文 | 鵬有WeHave

上周（8月13日）騰訊發(fā)布了2025年二季度的業(yè)績報告，在這份被市場一致看好的財報中，其實最大的驚喜不是主流敘事關(guān)注的AI和微信生態(tài)，而是游戲板塊的《三角洲行動》（以下或簡稱“三角洲”）。

它上線于去年9月底，一經(jīng)推出便展現(xiàn)出現(xiàn)象級游戲的潛力，用戶和收入規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，目前已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)DAU前五和流水前三。

從去年Q3開始，騰訊管理層在每一份財報中都會提及《三角洲行動》的突出貢獻(xiàn)。

在本次財報后的電話會上，馬化騰更是將其與《王者榮耀》、《和平精英》（以下或簡稱“和平精英”）一起列為核心業(yè)務(wù)亮點，向分析師進(jìn)行介紹。

雖然騰訊過去幾年致力于增加公司的AI色彩，但二級市場對它的游戲業(yè)務(wù)向來敏感，一旦出現(xiàn)新的收入引擎，騰訊的股價就會節(jié)節(jié)攀升。

尤其是騰訊近年來力推的長青游戲概念，已經(jīng)被市場和投資者buyin。

騰訊對長青游戲的定義是：年流水超過40億元且季度平均日活躍用戶超過500萬的手游或超過200萬的PC游戲。

《三角洲行動》去年四季度就拿到超過10億元流水，目前日活超過2000萬（單季度漲幅66%），明顯已經(jīng)邁過這個門檻，并且是罕見的PC、手機雙端長青產(chǎn)品。

等待五年的碩果

騰訊管理層在財報會上曾說過，目前研發(fā)爆款游戲的難度越來越大，長青游戲已經(jīng)成為游戲行業(yè)的稀缺資源。

嚴(yán)格意義上講，騰訊上一款自研長青還是2019年的《和平精英》，所以三角洲算是騰訊五年來最成功的自研長青產(chǎn)品，它完全符合騰訊對長線服務(wù)型游戲（GAAS）的戰(zhàn)略預(yù)期。

來看幾組數(shù)據(jù)：

在PC游戲廠商最看重的steam平臺，《三角洲行動》7月份剛創(chuàng)下同時在線近20萬人的新高峰。在順網(wǎng)8月網(wǎng)吧熱游排名中，《三角洲行動》與《英雄聯(lián)盟》、《無畏契約》成為新的“網(wǎng)吧三巨頭”。

在移動端它與FPS一哥《和平精英》打得難解難分，7月份還殺進(jìn)App Store免費榜和暢銷榜兩個榜單的前三名。

在這幾個覆蓋國內(nèi)絕大多數(shù)FPS用戶的場景中，三角洲的表現(xiàn)都極為亮眼。它也是行業(yè)最近三年發(fā)布的新游戲里，平均日活躍賬戶數(shù)最高的產(chǎn)品。

三角洲的強勁貢獻(xiàn)，還讓騰訊游戲的收入結(jié)構(gòu)向自研產(chǎn)品傾斜，直接提升了騰訊增值服務(wù)的毛利率表現(xiàn)（同比增長23%）。

有個細(xì)節(jié)是，在這次財報電話會上，馬化騰已經(jīng)將《三角洲行動》與《和平精英》一起列為平臺型游戲，足以體現(xiàn)管理層對這款產(chǎn)品的期待有多高。

平臺型游戲共存難題

而一旦成為真正的平臺型游戲，有一個現(xiàn)實問題就不可避免：大DAU平臺都會加入盡可能多的玩法，以吸引更多用戶進(jìn)入并留存，最終導(dǎo)致功能同質(zhì)化，以及近身肉搏。

實際上，投資者確實很關(guān)心騰訊自家旗艦相互蠶食對方份額的情況。

這兩年騰訊FPS游戲多點開花，下半年火爆全球的《無畏契約》也將推出手游版本，可能會對老牌IP《穿越火線》造成不小的壓力。

對于這些顧慮，騰訊管理層在財報內(nèi)和電話會上進(jìn)行過多次澄清，他們是這樣看的：

1、射擊品類在西方市場是主流，但在中國市場的潛力過去并未被充分挖掘，用戶時長和收入還不到前者的一半。

2、射擊游戲內(nèi)部存在高度差異化：模式不同（大逃殺、生存撤離和戰(zhàn)術(shù)競技等），角色不同（英雄制與職業(yè)制），畫風(fēng)不同（寫實風(fēng)與風(fēng)格化）等等。

3、《使命召喚》、《Apex英雄》和《堡壘之夜》等射擊游戲都取得巨大成功，并未嚴(yán)重互相蠶食，說明每次出現(xiàn)新玩法，都會擴(kuò)大射擊游戲的用戶群，而不是爭奪存量市場。

就當(dāng)下來說，三角洲與和平精英的重合度確實不高，相互搶奪用戶的情況并不明顯。和平精英加入“地鐵逃生”（撤離模式）后，也吸引到不少第一次接觸FPS游戲的玩家。

但隨著生存撤離玩法的流行，這個品類會像 “吃雞”與MOBA一樣，競爭日漸激烈，直到?jīng)Q出最終的勝利者。

（暗區(qū)突圍的口碑一直很硬核）

騰訊顯然希望這個贏家是自己的產(chǎn)品。目前魔方工作室的《暗區(qū)突圍》在硬核玩家群體中口碑很好；Level Infinite負(fù)責(zé)海外發(fā)行的《Exoborne》也已經(jīng)在測試。

但當(dāng)下騰訊陣營里最大的明星無疑是《三角洲行動》與《和平精英》。從騰訊高管近期的表態(tài)來看，前者更像是對后者的補充，吸收那些熱愛撤離玩法的用戶。

但用戶的時間畢竟是有限資源，是否會有更多用戶拋棄吃雞，投向搜打撤的懷抱？三角洲是否會在未來某個時間節(jié)點加入大逃殺玩法？這些都是不確定因素。

騰訊向來偏愛勝利者，如果《三角洲行動》能保持增長勢頭，那內(nèi)部資源傾斜的結(jié)果并不好說。

《和平精英》源自于PUBG，由韓國Krafton掌握IP，是面向國內(nèi)市場推出的手游，騰訊對PUBG端游和（海外）手游的控制力比較弱，收入分成相對較少。

（PUBG端游在被投公司手里）

而《三角洲行動》的IP由騰訊掌控，天然擁有PC、主機和移動端的收入控制權(quán)，營收上限更高，調(diào)整研發(fā)和運營節(jié)奏也更順手。

雖然光子工作室過去5年憑借《和平精英》發(fā)展壯大，影響力與天美不分伯仲，但面對三角洲的強勁增長，內(nèi)部應(yīng)該不敢松懈。

想要證明自己沒有躺在功勞簿上睡大覺，想證明和平精英還有持續(xù)創(chuàng)新的能力，與天美的二次較量就難以避免。

上次兩家工作室的正面競爭吃雞手游，《和平精英》最終勝出，天美的《絕地求生：全軍出擊》上線僅一年便停服讓路。

如果這次三角洲超越和平精英，天美將在MOBA和FPS兩大品類同時擁有王牌產(chǎn)品，有可能對騰訊游戲現(xiàn)有的自研團(tuán)隊架構(gòu)產(chǎn)生不小沖擊。

這會成為騰訊賽馬的又一次標(biāo)志性案例么？