何避坑？ 李大霄：不要追高，記住這九個字！正金字塔建倉更好！

　　A股突破3700點，給新入場的投資者建議，李大霄指出，現(xiàn)在這個階段，如果突破了3700點，大量的人就要上杠桿了。第一個小建議，我們要拿余錢來買股票。不能加杠桿。兩萬億的杠桿，放在哪里都是風險。不要借錢。不要用網(wǎng)貸來買股票。除了這些網(wǎng)貸、賣房的情況，還有很多人沒有本金，過來買股票還加杠桿，我覺得這個不太合適。第二個小建議，先買基金，再買股票。畢業(yè)了才能買股票。買基金是念小學，買股票是念大學。千萬不要不念小學，先念大學，否則就容易交學費。我們要先念小學，畢業(yè)了才能念大學?，F(xiàn)在很多今年的高考考生，有人考上了985，有的人沒有。A50就是985，滬深300就是211。我們很多人并不是平均水平的投資者，可以考慮985和211。只不過很多人都自認為自己超過平均水平，這個就另當別論了。

　　另外，要循序漸進，用余錢投資，理性投資，價值投資。對新進來的投資者，不要追高！我送九個字：做好人，買好股，得好報。對新進來的投資者，我還是覺得正金字塔的建倉法則可能比倒金字塔的建倉法則要好一些。什么是正金字塔呢？就是底部大，頂部小。大部分人是這樣的：買一塊錢，等賺了很多，再買一百塊，再去借錢買100塊，這叫倒金字塔的建倉法則。大部分人都是倒金字塔的，正金字塔的沒多少。第三個小建議，不要輕易放棄底部的好倉位，不要賺兩毛就跑。大部分人都是賺兩毛就跑的。我們在低位上車的好股票，坐上了好轎子，就在轎子上，不要提早下轎。等那些空翻多的人來抬轎。

　　下半年A股與港股投資攻略！李大霄：關(guān)注低估核心資產(chǎn) 把握東升西落機遇

　　李大霄指出，我覺得還是金融，包括大金融，相對來說還是比較低估的，是有吸引力的。紅利也是低估的，央企也是低估的。這三個方向值得關(guān)注，而且是先H后A的策略。我剛才講了很多數(shù)據(jù)，我覺得今年的H股應該是全球矚目的方向，也是我們“東升西落”的一個重要體現(xiàn)。H股后A股是全球資金共同矚目的資產(chǎn)。

　　李大霄表示，今年，或者說好幾年來，一直強調(diào)“東升西落”。我們香港成立了活躍資本市場小組，探討如何支持香港、鞏固其國際金融中心地位、振興資本市場。我也提了很多建議，港府也做了大量工作。我們看到香港資本市場從14597點漲到兩萬五以上，漲了一萬點，這就是鐵一般的證明，我們活躍資本市場取得了初步成功，對全球資金的吸引力回來了。

　　港股是一個層面，A股也是同樣的道理。這些核心資產(chǎn)，包括上證指數(shù)、恒生科技、恒生國企等，作為我們的主流核心資產(chǎn)，再加上A50、滬深300、央企指數(shù)、紅利指數(shù)，還有金融、大金融指數(shù)等，包括銀行、非銀金融等。最近非銀金融可以說是如火如荼。這樣的資產(chǎn)既有傳統(tǒng)的核心資產(chǎn)，又有科技的成分，是比較多元的，能夠吸引國內(nèi)外長線資金的參與。

　　李大霄的投資智慧：遠離“妖股” 坐穩(wěn)“好轎子” 靜待牛市騰飛

　　李大霄提出了他的投資建議，強調(diào)投資者應秉持“做好人，買好股，得好報”的原則，這一理念應貫穿整個牛市乃至整個投資生涯。他警告投資者不要被所謂的“妖股”所誘惑，比喻說這就好比在童話故事中渡過大海時，不要被海妖的聲音所迷惑。為此，他建議投資者要像故事中的英雄一樣，把耳朵堵住，把眼睛蒙住，甚至把身體綁在桅桿上，以堅定的決心和毅力抵御誘惑，確保能夠安全地渡過投資的“大?！?。

　　他進一步指出，除了堅守這一原則外，投資者在投資策略上也應有所選擇。他認為，投資者應在市場底部買入優(yōu)質(zhì)股票，即“坐上好轎子”，然后耐心等待他人來“抬轎”，并且要做到“不動如山”。他堅信，如果投資者能夠遵循他的這一方法，將能夠超越其他追高的投資方式。因為追高往往意味著投資者在為他人抬轎，這是一種不可取的投資行為。

　　李大霄特別強調(diào)，在投資過程中，有幾件事情是絕對不能做的：首先，不要在3700點以上盲目追高；其次，絕不要使用杠桿進行追高操作；再次，要避免采用倒金字塔式的建倉策略；最后，堅決不要購買那些被高估的、質(zhì)量不佳的股票。他明確指出，這五類股票是絕對不能觸碰的，投資者應該遠離它們。投資者應該選擇在市場低位買入優(yōu)質(zhì)股票，并堅定持有，等待市場上漲，而不是盲目追高。

　　對于“不熟悉不放心”新手股市投資者 李大霄：建議選擇購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)ETF

　　他建議投資者，如果對股票投資不太熟悉，可以先從基金開始，等對市場有了更深入的了解之后，再考慮購買股票。對于那些仍然感到不放心的投資者，他建議可以選擇購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的ETF。他比喻說，投資者可以先“擁抱985”，即選擇那些優(yōu)質(zhì)的藍籌股或核心資產(chǎn)，等對這些有了足夠的信心之后，再考慮“擁抱211”，即進一步拓展到其他優(yōu)質(zhì)的投資標的。